汽车和汽车零部件行业周报：政策暖风不断，看好电动智能化渗透率抬升趋势

2023年8月6日 行业研究 政策暖风不断，看好电动智能化渗透率抬升趋势 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230731-20230804） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+0.9%）跑赢沪深300 （+0.7%），在30个中信一级行业中排名第13位。 7月零售与批发端新能源渗透率均超过37%：1）乘联会：根据乘联会数据，7/24-7/31国内乘用车日均零售销量同比-16%/环比-22%至7.7万辆，日均批发销量同比-16%/环比-28%至10.1万辆。7/1-7/31零售端新能源乘用车销量同比+33%/环比-3%至64.7万辆（新能源车渗透率37.3%），批发端新能源 乘用车销量同比+34%/环比-1%至75.5万辆（新能源车渗透率37.4%）。2）交强险：7/24-7/30乘用车市场销量45.6万辆，日均销量6.5万辆。新能源乘 用车市场销量15.8万辆，日均销量2.3万辆（新能源车渗透率34.6%）。3）经销商库存预警指数：7月同比+3.4pcts/环比+3.8pcts至57.8%，7月折扣率 基本与6月持平，库存情况增长。 汽车消费再遇政策催化剂：7/31国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知并明确了两个方面，1）优化汽车购买使用管理：包括因地制宜优化汽车限购政策、全面取消二手车限迁、鼓励以旧换新、推进车位资源共享+利用等。2）扩大新能源汽车消费：包括优化充电基础设施体系建设与布局、降低电动车使用成本、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等。1）我们复盘了2022年末至今的中央层面政策，中央对于汽车行业的指引围绕三个关键词：促进汽车消费（尤其新能源汽车消费）、使用管理、充电基础设施建设。2）近期中央层面的百城联动活动陆续开展，结合地方层面发放购车补贴的辅助措施，我们判断更多普惠性政策将因地制宜开展且下沉市场将成为扩大新能源汽车消费的发力重点。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1）近期板块受益于政策催化下的情绪改善+主题切换/板块轮动出现反弹，建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）小鹏+特斯拉相关产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价EPS（财报货币）PE（X）投资评级 （市场货币）22A23E24E22A23E24E LI.O 理想汽车 45.84 0.02 3.53 5.29 16579 94 63 买入 000625.SZ 长安汽车 15.68 0.79 0.88 0.92 20 18 17 买入 603596.SH 伯特利 87.50 1.70 2.23 2.92 51 39 30 买入 600660.SH 福耀玻璃 38.15 1.82 1.93 2.32 21 20 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 35.55 1.82 1.93 2.32 18 17 14 买入 TSLA.O 特斯拉 253.86 4.07 3.80 4.55 62 67 56 中性 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-8-4；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报促消费政策再发布，7月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报 （20230717-20230721）（2023-07-23） 7月车市步入调整期，板块持续聚焦智能化 ——汽车和汽车零部件行业周报 （20230710-20230714）（2023-07-17） 1H23零售销量逐月向好，终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业2023年6月乘联会数据跟踪报告（2023-07-11） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略&权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、新车上市23 9、风险分析24 中庚基金 图目录 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/8/4中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/8/4中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/8/4中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/8/4中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/8/4中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/8/4轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/8/4底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/8/4智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/8/4传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/8/4热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/8/4传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/8/4三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/8/4汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周上升0.64%16 图30：沪铝指数本周上升0.60%16 图31：沪胶指数本周下降1.10%16 图32：中国塑料城价格指数本周上升0.56%16 图33：纽约原油价格本周上升2.24美元/桶，布伦特原油价格本周上升1.83美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降0.06万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：7/24-7/30乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：2023年主要车型定价策略&权益调整18 表3：近期中央汽车政策汇总20 表4：汽车地方消费补贴21 表5：2023/7/29-2023/8/3新车上市23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，7/24-7/31国内乘用车日均零售销量同比-16%/环比-22%至 7.7万辆，日均批发销量同比-16%/环比-28%至10.1万辆。7/1-7/31零售销量同比-5%/环比-8%至173.4万辆，批发销量同比-6%/环比-10%至201.7万 辆。 7/1-7/31零售端新能源乘用车销量同比+33%/环比-3%至64.7万辆（新能源车渗透率37.3%），批发端新能源乘用车销量同比+34%/环比-1%至75.5万辆 （新能源车渗透率37.4%）。 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：7/24-7/30乘用车市场销量45.6万辆，日均销量6.5万辆。新能源乘 用车市场销量15.8万辆，日均销量2.3万辆（新能源车渗透率34.6%）。其中重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（11.9%）、特斯拉中国（2.6%）、理想汽车（1.9%）、小鹏汽车（0.9%）、极氪汽车（0.7%）、蔚来汽车 （0.7%）、长安汽车（7.3%）、长城汽车（3.8%）、吉利汽车（6.4%）。 表1：7/24-7/30乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 7/24-7/30 市场总量（辆） 455,678 燃油车销量（辆） 298079 新能源车销量（辆） 157599 新能源渗透率 34.6% 比亚迪汽车 11.9% 特斯拉中国 2.6% 理想汽车 1.9% 小鹏汽车 0.9% 极氪汽车 0.7% 蔚来汽车 0.7% 长安汽车 7.3% 长城汽车 3.8% 吉利汽车 6.4% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+0.9%）跑输沪深300（+0.7%），在30个中信一级行业中排名第13位。二级行业细分板块中，乘用车+2.2%、汽车销售及服务持平、汽车零部件+0.3%、商用车-0.2%、摩托车及其他+1.3%。 本周汽车板块涨幅前五分别为瑞鹄模具（+12.8%）、浙江世宝（+12.3%）、中马传动（+11.5%）、海马汽车（+11.2%）、中捷精工（+9.1%）。本周汽车板块跌幅前五分别为正强股份（-15.6%）、鹏翎股份（-15.0%）、威唐工业 （-14.4%）、神通科技（-13.8%）、文灿股份（-11.1%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+1.33%）、广汽集团（+2.91%）、上汽集团（+0.86%）、长安汽车（+5.66%）、吉利汽车（-1.28%）、长城汽车（+5.89%）、比亚迪 （+0.49%）、江淮汽车（+5.84%）。 汽车零部件：新泉股份（+5.90%）、福耀玻璃（+2.01%）、伯特利（-0.25%）、拓普集团（+0.59%）、华域汽车（+0.21%）、华阳集团（- 5.28%）、银轮股份（+3.66%）、德赛西威（+1.43%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+12.07%）、特斯拉（-2.67%）、理想汽车 （+11.56%）、小鹏汽车（-11.93%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整