医药生物行业跨市场周报：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升

2024年7月22日 行业研究 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 ——医药生物行业跨市场周报（20240721） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨1.29%，跑输沪深300指数0.63pp，跑赢创业板综指1.35pp，排名6/31，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.7%，跑赢恒生国企指数3.93pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，正大天晴的库莫西利胶囊的上市申请新进承办；艾力斯的AST2303片的IND申请新进承办；康方生物的AK137注射液、百济神州的注射用BGB-C354的临床申请新进承办。百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行三期临床；智飞生物的GR1803、豪森药业的HS-20094正在进行二期临床；恒瑞医药的SHR-9539正在进行一期临床。 本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2023年7月，国家卫健委、公安部、审计署等九部委联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。2020年以来，以“国采+省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》， 要求2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实 现国家和省级集采药品数合计达到500个、医用耗材集采接续推进的目标。 国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，供给端方面，国产创新药产业有望迎来历史性发展机遇。 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升。2024Q2，股票型公募基金（选取普通股票型+偏股混合型）重仓医药市值占比为11.23%，环比-0.94pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为6.08%，环比-0.58pct。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元）PE（X）投资评 公司名称股价（元） 23A24E25E23A24E25E级 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% 600276.SH 恒瑞医药 42.23 0.67 0.81 0.97 63 52 44 增持 002020.SZ 京新药业 10.82 0.72 0.76 0.87 15 14 12 买入 -15% -6% 603259.SH药明康德39.603.243.734.3512119买入-23% 2359.HK 药明康德 26.16 3.24 3.73 4.35 8 7 6 买入 07/2310/2301/24 04/24 002223.SZ 鱼跃医疗 38.14 2.39 2.41 2.69 16 16 14 买入 医药生物 沪深300 300406.SZ 九强生物 14.30 0.89 1.07 1.30 16 13 11 买入 资料来源：Wind 300760.SZ 迈瑞医疗 285.25 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 600129.SH 太极集团 28.07 1.48 1.96 2.47 19 14 11 买入 603939.SH 益丰药房 23.37 1.40 1.74 2.16 17 13 11 买入 002550.SZ 千红制药 5.50 0.14 0.24 0.29 39 23 19 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-19；汇率按1HKD=0.91311CNY换算 医药生物 目录 1、行情回顾：上周医药指数反弹3 2、本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升5 3、行业政策和公司新闻8 3.1国内医药市场和上市公司新闻8 3.2海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、沪深港通资金流向更新11 6、重要数据库更新11 6.123M1-M11医院总诊疗正增长11 6.22024M1-M4基本医保收入为9675亿元12 6.36月抗生素涨跌不一、心脑血管原料药价格环比持平14 6.424M1-5医药制造业收入同比-1.0%16 6.56月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升17 6.6耗材带量采购17 7、医药公司融资进度更新18 8、本周重要事项公告18 9、风险提示19 10、附录20 1、行情回顾：上周医药指数反弹 整体市场情况（7.15-7.19） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨1.29%，跑输沪深300指数0.63pp，跑赢创业板综指1.35pp，在31个子行业中排名第6，表现较好。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌1.7%，跑赢恒生国企指数3.93pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是疫苗，上涨4.42%；跌幅最大的是医疗耗材，下跌0.41%。 H股：医疗器械涨幅最大，为5.05%；生物科技跌幅最大，为3.24%。 个股层面： A股：*ST景峰涨幅最大，上涨28.04%；向日葵跌幅最大，下跌12.29%。 H股：官酝控股涨幅最大，达123.6%；华领医药-B跌幅最大，达18.79%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（7.15-7.19） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（%，7.15-7.19） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（7.15-7.19） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 *ST景峰 28.04 无特殊原因 1 向日葵 -12.29 无特殊原因 2 *ST龙津 25.61 无特殊原因 2 ST目药 -12.20 退市风险 3 海王生物 23.39 无特殊原因 3 国科恒泰 -11.01 限售股解禁 4 复旦复华 20.41 无特殊原因 4 兴齐眼药 -10.88 无特殊原因 5 长药控股 19.25 无特殊原因 5 汉商集团 -8.71 发布半年度业绩预告 6 *ST大药 18.55 无特殊原因 6 赤天化 -8.22 无特殊原因 7 花园生物 16.19 维生素概念 7 迈威生物 -8.06 NA 8 河化股份 13.03 维生素概念 8 福瑞股份 -7.34 无特殊原因 9 万泰生物 12.42 无特殊原因 9 亚太药业 -7.20 发布半年度业绩预告 10 海普瑞 12.05 发布半年度业绩预告 10 易瑞生物 -6.92 短期冲高回落 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2024.7以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（7.15-7.19） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 8513.HK 官酝控股 123.60 1 2552.HK 华领医药-B -18.79 2 1548.HK 金斯瑞生物科技 30.80 2 8143.HK 金威医疗 -12.66 3 1889.HK 三爱健康集团 23.08 3 0673.HK 中国卫生集团 -12.09 4 1672.HK 歌礼制药-B 14.89 4 6118.HK 奥星生命科技 -12.00 5 0286.HK 爱帝宫 11.63 5 1951.HK 锦欣生殖 -11.19 6 2120.HK 康宁医院 10.85 6 8603.HK 亮晴控股 -10.91 7 0690.HK 联康生物科技集团 9.26 7 2135.HK 瑞丽医美 -10.57 8 1518.HK 新世纪医疗 9.21 8 1521.HK 方达控股 -10.47 9 6108.HK 新锐医药 9.09 9 2138.HK 香港医思医疗集团 -8.33 10 8307.HK 密迪斯肌 8.00 10 0932.HK 顺腾国际控股 -8.11 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，7.15-7.19） 资料来源：wind、光大证券研究所 2、本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2020年以来，以“国采+省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值医用耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年5月20日，国家医保局发布《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，要求完善医药集中采购制度，推动集中带量采购工作提质扩面，进一步提升地方采购联盟的能力和规模，明确2024年工作重点，确保年内完成“十四五”规划目标。有关事项如下：一是扩大联盟范围，形成全国联盟集中采购；二是加强统筹协调，合理确定采购品种；三是聚焦重点领域，积极推进2024年集采扩面；四是完善执行机制，增 强集采制度效果。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改 革2024年重点工作任务》，要求加强医改组织领导、深入推广三明医改经验、进一步完善医疗卫生服务体系、推动公立医院高质量发展、促进完善多层次医疗保障体系、深化药品领域改革创新等，其中要求2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实现国家和省级集采药品数合计达到500个、医用耗材集采接续推进的目标。2023年7月，国家卫健委、公安部、审计署、国资委、国家市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。同月，纪检监查机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。 国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审