生猪市场周度报告：冻品走货小幅改善

【生猪市场周度报告】 冻品走货小幅改善 东证衍生品研究院 2023.07.23 方慧玲首席农产品分析师从业资格号：F3039861投资咨询号：Z0010565 Tel:8621-63325888-2737 Email:huiling.fang@orientfutures.com 联系人 吴冰心分析师 从业资格号：F03087442 Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 截至周五LH2309合约收盘15,340元/吨，主力与河南现货基差收至-900元/吨（前值-1,085元/吨，周初-915元/吨）， 9-1月差走缩至-1,945元/吨（前值-1,960元/吨）。 2、现货市场 1）养殖盈利 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.00元/公斤（前值13.87元/公斤），周均价环比上涨0.95%。养殖行业亏损有所改善，本周自繁自养头均亏损162.77元，利润周环比增加15.86元/头；外购仔猪育肥头均亏损117.19元，利润周环比增加24.07元/头。 2）供给 •出栏节奏：出栏均重平稳运行。据涌益咨询监测，周度出栏均重为120.11公斤，周环比下降0.08%，其中150公 斤以上出栏占比4.53%（前值4.53%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.12%至120.85公斤。 •补栏积极性：补栏情绪无明显变化。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为354.41元/头、1,545.00元/头，周环比分别减少20.86元/头、增加3.31元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为451元/头、1,575元/头，较上周分别下跌19元/头、14元/头。 一、周度点评 3）需求 终端市场小幅改善，但仍未见显著起色。据卓创资讯，日均屠宰量周环比增加2.87%，鲜销率微降至90.13%（前值 90.66%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加1.59%，鲜销率略降至91.81%（前值92.00%）。 市场展望及投资建议 消费阶段性改善，这一点从鲜、冻品走势（尤其冻品出库情况）可观察得到，有一说法是已有食品加工企业进行双节前备货。因此，短期现货端情绪有所回暖，但在供应宽松的前提下，价格仍处磨底区间。期货市场，周初部分止盈盘离场带动盘面上涨，而后少量资金入场抄底，但最终做空势头仍占上风。我们认为从基本面角度，近期体重压力已有所缓解，终端消费与投机需求兼有好转可能，此时不建议过度追空主力，可择机等待高空机会。 风险提示 出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 主力LH2309基差（截至周五收盘） 元/吨 (900) (1,085) 185 WIND LH2309-LH2311（截至周五收盘） 元/吨 (1,100) (1,075) (25) WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 14.00 13.87 0.13 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 14.11 13.89 0.22 WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 13.64 13.40 0.24 WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 13.80 13.70 0.10 WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 15.08 15.03 0.05 WIND 交易均重 公斤 120.85 121.00 (0.15) 卓创资讯 出栏均重 公斤 120.11 120.21 (0.10) 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 354.41 375.27 (20.86) 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,545.00 1,541.69 3.31 卓创资讯 成本利润 养殖利润：自繁自养 元/头 (162.77) (178.63) 15.86 卓创资讯 养殖利润：外购仔猪 元/头 (117.19) (141.26) 24.07 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价（截至23.07.12） / 4.90 4.95 (0.05) 发改委 屠宰 日均屠宰量 头 174,985 170,109 4,877 卓创资讯 冻品库容率 % 22.22 23.67 (1.45) 涌益咨询 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。 市场数据分项监测情况 期货市场 •截至周五LH2309合约收盘15,340元/吨，主力与河南现货基差收至-900元/吨（前值-1,085元/吨，周初-915元/吨），9-1月差走缩至-1,945元/吨（前值-1,960元/吨）。 主力合约基差走势 基差（右）LH2309现货价格 元/吨（河南新郑） 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 22/11 22/12 22/12 22/12 23/01 23/01 23/02 23/02 23/03 23/03 23/04 23/04 23/05 23/05 23/06 23/06 23/06 23/07 10,000 元/吨 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) (2,500) (3,000) (3,500) (4,000) (4,500) 合约月间价差走势 LH2307-LH2309LH2309-LH2401 元/吨 LH2309-LH2311LH2311-LH2401 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 22/10 22/11 22/12 22/12 23/01 23/02 23/02 23/03 23/04 23/05 23/05 23/06 23/07 -2,500 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 供给1、存栏 •据农业农村部，2023年5月能繁母猪存栏环比-0.6% （前值-0.5%）。 •6月三方机构公布的能繁母猪存栏数据如下：钢联综合 样本环比-0.57%（前值-0.01%）、涌益环比-1.68% （前值-0.93%）、卓创环比-0.94%（前值-0.50%）、西南地区生猪大数据中心环比-0.69%（前值 +0.26%）。 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 多机构能繁母猪存栏 时间 钢联（综合） 涌益 卓创 西南地区（生猪大数据中心） 23/06 -0.57% -1.68% -0.94% -0.69% 23/05 -0.01% -0.93% -0.50% 0.26% 23/04 -0.22% 0.04% 0.18% 0.62% 23/03 -0.28% -1.95% 1.56% 0.45% 23/02 -0.21% -1.84% -2.25% -1.10% 23/01 -0.21% -0.39% -0.30% 0.95% 22/12 0.64% -1.10% 2.17% 1.85% 22/11 1.17% -0.05% 3.59% 2.11% 22/10 2.87% 1.73% 3.29% 22/09 1.27% 1.39% 0.46% 22/08 1.73% 1.63% 2.34% 22/07 1.18% 1.79% 3.66% 22/06 1.99% 0.71% 3.03% 22/05 1.86% 1.23% 0.92% 22/04 -1.00% -0.13% 1.80% 钢联（综合）涌益 卓创西南地区（生猪大数据中心） 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、西南生猪大数据中心、东证衍生品研究院 供给1、存栏 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）统计局：能繁母猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q45,0004,0003,0002,0001,000 0 2017201820192020202120222023 涌益：大、中、小猪存栏结构 统计局：生猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2017 2018 20192020 2021 2022 2023 万头 700 600 500 400 300 200 100 0 50kg以下小猪存栏量 80kg以上大猪存栏量 50-80kg中猪存栏量大猪占比（右） 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院 供给2、出栏 •据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.00元/公斤（前值13.87元/公斤），周均价环比上涨0.95%。出栏均重平稳运行。据涌益咨询监测，周度出栏均重为120.11公斤，周环比下降0.08%，其中150公斤以上出栏占比4.53%（前值4.53%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.12%至120.85公斤。 统计局：生猪出栏量 万头Q1Q2Q3Q4 25,000 卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 17/01 17/06 17/11 18/04 18/09 19/02 19/07 19/12 20/05 20/10 21/03 21/08 22/01 22/06 22/11 23/04 2023 万头 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 卓创监测生猪出栏量（166样本） 中国生猪日度均价(右) 元/公斤 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院 供给2、出栏 卓创：周度交易均重涌益：出栏体重 公斤2023201720182019202020212 140 130 120 110 1 100 公斤出栏体重 140 135 130 125 120 115 110 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 105 涌益：出栏体重结构 出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比 涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差 元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg（右）元/公斤 30% 25% 20% 15% 10% 5% 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 0% 351.00 300.50 25 200.00 15(0.50) 10 5(1.00) 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22