PVC周报：基本面变化不大 区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 基本面变化不大区间震荡 2023-07-23星期日 一、主要观点： 上周盘面区间震荡为主。基本面来看，上游开工率继续回升，但仍处在同期偏低位，由于短期还有少部分大装置检修，预计供应压力暂不大。需求方面国内季节性淡季延续，台塑 8月报价大幅上涨，预售东南亚与印度区域销售情况偏好，印度需求走强。库存方面社会库存去库缓慢维持高位，关注后期去库情况。成本方面电石、氯乙烯价格企稳坚挺，估值驱动中性。外围看商品走势整体偏强，技术面冲高回落。 二、操作建议： 操作上建议期货剩余多单跟踪止损参考5750，期权方面可买入少量V2309-P-5800。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率73.46%，环比上升1.07%，同比下降3.88%。其中电石法开工率72.07%，环比上升1.50%，同比下降5.07%；乙烯法开工率77.65%，环比下降0.21%，同比下降0.39%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为14.47万吨，环比下降3.19%，同比增加6.68%。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 河南神马 电石法 30 2022年8月12日检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日检修停车，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 山东东岳 电石法 13 3月25日停车，恢复待定 盐湖海纳 电石法 20 3月28日检修，7月17日恢复 上海氯碱 乙烯法 6 6月5日检修，7月18日恢复 苏州华苏 乙烯法 13 7月5日缺原料停车，计划7月22日恢复 青海宜化 电石法 30 7月11日检修，7月21日恢复 伊东东兴 电石法 30 7月15日检修，计划7月27日恢复 盐湖镁业 电石法 80 7月20日检修，计划8月19日恢复 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月26日检修，8月2日恢复 海平面 电石法 40 计划7月26日检修，8月6日恢复 内蒙君正 电石法 34 老厂计划7月31日检修，8月10日恢复 台塑宁波 乙烯法 40 计划8月13日检修，8月25日恢复 内蒙君正 电石法 36 新厂计划8月20日检修，8月30日恢复 新融化工 电石法 20 计划8月检修 中泰化学 电石法 90 米东厂区计划轮休 LG 乙烯法 40 检修时间待定 山东信发 电石法 70 检修时间待定 甘肃金川 电石法 30 检修时间待定 烟台万华 乙烯法 40 检修时间待定 霍家沟 电石法 16 检修时间待定 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 据隆众调研周内PVC制品企业开工依然偏弱，企业订单不佳。虽原材料价格反弹，但下游观望居多高价抵触。部分大型企业制品库存高，中小型以销定产。总体看季节性弱需求延续，关注后期逆周期调节下政策端刺激落地情况。据玄德供应链数据下游开工环比提升0.94%，同比提升6.24%。其中软制品环上升1.43%，硬制品环比上升0.43%。 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至7月21日，社会库存环比降低0.75%，同比增加22.80%。其中华东地区环比增加0.84%，同比增加25.07%；华南环比降低7.94%，同比增加12.68%。社会库存去库仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至7月20日，上游厂库厂库天数6.9天，环比减少 0.40天。主要在于企业出口交付增加叠加市场转移，库存天数减少。 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 上周电石市场价格小幅上调，乌海地区主流价格2850元/吨左右。电石需求提升，企业出货顺畅，且兰炭价格坚挺有一定成本支撑。周度电石法利润反弹进一步减亏，乙烯法利润环比走强利润较好。乙-电价差环比扩大，基差走弱，对期货仍驱动弱势。 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/