汽车和汽车零部件行业周报：预计3月新能源车渗透率破35%，板块短期或有望反弹

2023年3月26日 行业研究 预计3月新能源车渗透率破35%，板块短期或有望反弹 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230320-20230324） 要点 本周汽车板块跑赢大盘0.7个百分点：本周A股中信汽车一级行业 （+2.4%）跑赢沪深300（+1.7%），31个中信一级行业中排名第8位。二级行业细分板块中，汽车零部件+3.3%、乘用车+2.5%、商用车-0.2%、汽车销售及服务-0.3%、摩托车及其他-0.7%。 新能源车渗透率预计再创新高：1）乘联会：3/13-3/19国内乘用车日均零售销量同比+10%/环比+7%至4.1万辆，日均批发销量同比-4%/环比-9%至4.2 万辆。2）交强险：3/13-3/19上险总量31.6万辆，燃油车相比2月第3周- 1.9%/相比3月第2周-1.1%至20.3万辆，新能源车相比2月第3周 +12.3%/相比3月第2周+4.6%至11.3万辆（新能源车渗透率35.8%）。3）乘联会预测：3月零售端乘用车同比持平/环比+14.5%至159.0万辆，新能源乘用车同比+25.8%/环比+27.5%至56.0万辆（新能源车渗透率 35.2%）。我们认为，在燃油车+新能源车同步降价背景下，新能源汽车受燃油车降价冲击有限，需求修复能力更强，渗透率预计创新高突破35%，看好全年新能源汽车政策导向下的销量抬升趋势。 比亚迪发布腾势N7，高端化布局如期推进。3/22公司亮相高端品牌腾势旗下第二款车型N7，1）产品布局方面：N7预计定价35-45万元并计划2023/6上市，规划车型还包括N8、N9。2）自动驾驶方面：N7选配2颗激光雷达，且比亚迪将深化与英伟达合作，腾势旗下及王朝海洋后续部分车型也将搭载DRIVEOrin计算平台。3）智能座舱方面：N7配备三液晶屏及帝瓦雷音响。我们认为，比亚迪核心优势为三电系统等核心零件的自研及量产能力，而通过高端化产品序列推进补齐高算力智能驾驶短板。考虑公司完整产品布局+领先技术能力，我们坚定看好比亚迪长期头部领先趋势。 看好板块近期反弹趋势：我们的观点，1）乘联会预测3月新能源车渗透率超预期，叠加碳酸锂价格持续下探、板块估值部分回调、以及上海车展事件性因素，看好板块短期内反弹趋势。影响板块长期因素则应关注头部主机厂的产销目标、以及定价策略。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或将部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。3）看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车、赛力斯。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 股价EPS（元）PE（X） 证券代码公司名称（市场货币）21A22E23E21A22E23E投资评级 002594.SZ 比亚迪（A） 246.02 1.06 5.74 10.33 232 43 24 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 211.20 1.06 5.74 10.33 173 32 18 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 34.39 1.21 1.82 1.93 28 19 18 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 33.85 1.21 1.82 1.93 24 16 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-3-24；汇率按1HKD=0.8677CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 31% 19% 7% -6% -18% 03/2206/2209/2212/22 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 合资车企加入价格战，不改自主向上趋势— —汽车和汽车零部件行业周报（20230306-20230310）（2023-03-12） 新能源渗透率再破30%，扩大消费是行业主旋律——汽车和汽车零部件行业2023年 2月乘联会数据跟踪报告（2023-03-08） 两会指引行业发展方向，特斯拉投资者日内容低于预期——汽车和汽车零部件行业周报 （20230227-20230303）（2023-03-05） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻15 4.3、行业新闻15 5、行业上游原材料数据跟踪17 6、2023年车企定价策略&权益调整19 7、汽车消费补贴23 8、新车上市25 9、风险分析26 图目录 图1：3月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：3月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/3/24中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/3/24中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/3/24中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/3/24中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/3/24中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/3/24轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/3/24底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/3/24智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/3/24传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/3/24热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/3/24传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/3/24三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/3/24汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降3.60%17 图30：沪铝指数本周上升1.34%17 图31：沪胶指数本周上升0.43%17 图32：中国塑料城价格指数下降0.68%17 图33：纽约原油价格本周上升2.52美元/桶，布伦特原油价格本周上升1.82美元/桶（单位：美元/桶）17 图34：NYMEX天然气本周下降0.17美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）17 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）18 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）18 表目录 表1：2023/2/27-2023/3/19主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆）5 表2：2023年新能源车型定价策略&权益调整19 表3：合资、自主车企近期燃油车降价情况20 表4：特斯拉2023年定价策略调整21 表5：汽车地方消费补贴23 表6：2023/03/18-2023/03/23新车上市25 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，3/13-3/19国内乘用车日均零售销量同比+10%/环比+7%至 4.1万辆，日均批发销量同比-4%/环比-9%至4.2万辆。 图1：3月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：3月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 根据交强险数据3/13-3/19上险总量31.6万辆，燃油车相比2月第3周-1.9%/ 相比3月第2周-1.1%至20.3万辆，新能源车相比2月第3周+12.3%/相比3月第2周+4.6%至11.3万辆（新能源车渗透率35.8%）。3月累计上险总量 88.1万辆，其中主要车企市占率排名前五为上汽集团（13.5%）>比亚迪汽车 （11.7%）>广汽集团（10.1%）>特斯拉中国（5.1%）>长安汽车（5.1%）。 表1：2023/2/27-2023/3/19主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆） 2/27-3/5 3/6-3/12 3/13-3/19 3月累计 3月累计市占率 上汽集团 49,853 40,844 39665 76,453 13.5% 比亚迪汽车 38,930 37,147 38,411 103,365 11.7% 广汽集团 35,279 30,999 32,808 89,006 10.1% 特斯拉中国 13,265 17,030 18,712 45,217 5.1% 长安汽车 17,094 14,590 17,692 44,492 5.1% 吉利汽车 17,584 15,959 15,200 43,719 5.0% 长城汽车 10,194 9,793 8,924 25,998 3.0% 理想汽车 3,222 4,243 5,438 11,982 1.4% 江淮汽车 3,578 2,442 2,020 7,018 0.8% 小鹏汽车 1,422 1,636 1,297 3,949 0.4% 极氪汽车 1,814 1,043 913 3,252 0.4% 岚图汽车 259 260 251 696 0.1% 资料来源：交强险，光大证券研究所整理（注：2023/3月累计按照日均销量剔除2023/2/27-2/28） 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+2.4%）跑赢沪深300（+1.7%），在31个中信一级行业中排名8位。二级行业细分板块中，汽车零部件+3.3%、乘用车 +2.5%、商用车-0.2%、汽车销售及服务-0.3%、摩托车及其他-0.7%。 本周汽车板块涨幅前五分别为德赛西威（+16.9%）、继峰股份（+13.1%）、跃岭股份（+12.7%）、南方精工（+10.4%）、飞龙股份（+10.2%）。本周汽车板块跌幅前五分别为艾可蓝（-3.9%）、华懋科技（-3.9%）、明新旭腾（-4.4%）、爱柯迪（-4.8%）、越博动力（-8.6%）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+1.33%）、广汽集团（+3.17%）、上汽集团（+0.35%）、长安汽车（+2.53%）、吉利汽车（+7.74%）、长城汽车（+2.04%）、比亚迪 （+3.41%）、江淮汽车（+4.51%）。 汽车零部件：新泉股份（+7.12%）、福耀玻璃（+1.03%）、伯特利 （+9.84%）、拓普集团（+7.98%）、华域汽车（-1.24%）、华阳集团 （+7.32%）、银轮股份（+4.07%）、德赛西威（+16.86%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+8.54%）、特斯拉（+5.71%）、理想汽车 （+4.22%）、小鹏汽车（+16.74%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅