事业合伙业务启动，低线城市渗透有望提速

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奈雪的茶事业合伙业务启动，有望加速低线城市渗透。公司要求事业合伙人年龄在25-45岁，要求签约人亲自带店，每月工作时间不低于130小时；具有当地丰富商业资源及一定餐饮运营经验；单店合作需提供150万及以上流动资金验资证明或其他资产证明，区域合作需提供450万以上流动资金验资证明或其他资产证明。我们认为，门店运营重要环节均设立较高要求，降低合伙门店运营难度同时，有望维持公司品牌调性，利好公司长期发展。低线城市渗透有望提速，预计单店综合抽成比例为8-9%。投资建议：公司放开事业合伙制后，二线以下城市展店有望提速。且合伙事业制轻资产模式运营下，公司运营风险及现金压力进一步减小，利好公司长期运营，我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润3.42/8.59/12.47亿元，分别对应PE为26.16/10.40/7.17 X，维持“买入”评级。