汽车和汽车零部件行业周报：促消费政策再发布，7月至今新能源车渗透率不断向上

2023年7月23日 行业研究 促消费政策再发布，7月至今新能源车渗透率不断向上 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230717-20230721） 要点 本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-2.3%）跑输沪深300 （-2.0%），在30个中信一级行业中排名第22位。 新能源渗透率超35%：1）乘联会：根据乘联会数据，7/10-7/16国内乘用车日均零售销量同比+7%/环比-5%至5.1万辆，日均批发销量同比+11%/环比-5%至5.5万辆。7/10-7/16零售端新能源乘用车销量同比+7%/环比-3%至 26.7万辆（新能源车渗透率38.9%），批发端新能源乘用车销量同比-7%/环比+4%至27.2万辆（新能源车渗透率37.5%）。2）交强险：7/10-7/16乘 用车市场销量36.4万辆，日均销量5.2万辆。新能源乘用车市场销量13.8万辆，日均销量2.0万辆（新能源车渗透率37.9%）。1）7月至今新能源乘用车渗透率再超35%；2）乘用车零售销量同环比小幅波动，考虑为去年同期减税拉动消费/上月同期主机厂季末冲量的高基数影响。部分地方补贴、以及暑期出行需求等因素影响或将有力支撑全月销量。 多部门联合出台促汽车消费政策，市场信心有望提振：7/20国家发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场、加强培育新能源汽车配套设施建设等十项措施，以稳定和扩大汽车消费。1）政策指引侧重于使用管理方面，以加快以旧换新、提高基础设施配套、降低新能源使用成本为主。2）基于政策发力方向，结合新能源下乡、以及地方性购车政策支持，市场信心有望增长。其中，行业或将出现结构性分化，以增换购为主的中高端车型+以首购为主的高性价比车型充分受益。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1)行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2)看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、祥鑫科技；2）智能化行泊一体/域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；3）智能化线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价EPS（元）PE（X）投资评级 （市场货币）22A23E24E22A23E24E LI.O 理想汽车 36.97 0.02 3.53 5.29 13371 76 51 买入 000625.SZ 长安汽车 13.23 0.79 0.88 0.92 17 15 14 买入 603596.SH 伯特利 81.91 1.70 2.23 2.92 48 37 28 买入 600660.SH 福耀玻璃 36.10 1.82 1.93 2.32 20 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 32.95 1.82 1.93 2.32 17 16 13 买入 TSLA.O 特斯拉 260.02 4.07 3.80 4.55 64 68 57 中性 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-7-21；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 34% 23% 11% 0% -12% 05/2208/2211/2202/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报智能化助推汽车板块上涨，持续关注特斯拉产业链修复——汽车和汽车零部件行业周报 （20230612-20230616）（2023-06-18） 利好政策密集出台，推动行业平稳修复——汽车和汽车零部件行业周报（20230605-20230609）（2023-06-11） 5月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手——汽车和汽车零部件行业2023年5月乘联会数据跟踪报告（2023- 06-08） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略&权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、新车上市22 9、风险分析23 中庚基金 图目录 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/7/21中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/7/21中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/7/21中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/7/21中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/7/21信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/7/21轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/7/21底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/7/21智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/7/21传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/7/21热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/7/21传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/7/21三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/7/21汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降1.50%16 图30：沪铝指数本周上升0.13%16 图31：沪胶指数本周下降2.31%16 图32：中国塑料城价格指数下降0.19%16 图33：纽约原油价格本周上升0.23美元/桶，布伦特原油价格本周下降0.23美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周上升0.20美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：7/10-7/16乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：2023年主要车型定价策略&权益调整18 表3：近期中央汽车政策汇总20 表4：汽车地方消费补贴20 表5：2023/7/14-2023/7/20新车上市22 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，7/10-7/16国内乘用车日均零售销量同比+7%/环比-5%至 5.1万辆，日均批发销量同比+11%/环比-5%至5.5万辆。7/1-7/16零售销量同比持平/环比-4%至68.6万辆，批发销量同比+1%/环比-4%至72.6万辆。 7/10-7/16零售端新能源乘用车销量同比+7%/环比-3%至26.7万辆（新能源汽车渗透率38.9%），批发端新能源乘用车销量同比-7%/环比+4%至27.2万辆 （新能源汽车渗透率37.5%）。 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：7/10-7/16乘用车市场销量36.4万辆，日均销量5.2万辆。新能源乘 用车市场销量13.8万辆，日均销量2.0万辆（新能源车渗透率37.9%）。其中 重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（13.3%）、特斯拉中国（2.8%）、理想汽车（2.2%）、小鹏汽车（0.6%）、极氪汽车（0.6%）、蔚来汽车 （0.8%）、长安汽车（8.3%）、长城汽车（4.2%）、吉利汽车（6.1%）。 表1：7/10-7/16乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 7/10-7/16 市场总量（辆） 363,630 燃油车销量（辆） 225,853 新能源车销量（辆） 137,777 新能源渗透率 37.9% 比亚迪汽车 13.3% 特斯拉中国 2.8% 理想汽车 2.2% 小鹏汽车 0.6% 极氪汽车 0.6% 蔚来汽车 0.8% 长安汽车 8.3% 长城汽车 4.2% 吉利汽车 6.1% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（-2.3%）跑输沪深300（-2.0%），在30个中信一级行业中排名第22位。二级行业细分板块中，商用车-1.0%、汽车销售及服务-2.9%、汽车零部件-3.4%、乘用车-1.5%、摩托车及其他+0.1%。 本周汽车板块涨幅前五分别为中马传动（+12.5%）、神通科技（+11.5%）、岱美股份（+7.8%）、文灿股份（+5.8%）、继峰股份（+5.8%）。本周汽车板块跌幅前五分别为沪光股份（-20.8%）、万安科技（-19.5%）、东箭科技 （-17.4%）、威唐工业（-16.6%）、德迈仕（-14.3%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（-7.68%）、广汽集团（-0.65%）、上汽集团（+0.63%）、长安汽车（-4.34%）、吉利汽车（-2.15%）、长城汽车（-1.30%）、比亚迪 （-0.03%）、江淮汽车（-4.59%）。 汽车零部件：新泉股份（+2.83%）、福耀玻璃（-0.28%）、伯特利（-6.92%）、拓普集团（-4.18%）、华域汽车（+0.28%）、华阳集团（- 6.30%）、银轮股份（-4.73%）、德赛西威（-6.10%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（-1.09%）、特斯拉（-7.59%）、理想汽车 （+0.56%）、小鹏汽车（+3.27%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/7/21） 从估值表现看，2023/7/17-2023/7/21中信A股汽车指数PE-TTM估值-2.1%至约38x