建筑材料行业2023Q2公募持仓点评：建材行业占比7年新低，竣工链龙头略有加仓，周期减仓明显

建筑材料 行业研究/行业点评 2023Q2公募持仓点评：建材行业占比7年新低，竣工链龙头略有加仓，周期减仓明显 2023-07-23 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 公募持仓：建材行业占比持续下降，周期龙头减仓明显 ①我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年二季度 行业指数与沪深300走势比较 3% -6%7/22 15% 10/22 1/234/23 24% 33% 12% - - - 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 相关报告 1.每周观点：金融16条部分政策延 期，中报预告龙头展现韧性2023- 07-16 2.每周观点：消费建材龙头持续转型，中报业绩预告展现韧性2023- 07-09 建材行业持仓占比为0.94%，较上季度下降0.13个百分点，较去年同期下降0.36个百分点。2023年上半年，中信建材指数跌幅为8.91%，上证综指涨幅为3.65%，板块跑输大盘12.56个百分点；单二季度建材指数跌幅为10.37%，上证综指跌幅为2.16%。 ②共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大且持有基金数量最多的为东方雨虹，共有119只基金持有，持仓市值55.09亿元，在流通市值中占比为10.18%，股价波动受机构影响较大。福莱特和福耀玻璃持股总市值分别排名2、3。 ③截至2023年二季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、科顺股份、坚朗五金、赛特新材、东方雨虹、垒知集团、福莱特、伟星新材、福耀玻璃、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到23.30%，科顺股份、坚朗五金、赛特新材、东方雨虹该占比均超过10%。 ④单二季度，公募基金加仓建材板块主要集中在光伏玻璃、西部水泥、消费建材竣工龙头；减仓前十大公司较为集中于周期行业，包括水泥、耐火材料、玻纤等板块。 行业观点：消费建材静待地产估值修复，光伏玻璃下半年有望盈利拐点 消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。近期中国人民银行、国家金融监督管理总局发布，决定将此前发布的 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易，从中报业绩预告表现来看，龙头显著优于行业均值。 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好 光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。 ②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期 正文目录 1公募持仓：建材行业占比持续下降，周期龙头减仓明显5 2行业观点：消费建材静待地产估值修复，光伏玻璃下半年有望盈利拐点7 风险提示：8 图表目录 图表1公募基金持仓建材行业比例变化5 图表22023Q2公募建材行业持仓市值前十大5 图表32023Q2公募建材行业持仓市值前十大6 图表42023Q2公募建材行业加仓及减仓前十大6 1公募持仓：建材行业占比持续下降，周期龙头减仓明显 我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年二季度建材行业持仓占比为0.94%，较上季度下降0.13个百分点，较去年同期下降0.36个百分点。2023年上半年，中信建材指数跌幅为8.91%，上证综指涨幅为3.65%，沪深300跌幅为0.75%，建材板块跑输大盘12.56个百分点；单二季度建材指数跌幅为10.37%，上证综指跌幅为2.16%。 图表1公募基金持仓建材行业比例变化 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 中信建材指数上证指数公募建材持仓占比（右轴，%) 资料来源：iFinD，华安证券研究所 共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中 持仓总市值最大且持有基金数量最多的为东方雨虹，共有119只基金持有，持仓市值55.09亿元，在流通市值中占比为10.18%，股价波动受机构影响较大。福莱特和福耀玻璃持股总市值分别排名2、3。 图表22023Q2公募建材行业持仓市值前十大 代码 名称 持股总市值（亿元） 持仓在流通市值占比（%） 持有基金数 持股数量（万股） 季报持仓变动 （万股） 002271.SZ 东方雨虹 55.09 10.18% 119 20209.69 -1507.10 601865.SH 福莱特 44.16 6.77% 44 11468.29 2320.67 600660.SH 福耀玻璃 34.67 4.83% 68 9722.47 306.60 002541.SZ 鸿路钢构 33.28 23.30% 63 11576.98 -338.95 600585.SH 海螺水泥 24.65 2.60% 54 10382.85 -2106.65 002372.SZ 伟星新材 15.78 5.28% 61 7710.49 -1936.47 002791.SZ 坚朗五金 13.68 12.89% 29 2114.41 1220.30 603737.SH 三棵树 12.94 3.75% 26 1977.77 313.13 300737.SZ 科顺股份 11.45 13.93% 24 12504.36 -1017.69 600176.SH 中国巨石 8.82 1.56% 29 6228.61 -3218.95 资料来源：iFinD，华安证券研究所 截至2023年二季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、科顺股份、坚朗五金、赛特新材、东方雨虹、垒知集团、福莱特、伟星新材、福耀玻璃、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到23.30%，科顺股份、坚朗五金、赛特新材、东方雨虹该占比均超过10%。 图表32023Q2公募建材行业持仓市值前十大 代码 名称 持股占流通股比（%） 持股总市值（亿元） 持有基金数 季报持仓变动（万股） 2023年区间涨 跌幅（%） 002541.SZ 鸿路钢构 23.30% 33.28 63.0 -338.95 4.34% 300737.SZ 科顺股份 13.93% 11.45 24.0 -1017.69 -22.18% 002791.SZ 坚朗五金 12.89% 13.68 29.0 1220.30 -42.84% 688398.SH 赛特新材 12.26% 3.02 14.0 84.44 4.50% 002271.SZ 东方雨虹 10.18% 55.09 119.0 -1507.10 -17.81% 002398.SZ 垒知集团 8.62% 2.86 2.0 -867.75 -0.52% 601865.SH 福莱特 6.77% 44.16 44.0 2320.67 1.77% 002372.SZ 伟星新材 5.28% 15.78 61.0 -1936.47 -5.25% 600660.SH 福耀玻璃 4.83% 34.67 68.0 306.60 2.94% 603737.SH 三棵树 3.75% 12.94 26.0 313.13 -37.49% 资料来源：iFinD，华安证券研究所 单二季度，公募基金加仓建材板块主要集中在光伏玻璃、西部水泥、消费建材竣工龙头；减仓前十大公司较为集中于周期行业，包括水泥、耐火材料、玻纤等板块。 图表42023Q2公募建材行业加仓及减仓前十大 代码 名称 季报持仓变动 （万股） 持有基金数 代码 名称 季报持仓变动 （万股） 持有基金 数 601865.SH 福莱特 2320.67 44.0 603601.SH 再升科技 -6153.17 6.0 002791.SZ 坚朗五金 1220.30 29.0 000935.SZ 四川双马 -3542.64 3.0 000877.SZ 天山股份 1151.08 9.0 002088.SZ 鲁阳节能 -3258.09 2.0 600720.SH 祁连山 913.44 3.0 600176.SH 中国巨石 -3218.95 29.0 000786.SZ 北新建材 881.82 27.0 002043.SZ 兔宝宝 -3105.11 2.0 601992.SH 金隅集团 459.42 6.0 600552.SH 凯盛科技 -3043.01 1.0 603737.SH 三棵树 313.13 26.0 600586.SH 金晶科技 -2308.59 1.0 600660.SH 福耀玻璃 306.60 68.0 002375.SZ 亚厦股份 -2108.05 0.00 000401.SZ 冀东水泥 286.02 3.0 600585.SH 海螺水泥 -2106.65 54.0 601636.SH 旗滨集团 275.24 29.0 603330.SH 上海天洋 -2099.93 1.0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2行业观点：消费建材静待地产估值修复，光伏玻璃下半年有望盈利拐点 消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。近期中国人民银行、国家金融监督管理总局发布，决定将此前发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易，从中报业绩预告表现来看，龙头显著优于行业均值。 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因 为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省