建材行业周报：关注地产政策带来的后周期建材的机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 关注地产政策带来的后周期建材的机会 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年09月10日 核心观点 关注地产政策带来后周期建材的投资机会。23Q2-Q3，地产行业新开工数据与销售数据继续表现疲软，而竣工数据则出现增速回落（4-6月份增速逐月下滑，7月有所 回升）。行业基本面总体呈现后周期景气度下行，早周期磨底的态势。与基本面相反，7-8月份建材行业迎来一轮估值提升机会，主要原因是地产政策的进一步放松。相比22Q4的地产政策宽松，本轮政策着力点在销售端。后续建议关注两个时间窗口，9月份重点关注政策落地细则，目前来看，地产刺激的政策力度是超出市场预期的，有利于板块估值的进一步提升。23Q4应重点关注销售数据改善情况。若地产相关数据迎来改善，有望带动板块迎来补涨行情。纯碱价格近期止跌回升，加上竣工需求实物工作量释放的背景下，浮法玻璃价格出现提升，同时库存也有较好的消化。短期浮法玻璃股票价格往往基于价格与库存数据来交易，因此我们认为浮法玻璃近期有较大的关注价值。 本周市场回顾：本周（2023/8/28-2023/9/1）建材板块（中信）指数涨幅3.9%，相对沪深300收益为1.6%。年初至今，建材板块收益率为-2.4%，相较沪深300超额收益率为-1.8%。上周优选组合收益率为6.1%，相较建材指数超额收益率为2.3%， 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 累计收益率/超额收益率20.3%/52.66%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价108元/重量箱，环/同比变化 +0.2%/+20.8%；库存4209万重箱，环比上升4.5%，YoY+66.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价3633元/吨，环比下降3.5%；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为361元/吨，环比下降4元。本周水泥出货率56.6%，环比下降0.5pct；库容比74.5%，环比下降0.8pct。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝 (002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：蒙娜丽莎(002918，买入)、三棵树(603737，未评级)、旗滨集团(601636，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三和管桩(003037，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 估值修复进入后半程，房屋销售将成重点：——建材行业周报 行业积极变化频出，建材估值修复可期： ——建材行业周报 行业迎来积极变化，后周期再获投资机会：——建材行业周报 2023-08-08 2023-08-01 2023-07-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/8/28-2023/9/1）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据8 2.玻纤行业周度数据9 3.水泥行业周度数据10 4.消费建材周度数据13 四、风险提示15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）8 图4：2019/10-2023/9/1玻璃在产产能（万t/d）8 图5：2018/1/7-2023/9/1玻璃库存（百万重量箱）8 图6：2018/1/7-2023/9/1纯碱价格（元/吨）8 图7：2018/1/3-2023/9/1全国天然气均价（元/立方米）9 图8：2018/1/1-2023/9/1全国石油焦价格（元/吨）9 图9：2018/1/1-2023/9/1缠绕直接纱均价（元/吨）9 图10：2018/1/1-2023/9/1电子纱G75均价（元/吨）9 图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）10 图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）10 图13：2018/1/3-2023/9/1全国水泥价格（元/吨）10 图14：2018/1/3-2023/9/1全国熟料价格（元/吨）10 图15：2018/1/3-2023/9/1华东水泥均价（元/吨）10 图16：2018/1/3-2023/9/1华北地区水泥均价（元/吨）10 图17：2018/1/3-2023/9/1东北地区水泥均价（元/吨）11 图18：2018/1/3-2023/9/1西北地区水泥均价（元/吨）11 图19：2018/1/3-2023/9/1西南地区水泥均价（元/吨）11 图20：2018/1/3-2023/9/1中南地区水泥均价（元/吨）11 图21：2018/1/3-2023/9/1水泥-煤炭价差（元/吨）12 图22：2018/1/4-2023/9/1全国动力煤均价（元/吨）12 图23：2018/1/1-2023/9/1水泥出货率（%）12 图24：2018/1/1-2023/9/1水泥库容比（%）12 图25：2018/1/1-2023/9/1熟料库容比（%）12 图26：2018/1/1-2023/9/1磨机开工率（%）12 图27：2018/1/3-2023/9/1布油期货结算价（美元/桶）13 图28：2018/1/1-2023/9/1沥青均价（元/吨）13 图29：2018/1/4-2023/9/1全国PVC均价（元/吨）14 图30：2018/1/4-2023/9/1全国PP均价（元/吨）14 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 一、行情回顾（2023/8/28-2023/9/1） 1.建材板块指数表现 第125周（2023/8/28-2023/9/1）建材板块指数（中信）上涨3.9%，相对沪深300收益为1.6%。本周（2023/8/28-2023/9/1）建材指数（中信）收7004.4，周涨幅3.9%；沪深300收3791.5，周涨幅2.2%。本周建材行业相对沪深300收益为1.6%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7004.4 3.9% -2.9% -2.4% 沪深300 3791.5 2.2% -2.0% -0.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/8/28-2023/9/1，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅3.9%，在中信30个细分子行业中排名第11。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-2.4%，在中信30个细分子行业中排名第20。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 0% 电子煤炭家电计算机 轻工制造 汽车传媒机械通信 国防军工 建材纺织服装有色金属 电力设备及新能源 基础化工 医药钢铁 消费者服务商贸零售房地产石油石化食品饮料 建筑综合 交通运输农林牧渔非银行金融 银行综合金融 电力及公用事业 -2% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 传媒通信计算机家电 石油石化非银行金融 建筑汽车电子煤炭 纺织服装 银行机械钢铁 综合金融电力及公用事业 有色金属轻工制造食品饮料 建材国防军工商贸零售交通运输房地产基础化工农林牧渔 医药电力设备及新能源 综合 消费者服务 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第125周（2023/8/28-2023/9/1）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为旗滨集团、法狮龙、兔宝宝、石英股份、友邦吊顶，周涨幅分别为14.2%、13.1%、12.8%、12.1%、11.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 旗滨集团 14.2% 顾地科技 -8.2% 法狮龙 13.1% 耀皮B股 -8.0% 兔宝宝 12.8% ST罗普 -7.4% 石英股份 12.1% 华达新材 -4.9% 友邦吊顶 11.5% 科顺股份 -3.8% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 蒙娜丽莎 6.7% 3.9% 2.2% 2.8% 4.5% 三棵树 4.0% 3.9% 2.2% 0.2% 1.8% 法狮龙 13.1% 3.9% 2.2% 9.2% 10.9% 三和管桩 4.2% 3.9% 2.2% 0.3% 2.0% 青龙管业 2.7% 3.9% 2.2% -1.2% 0.4% 优选组合 6.1% 3.9% 2.2% 2.3% 3.9% 下周建议关注蒙娜丽莎，三棵树，伟星新材，旗滨集团，三和管桩，英科再生。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百二十五周(2021/2/22-2023/9/1) 19.43% -18.06% -30.04% 37.47% 49.45% 第一百二十六周(2023/8/14-2023/8/18) -0.44% -0.13% -2.58% -0.31% 2.14% 第一百二十七周(2023/8/21-2023/8/25) -4.82% -2.87% -1.98% -1.96% -2.84% 第一百二十八周(2023/8/28-2023/9/1) 6.13% 3.86% 2.22% 2.27% 3.91% 累计收益 20.30% -17.19% -32.38% 37.47% 52.66% 数据来源：万得，东方证券研究所 二、核心观点与投资标的 关注地产政策带来后周期建材的投资机会。23Q2-Q3，地产行业新开工数据与销售数据继续表现疲软，而竣工数据则出现增速回落（4-6月份增速逐月下滑，7月有所回升）。行业基本面总体呈现后周期景气度下行，早周期磨底的态势。与基本面相反，7-8月份建材行业迎来一轮估值提升 机会，主要原因是地产政策的进一步放松。相比22Q4的地产政策宽松，本轮政策着力点在销售端。后续建议关注两个时间窗口，9月份重点关注政策落地细则，目前来看，地产刺激的政策力度是超出