医药生物行业跟踪周报：新冠特效药陆续获批，三大因素支撑2023年结构化医药牛市

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 新冠特效药陆续获批，三大因素支撑2023年结构化医药牛市 增持（维持） 2023年01月02日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 投资要点 本周、2022年全年医药指数涨幅分别为0.98%、-20.34%，相对沪指的超额收益分别为-0.15%、1.29%；本周医疗服务、生物制品及化药等股价涨幅较大，中药、器械及商业等股价跌幅较大；本周涨幅居前美年健 康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%），跌幅居前众生药业（-25.24%）、翰宇药业（-23.50%）、盘龙药业（-20.19%）。涨跌表现特点：本周医药板块机构重仓大市值标的出现一定程度上涨、但 行业走势 -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% -31% 医药生物沪深300 小市值个股跌幅更为明显；前期涨幅较大的新冠概念股跌幅更大。 默沙东新冠口服药莫诺拉韦在中国获批，国产新冠小分子药物研发进入冲刺阶段：2022年12月30日，国家药监局按照药品特别审批程序附条件批准默沙东新冠口服药莫诺拉韦胶囊，用于治疗成人伴有进展为重 症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染患者，成为继辉瑞的PAXLOVID、真实生物的阿兹夫定之后，国内第三款获批的新冠口服药。此外，国产新冠小分子药物研发如火如荼，2022年12月29号，君实生物VV116III期临床结果发表在《新英格兰医学杂志》，结果表明在有进展风险的轻度至中度COVID-19成人患者中，VV116在持续临床恢复时间方面不劣于PAXLOVID，且安全性问题较少；先声药业的3CL抑制剂SIM0417已经于12月18日完成II/III期临床1208例患者入组，在临床数据分析过程中，是进展最快的国产3CL小分子抑制剂，有望明年初拿到临床数据并申报上市；众生药业3CL抑制剂RAY1216III期临床试验于11月15日完成了首例受试者入组，目前也处于III期临床推进中。 安科生物的AK2017注射液（重组人生长激素-Fc融合蛋白注射液）首次获批临床；康缘药业苓桂术甘颗粒获批上市；博瑞医药的BGM0504注射液获批临床：AK2017是安科生物继注射用人生长激素、人生长激素注射液、聚乙二醇化重组人生长激素注射液后又一款新型长效化生长 激素类产品；苓桂术甘颗粒是首个按古代经典名方目录管理的中药复方制剂（即中药3.1类新药），处方来源于张仲景《金匮要略》，已列入《古代经典名方目录（第一批）》，苓桂术甘颗粒来源于古代经典名方苓桂术甘汤，由茯苓、桂枝、白术、甘草四味药组成；BGM0504用于治疗超重或肥胖症，是继豪森药业HS-20094、和泽医药HZ010之后国产第3款进入临床阶段的GIPR/GLP-1R双重激动剂，也是继HS-20094后国产第2款获批肥胖适应症临床的GIPR/GLP-1R激动剂。 具体配置思路：1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等；2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5）低 值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；9）医美领域：爱美客、华东医药等；10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；11）血制品领域：博雅生物等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 2022/1/42022/5/42022/9/12022/12/30 相关研究 《围手术极刚需的麻药将率先复苏，建议关注恩华药业、海思科、卫信康等》 2022-12-25 《2023年医药策略：风雨过后，天晴有彩“红”》 2022-12-20 1/35 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.新冠特效药陆续获批，三大因素支撑2023年结构化医药牛市4 1.2.细分板块观点7 2.默沙东新冠口服药莫诺拉韦在中国获批，国产新冠小分子药物研发进入冲刺阶段9 2.1.默沙东新冠口服药莫诺拉韦在中国获批，为国内第三款获批的新冠小分子特效药9 2.2.君实新冠药VV116登顶《新英格兰医学杂志》，国产新冠小分子药物研发如火如荼10 3.研发进展与企业动态11 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）11 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况19 3.3.重要研发管线一览27 4.行业洞察与监管动态29 5.行情回顾30 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为23.41，低于历史均值16.3431 5.2.医药子板块追踪：本周医疗服务子板块涨幅5.52%，优于其他子板块31 5.3.个股表现32 6.风险提示33 7.附录33 2/35 东吴证券研究所 图表目录 图1：医药行业2021年初以来市场表现30 图2：2007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化31 图3：医药板块估值情况32 表1：本周建议关注组合（2022.12.26-2022.12.30）4 表2：国内获批上市的3款新冠小分子口服药10 表3：国内新冠小分子药物研发进展10 表4：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表13 表5：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表19 表6：重要行业洞察与监管动态30 表7：板块表现（%）31 表8：A股本周涨跌幅前十32 表9：A股2022年年初至今涨跌幅前十32 表10：国内药品注册分类33 3/35 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.新冠特效药陆续获批，三大因素支撑2023年结构化医药牛市 本周、2022年全年医药指数涨幅分别为0.98%、-20.34%，相对沪指的超额收益分别为-0.15%、1.29%；本周医疗服务、生物制品及化药等股价涨幅较大，中药、器械及商业等股价跌幅较大；本周涨幅居前美年健康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%），跌幅居前众生药业（-25.24%）、翰宇药业（-23.50%）、盘龙药业（-20.19%）。涨跌表现特点：本周医药板块机构重仓大市值标的出现一定程度上涨、但小市值个股跌幅更为明显；前期涨幅较大的新冠概念股跌幅更大。 2022年医药板块跌幅超过20%，在30个行业中排名21位，处于后三分之一位置。 但对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一随着辉瑞及默沙东新冠特效药物陆续获批，疫情即将结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二医药板块估值仍较低，处于近十年低位；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。东吴医药团队为“全市场唯一提出2022年四季度医药板块要大反攻的团队，医药板块是公募基金开始上仓位的初期阶段、叠加三季报超预期标的较多，2023年医药板块很可能迎来戴维斯双击的牛市”。 【投资策略】具体配置思路： 1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等； 2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等； 3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等； 4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 9）医美领域：爱美客、华东医药等； 10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等； 11）血制品领域：博雅生物等； 表1：本周建议关注组合（2022.12.26-2022.12.30） 4/35 东吴证券研究所 股票代码 公司名称 EPS 2022E 归母净利润（亿）2023E 2024E 本周涨跌幅 市值（亿） 600276.SH 恒瑞医药 0.72 45.73 53.14 63.92 4.84 2457.83 600196.SH 复星医药 2.45 62.77 72.18 —— -4.94 941.67 002019.SZ 亿帆医药 1.19 14.65 —— —— -2.47 150.19 1801.HK 信达生物 0.06 0.84 —— —— 2.45 514.00 9966.HK 康宁杰瑞 -0.45 -4.18 —— —— 6.93 101.49 6855.HK 亚盛医药 -2.91 -7.66 -7.35 -6.88 2.80 68.11 9969.HK 诺诚健华 -0.28 -4.26 —— —— -7.46 240.65 300558.SZ 贝达药业 1.32 8.06 11.82 —— 1.61 205.25 9995.HK 荣昌生物 -1.28 -6.99 -5.84 -1.73 0.78 315.13 002653.SZ 海思科 0.20 2.18 4.09 6.38 6.41 239.32 2162.HK 康诺亚 -2.37 -6.62 -8.27 -6.42 -0.49 142.67 02315.HK 百奥赛图 -1.19 -4.70 -3.35 -0.87 0.00 0.00 601607.SH 上海医药 1.54 56.96 64.06 -0.87 -1.22 659.13 688366.SH 昊海生科 1.62 2.82 3.80 5.06 16.17 169.85 688050.SH 爱博医疗 2.30 2.42 3.40 4.75 5.08 242.64 300595.SZ 欧普康视 0.81 7.21 9.21 11.31 4.94 319.45 300760.SZ 迈瑞医疗 7.99 96.92 116.74 140.40 -0.01 3830.95 688271.SH 联影医疗 2.18 17.98 24.00 30.85 1.07 1458.59 300206.SZ 理邦仪器 0.60 3.50 4.56 5.87 -5.72 69.98 2160.HK 心通医疗 -0.07 -1.78 -1.48 -0.38 1.95 62.83 603658.SH 安图生物 2.13 12.46 16.14 20.19 4.97 362.61 300832.SZ 新产业 1.73 12.85 16.92 21.34 1.56 394.16 300406.SZ 九强生物 1.11 6.52 —— —— -1.92 96.39 603882.SH 金域医学 5.44 25.34 23.59 25.39 12.02 365.30 688690.SH 纳微科技 0.93 3.74 4.89 7.36 -6.03 208.72 300463.SZ 迈克生物 2.26 12.56 15.15 —— -8.17 105.96 688656.SH 浩欧博 2.44 1.54 2.03 —— 1.02 21.14 002901.SZ 大博医疗 2.01 8.37 10.28 12.46 -7.53 141.95 688085.SH 三友医疗 1.15 2.19 2.90 —— 9.55 62.68 1066.HK 威高股份 0.68 30.60 36.60 —— 4.06 585.96 603987.SH 康德莱 0.89 3.91 4.90 6.03 -1.22 60.85 688029.SH 南微医学 2.07 3.87 5.09 6.49 -3.21 153.79 688580.SH 伟思医疗 3.71 2.53 3