建筑材料：2023Q3公募持仓点评：建材行业占比提升，顺周期加仓明显

建筑材料 行业研究/行业点评 2023Q3公募持仓点评：建材行业占比提升，顺周期加仓明显 2023-11-06 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 % % % 11/22 % 2/23 5/238/23 % 30% 19 9 -2 -13 -23 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com 相关报告 1.每周观点：二手房交易活跃度提升，多地执行公积金新政2023-11- 06 2.每周观点：新一轮房改政策即将落地，保障房为行业发展主力2023- 10-30 主要观点： 公募持仓：建材行业占比提升，加仓水泥、玻璃、玻纤等周期底部龙头 ①我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年三季度建材行业持仓占比为1.04%，较上季度增长0.11个百分点，较去年同期增长0.09个百分点。2023年前三季度，中信建材指数跌幅为8.35%，上证综指涨幅为0.69%，沪深300跌幅为4.70%，建材板块跑输大盘9.04个百分点；单三季度建材指数涨幅为1.00%，上证综指跌幅为2.26%。 ②共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大且持有基金数量最多的为东方雨虹，共有147只基金持有，持仓市值64.67亿元，在流通市值中占比为12.15%，股价波动受机构影响较大。海螺水泥和福耀玻璃持股总市值分别排名2、3。 ③截至2023年三季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、东方雨虹、赛特新材、科顺股份、福莱特、福耀玻璃、坚朗五金、山东药玻、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到24.75%，东方雨虹、赛特新材该占比均超过10%。 ④单三季度，公募基金加仓建材板块主要集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业；减仓前十大公司较为集中于业绩承压的建材企业，包括管材、防水、瓷砖等细分板块。 行业观点：新一轮房改政策即将落地，中长期城市更新保障消费建材需求 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。自中央政治局会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以来，各部门积极表态；国有四大银行工农中建调整存量房贷，一二线城市陆续放开限购限贷政策。今年双节假期市场成交量较为一般，根据中指研究院数据显示，全国35个代表城市日均商品住宅成交面积较去年及2019年同期下 降两成左右；根据诸葛找房数据显示，全国重点10城新房日均成交 量较2022年同期上涨43.8%，但较2021年及近7年日均水平下降超30%，重点5城二手房市场活跃度上升，日均成交量涨幅高于新房。主要有两方面原因，一是双节假期全国出行人数有明显上升，影响本地看房热情，且城市内区域之间差异较大，核心区新房及改善性住房更受关注，城市整体层面未有显著上升；二是政策推出时间近一 个月，市场情绪呈现脉冲式回落。我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策，将有效活跃房地产市场，改善房地产交易预期，有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易，从三季报表现来看，龙头显著优于行业均值。 新一轮“房改”重点推进保障房规模，小B渠道有望扩容。据经济观察网报道，此前国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件，近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。该文件明确两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑”，二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期。该政策支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索实践，具备条件的城市要加快推进，暂不具备条件的要做好政策和项目储备。根据第七次人口普查结果，我国城区超过300万城市共35个，惠及人口超过1亿。此前各地保障房规模普遍较小，推进速度缓慢，对建材市场未产生明显影响；此次政策已明确保障房对于房地产行业转型的重要性，且多为存量房改造为精装修交付，预期未来将逐渐贡献消费建材市场增量，小B渠道占优企业有望直接受益。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加 943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；根据统计城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1公募持仓：建材行业占比提升，加仓水泥、玻璃、玻纤等周期底部龙头5 2行业观点：新一轮房改政策即将落地，中长期城市更新保障消费建材需求7 风险提示：9 图表目录 图表1公募基金持仓建材行业比例变化5 图表22023Q3公募建材行业持仓市值前十大5 图表32023Q3公募建材行业持仓市值前十大6 图表42023Q3公募建材行业加仓及减仓前十大6 1公募持仓：建材行业占比提升，加仓水泥、玻璃、玻纤等周期底部龙头 我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年三季度建材行业持仓占比为1.04%，较上季度增长0.11个百分点，较去年同期增长0.09个百分点。2023年前三季度，中信建材指数跌幅为8.35%，上证综指涨幅为0.69%，沪深300跌幅为4.70%，建材板块跑输大盘9.04个百分点；单三季度建材指数涨幅为1.00%，上证综指跌幅为2.26%。 图表1公募基金持仓建材行业比例变化 12,0002.0% 10,000 1.8% 1.6% 8,000 1.4% 1.2% 6,0001.0% 4,000 0.8% 0.6% 2,000 0.4% 0.2% 00.0% 中信建材指数上证指数公墓建材持仓占比（右轴，%) 资料来源：iFinD，华安证券研究所 共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中 持仓总市值最大且持有基金数量最多的为东方雨虹，共有147只基金持有，持仓市值64.67亿元，在流通市值中占比为12.15%，股价波动受机构影响较大。海螺水泥和福耀玻璃持股总市值分别排名2、3。 图表22023Q3公募建材行业持仓市值前十大 代码 名称 持股总市值（亿元） 持仓在流通市值占比（%） 持有基金数 持股数量（万股） 季报持仓变动 （万股） 002271.SZ 东方雨虹 64.67 12.15% 147.0 24240.64 4030.94 600585.SH 海螺水泥 44.59 4.28% 142.0 18699.59 6750.11 600660.SH 福耀玻璃 37.75 5.11% 84.0 10429.16 554.70 002541.SZ 鸿路钢构 34.77 24.75% 65.0 12301.14 723.71 601865.SH 福莱特 29.52 6.15% 43.0 10549.57 -1010.68 603737.SH 三棵树 14.91 4.13% 26.0 2176.17 198.40 600176.SH 中国巨石 14.08 2.61% 39.0 10428.98 4200.36 000786.SZ 北新建材 12.63 2.57% 75.0 4201.99 2177.05 600529.SH 山东药玻 8.00 4.33% 48.0 4574.82 1203.06 601636.SH 旗滨集团 7.01 3.18% 50.0 8542.98 1686.24 资料来源：iFinD，华安证券研究所 截至2023年三季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、东方雨虹、赛特新材、科顺股份、福莱特、福耀玻璃、坚朗五金、山东药玻、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到24.75%，东方雨虹、赛特新材该占比均超过10%。 图表32023Q3公募建材行业持仓市值前十大 代码 名称 持股占流通股比（%） 持股总市值（亿元） 持有基金数 季报持仓变动（万股） 2023年区间涨 跌幅（%） 002541.SZ 鸿路钢构 24.75% 34.77 65.0 723.71 -12.05% 002271.SZ 东方雨虹 12.15% 64.67 147.0 4030.94 -29.19% 688398.SH 赛特新材 11.03% 4.17 17.0 396.50 -10.56% 300737.SZ 科顺股份 9.44% 6.28 9.0 -4002.66 -48.09% 601865.SH 福莱特 6.15% 29.52 43.0 -1010.68 -20.53% 600660.SH 福耀玻璃 5.11% 37.75 84.0 554.70 6.59% 002791.SZ 坚朗五金 4.59% 3.91 9.0 -1360.90 -53.40% 600529.SH 山东药玻 4.33% 8.00 48.0 1203.06 -4.37% 600585.SH 海螺水泥 4.28% 44.59 142.0 6750.11 -13.18% 603737.SH 三棵树 4.13% 14.91 26.0 198.40 -49.21% 资料来源：iFinD，华安证券研究所 单三季度，公募基金加仓建材板块主要集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业；减仓前十大公司较为集中于业绩承压的建材企业，包括管材、防水、瓷砖等细分板块。 图表42023Q3公募建材行业加仓及减仓前十大 代码 名称 季报持仓变动 （万股） 持有基金数 代码 名称 季报持仓变动 （万股） 持有基金 数 600585.SH 海螺水泥 6750.11 142.0 002398.SZ 垒知集团 -5010.44 2.0 600176.SH 中国巨石 4200.36 39.0 002372.SZ 伟星新材 -4504.98 32.0 002271.SZ 东方雨虹 4030.94 147.0 300737.SZ 科顺股份 -4002.66 9.0 600552.SH 凯盛科技 2621.80 4.0 603601.SH 再升科技 -1700.18 4.0 000786.SZ 北新建材 2177.05 75.0 002791.SZ 坚朗五金 -1360.90 9.0 600586.SH 金晶科技 1880.75 7.0 3323.HK 中国建材 -1211.60 0.00 601636.SH 旗滨集团 1686.24 50.0 601865.SH 福莱特 -1010.68 43.0 600801.SH 华新水泥 1309.83 30.