建筑材料2023Q4公募持仓点评：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显

建筑材料 行业研究/行业点评 2023Q4公募持仓点评：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显 2024-01-23 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 公募持仓：建材行业占比7年新低 ①2023年四季度建材行业持仓占比为0.79%，较上季度减少0.25个 行业指数与沪深300走势比较 3% -8%1/23 19% 4/23 7/2310/23 30% 41% 14% - - - 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com 相关报告 1.每周观点：年底基建投资加速，关注一季度项目开工情况2024-01-222.每周观点：建立房地产融资协调机制，明确地方政府牵头作用2024- 01-15 百分点，较去年同期减少0.33个百分点。2023年，中信建材指数跌幅为20.48%，上证综指跌幅为3.70%，沪深300跌幅为11.38%，建材板块跑输大盘16.78个百分点；单四季度建材指数跌幅为13.24%，上证综指跌幅为4.36%。 ②共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行 业龙头。其中持仓总市值最大的为福耀玻璃，持仓市值37.66亿元，在流通市值中占比为5.03%；持有基金数量最多的为海螺水泥（持仓总市值排名第2），共有120只基金持有，股价波动受机构影响较大；东方雨虹持股总市值排名第3。 ③截至2023年四季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、赛特新材、科顺股份、东方雨虹、福莱特、福耀玻璃、山东药玻、凯盛科技、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到22.93%，赛特新材、科顺股份该占比均超过10%。 ④单四季度，公募基金加仓建材板块主要集中在持有基金数较少的细分板块例如管道、防水、瓷砖等；减仓前十大公司较为集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业。 行业观点：关注“三大工程”实施进度 地产投资强度低迷，保障房及城市更新将补充提供消费建材需求。 2024年1月，纳入城中村改造、保障房建设的城市扩围，由城区常 住人口超过300万的城市，分别扩围至省会城市或城区常住人口超 过200万的城市，省会城市或城区常住人口超过100万的城市。根 据此前测算，纳入城中村改造、保障房建设的城市将由35个分别扩大至52个、106个。此外，这些城市申报的相关项目还需满足资金收支能够平衡，或项目收益与融资能够平衡等条件。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1公募持仓：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显4 2行业观点：关注“三大工程”实施进度6 风险提示：7 图表目录 图表1公募基金持仓建材行业比例变化4 图表22023Q4公募建材行业持仓市值前十大4 图表32023Q4公募建材行业持仓市值前十大5 图表42023Q4公募建材行业加仓及减仓前十大5 1公募持仓：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显 我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年四季度建材行业持仓占比为0.79%，较上季度减少0.25个百分点，较去年同期减少0.33个百分点。2023年，中信建材指数跌幅为20.48%，上证综指跌幅为3.70%，沪深300跌幅为11.38%，建材板块跑输大盘16.78个百分点；单四季度建材指数跌幅为13.24%，上证综指跌幅为4.36%。 图表1公募基金持仓建材行业比例变化 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 0.0% 中信建材指数上证指数公募建材持仓占比（右轴，%) 资料来源：iFinD，华安证券研究所 共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大的为福耀玻璃，持仓市值37.66亿元，在流通市值中占比为5.03%；持有基金数量最多的为海螺水泥（持仓总市值排名第2），共有120只基金持有，股价波动受机构影响较大；东方雨虹持股总市值排名第3。 图表22023Q4公募建材行业持仓市值前十大 代码 名称 持股总市值（亿元） 持仓在流通市值占比（%） 持有基金数 持股数量（万股） 季报持仓变动 （万股） 600660.SH 福耀玻璃 37.66 5.03% 78.0 10349.12 -154.19 600585.SH 海螺水泥 36.06 4.00% 120.0 15997.91 -1148.61 002271.SZ 东方雨虹 34.63 9.04% 77.0 18034.44 -6204.55 002541.SZ 鸿路钢构 24.73 22.93% 54.0 11379.13 -894.89 601865.SH 福莱特 22.76 5.03% 30.0 8544.20 -1913.27 603737.SH 三棵树 9.11 3.63% 23.0 1912.49 -263.68 600529.SH 山东药玻 7.43 4.37% 40.0 2902.97 28.95 300737.SZ 科顺股份 5.58 10.10% 9.0 9081.87 580.17 000786.SZ 北新建材 5.27 1.38% 41.0 2256.63 -1945.36 600552.SH 凯盛科技 4.92 4.13% 9.0 3693.83 1050.04 资料来源：iFinD，华安证券研究所 截至2023年四季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、赛特新材、科顺股份、东方雨虹、福莱特、福耀玻璃、山东药玻、凯盛科技、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到22.93%，赛特新材、科顺股份该占比均超过10%。 图表32023Q4公募建材行业持仓市值占比前十大 代码 名称 持股占流通股比（%） 持股总市值（亿元） 持有基金数 季报持仓变动（万股） 2023年区间涨 跌幅（%） 002541.SZ 鸿路钢构 22.93% 24.73 54.0 -894.89 -42.57% 688398.SH 赛特新材 11.05% 4.05 17.0 1.90 -7.99% 300737.SZ 科顺股份 10.10% 5.58 9.0 580.17 -57.87% 002271.SZ 东方雨虹 9.04% 34.63 77.0 -6204.55 -51.50% 601865.SH 福莱特 5.03% 22.76 30.0 -1913.27 -24.20% 600660.SH 福耀玻璃 5.03% 37.66 78.0 -154.19 9.50% 600529.SH 山东药玻 4.37% 7.43 40.0 28.95 -12.01% 600552.SH 凯盛科技 4.13% 4.92 9.0 1050.04 11.80% 600585.SH 海螺水泥 4.00% 36.06 120.0 -1148.61 -20.16% 603737.SH 三棵树 3.63% 9.11 23.0 -263.68 -65.17% 资料来源：iFinD，华安证券研究所 单四季度，公募基金加仓建材板块主要集中在持有基金数较少的细分板块例如管道、防水、瓷砖等；减仓前十大公司较为集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业。 图表42023Q4公募建材行业加仓及减仓前十大 代码 名称 季报持仓变动（万股） 持有基 金数 代码 名称 季报持仓变动 （万股） 持有基金 数 2128.HK 中国联塑 2188.10 9.0 002271.SZ 东方雨虹 -6204.55 77.0 600552.SH 凯盛科技 1050.04 9.0 601636.SH 旗滨集团 -5713.49 12.0 603916.SH 苏博特 1032.53 5.0 600176.SH 中国巨石 -5533.37 22.0 000012.SZ 南玻A 767.12 6.0 000786.SZ 北新建材 -1945.36 41.0 300737.SZ 科顺股份 580.17 9.0 600586.SH 金晶科技 -1922.74 1.0 000935.SZ 四川双马 315.90 7.0 601865.SH 福莱特 -1913.27 30.0 002392.SZ 北京利尔 241.09 3.0 002372.SZ 伟星新材 -1439.54 15.0 003012.SZ 东鹏控股 229.63 8.0 600585.SH 海螺水泥 -1148.61 120.0 002641.SZ 公元股份 68.47 7.0 600801.SH 华新水泥 -990.52 13.0 002671.SZ 龙泉股份 44.34 1.0 002541.SZ 鸿路钢构 -894.89 54.0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2行业观点：关注“三大工程”实施进度 地产投资强度低迷，基建增长以稳为主。近期国家统计局公布2023年房地产运行数据，1-12月全国房地产开发投资11.09万亿元，同比下降9.6%；房屋新开工面积同比下降20.4%，房屋施工面积同比下降7.2%；受保交房政策推动，房屋竣工面积同比增长17.0%。1-12月份，房地产开发企业到位资金同比下降13.6%，降幅小幅扩大；其中利用外资、自筹资金、国内贷款降幅明显，定金及预收款、个人按揭贷款降幅加大。1-12月份，商品房销售面积同比下降8.5%，降幅略有扩大。以上反映出个人购房需求虽有弱支撑，但各项融资政策落地到行业需一段时间，地产企业现金流仍处于紧张状态。 2023年基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，环比 1-11月份加快0.1个百分点。2023年规模以上工业增加值同比增长4.6%；全国水 泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，其中12月单月水泥产量为1.58亿吨，同比减 少0.9%，环比大幅收窄；平板玻璃产量9.69亿重量箱，同比下降3.9%，其中12 月产量8500万重量箱，同比增长5.7%。据我们此前发布的年度策略报告，预计2024 年水泥和玻璃总产量仍有一定下降空间。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿）