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需求有回落预期,矿价高位震荡

2023-07-22朱少楠东吴期货秋***
需求有回落预期,矿价高位震荡

需求有回落预期,矿价高位震荡 姓名:朱少楠 从业资格编号:F3042921投资咨询证号:Z00153272023年7月22日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点:短期铁矿基本面依然还有支撑,加上美国加息预期放缓,宏观环境在转好,不过随着价格反弹,叠加铁水开始回落,铁矿下半 年还是有累库压力,单边博弈性比价不高,操作上建议9-1正套。 本周走势分析:相对于成材,本周铁矿盘面表现偏弱一些,主要是由于唐山地区开始减产,需求面临回落压力。 本周主要观点:铁矿基本面有转弱的压力在,主要是供应高位,需求回落,不过需求来看预计短期铁水很难回到240万吨以下,那么铁矿供需就不会太宽松,加上高基差支持,预计铁矿价格高位震荡为主。 •1.供应短期平稳,3季度还会保持高位; •2.铁水高位有回落预期,但短期下降空间也有限; •3.港口库存变化不大; •4.基差将会继续修复。 风险提示: •钢材需求下降超预期 周度重点 02 4000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 3000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年 3500 3000 2500 25002000 2000 1500 1500 1000 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月14日9月2日10月22日12月11日 1000 1月1日4月7日6月19日9月11日12月16日 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 近两期全球铁矿发运保持低位,本期Mysteel全球铁矿发运2821万吨,环比增加18.2万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2449.3万吨,环比减少63.8万吨。到港量连续四期增加,中国45港口到港量2472.5万吨,环比增加63.3万吨,主要还是由于前期高发运的原因,按照船期推算接下来到港会有所回落。 根据力拓、FMG、VALE发布的季度产销数据来看,普遍完成较好,力拓2季度产量较高,发运有所下降,预计完成全年目标上限。 FMG上调新财年目标400万吨。VALE半年产量完成目标的46.9%,也是近4年高位。3季度本身就是发运旺季,预计铁矿供应保持高位。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月8日5月8日6月9日7月9日8月13日9月20日10月2912月6日 日 50 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日9月4日10月28日12月17日 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 唐山7月环保攻坚战,部分钢厂收到限产消息,已经有高炉开始计划检修,根据Mysteel的统计来看,影响日均铁水产量约3万吨。 本期247家钢厂高炉产能利用率91.16%,环比减少0.04%,同比增加9.76%。日均生铁产量244.27万吨,环比减少0.11万吨,同比增加25.03万吨,如果执行严格,铁水产量有望下降到240万吨附近,绝对量来看依然很高,同时减产的时间并不长,在钢材矛盾不大的背景下,钢厂很难一下大面积减产,铁矿需求还是有些支撑的。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 247家钢厂进口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1月3日2月3日3月8日4月7日5月7日6月6日7月7日8月12日9月17日10月2812月4日 日 1月1日2月3日3月6日4月7日5月7日6月7日7月8日8月12日9月18日10月2812月4日 日 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 由于前期高发运量逐步到港,港口铁矿库存略有增加,45港进口铁矿库存12540.6万吨,环比增加45.4万吨,同比减少487.7万吨。 钢厂铁矿石库存8402.4万吨,环比减少119.9万吨,同比减少1609.3万吨,随着钢厂利润好转,预计钢厂低库存下还是会有一些补库的。 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差(PB粉) 2020年2021年2022年2023年 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 铁矿石掉期结构 2023-07-192023-07-122023-06-202023-05-182023-01-192022-07-20 当月M+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9M+10M+11 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 09合约铁矿基差仍然在10%附近,移仓换月将会逐步开始,高基差限制了下降的幅度,且从月间价差来看市场对后市依然不乐观,也不利于做空铁矿。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差(PB粉) 2020年2021年2022年2023年 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-07-21 884 -2 745 -8 83 -1 2023-07-20 886 14 753 13 84 -13 2023-07-19 872 -8 740 -10 98 16 2023-07-18 880 9 750 10 81 -10 2023-07-17 871 -12 740 -15 92 8 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01-01 -03-01 5-01 01 1 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 800 600 400 200 0 1月 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月14日9月2日10月22日12月11日 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 50 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日9月4日10月28日12月17日 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月8日5月8日6月9日7月9日8月13日9月20日10月2912月6日 日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-07-21 244.27 -0 91.16% -0.04% 2023-07-14 244.38 -2 91.20% -0.91% 2023-07-07 246.82 -0 92.11% 0.13% 2023-06-30 246.88 1 91.98% 0.38% 2023-06-23 245.85 3 91.60% 1.28% 1200 1000 800 600 400 200 0 港口球团矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 港口铁精粉库存 2019年2020年2021年2022年20 1月1日2月3日3月6日4月7日5月7日6月7日7月8日8月12日9月18日10月2812月4日 2019年 港口块矿库存 2020年2021年 2022年 2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 日 数据来源:Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2019年2020年2021年2022年2023年 免责声明 谢谢! 请联系东吴期货研究所,期待为您服务! 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权,不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险,投资需谨慎!