钢铁行业跟踪周报：淡季累库平缓，盈利持续中低位波动

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 淡季累库平缓，盈利持续中低位波动2023年07月23日 增持（维持） 投资要点 行业观点：淡季累库平缓，盈利持续中低位波动。本周需求略有走弱，上海终端线螺走货量1.4万吨，周环比减1.4%。本周供给稳中有增，� 证券分析师�钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 行业走势 大品种供应周环比增0.7%。本周累库延续，但由于企业加速交付前期锁 钢铁沪深300 货订单，�大钢材总库存增幅降至1.1%。本周钢价小幅上涨，国内钢材指数周环比增0.45%。�大品种吨钢毛利维持在550元左右的水平，仍处历史中低水平。周期标的推荐盈利稳健的优质国企：华菱钢铁、柳钢股份、宝钢股份；景气度较高的特钢及钢管子版块：广大特材、久立特材；建议关注常宝股份。 行情回顾：本周（7月16日-7月21日）申万钢铁环比减0.8%，领先上证综指1.4%。涨幅居前的个股为宝钢股份（2.8%）、西宁特钢（2.3%）、重庆钢铁（1.8%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3823元/吨、3933元/吨、847元/吨、2286元/吨，较上周（7 月9日-7月14日）分别变动1.3%、1.5%、-0.3%、3.0%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1168万吨，环比增0.9%；其中长材库存655万吨，环比增1.4%；板材库存513万吨，环比增0.2%。七月上旬钢厂库存均值1590万吨，环比增7.6%。本周全国237家钢贸商出货量 16.5万吨，环比减6.3%；本周上海终端线螺走货量1.4万吨，环比减1.4%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为479元/吨、488元/吨、484元/吨、594元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2449万吨，环比增0.7%；北方6港到港量1222.5万吨，环比减10.2%。本周铁矿石港口库存12541万吨，环比增0.4%。本周港口进口矿日均疏港量314万吨，环比增0.1%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场稳中偏强，近期唐山地区有高炉限产消息，后期焦炭需进一步了解钢厂实际执行情况；本周国内炼焦煤市场偏强运行，由于煤矿安全检查，整体焦煤供应趋紧。 硅铁硅锰：本周硅锰市场盘整观望运行，随着新一轮钢招逐渐开启，市场询盘氛围逐渐好转，底部成本价格暂有所企稳；硅锰盘面修复，现货底部价格稳定。 特钢：本周模具钢市场价格基本持稳，市场交投氛围偏弱；本周全国优特钢价格小幅下跌；本周工业材市场价格盘整趋稳，终端需求表现稳定。 不锈钢：镍铁止跌反弹，镍矿市场坚挺运行；本周铬矿现货价格平稳运行为主，现货市场粉矿成交表现亦尚可；不锈钢期货现货齐齐拉涨，市场热闹氛围渐起。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% 2022/7/252022/11/222023/3/222023/7/20 相关研究 《节前需求有限，基建房建继 续分化》 2023-06-26 《建材主导需求回升，去库加速》 2023-06-05 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告14 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年7月21日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年7月21日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率8 图10：全国高炉产能利用率8 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）9 图14：进口矿报价（美元/吨）9 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年7月21日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年7月21日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年7月21日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年7月21日）7 表4：上市公司公告一览14 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年7月21日）14 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（7月16日-7月21日）申万钢铁环比减0.8%，领先上证综指1.4%。涨幅居前的个股为宝钢股份（2.8%）、西宁特钢（2.3%）、重庆钢铁（1.8%）；跌幅居前的个股为常宝股份（-14.8%）、太钢不锈（-9.8%）、三钢闽光（-8.7%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动-4.2%、0.3%、0.2%、-1.6%、-1.1%、 -1.5%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.1、-0.2、2.7、2.1。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3823元/吨、3933元/吨、847元/吨、2286元/吨，周环比分别变动1.3%、1.5%、-0.3%、3.0%；螺纹钢、热轧盘面利润为518元/吨、428元/吨，周环比分别变动6.4%、10.7%。 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年7月21日） 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2208 周 -0.8% 钢铁/A股 0.70 周 1.4% 申万钢铁PE 23.46 周 -0.6% 股价 相对PE钢铁/A股 1.83 周 1.6% 申万钢铁PB 0.95 周 -1.0% 相对PB钢铁/A股 0.72 周 0.2% 螺纹主力合约 3823 日，元/吨 1.3% 热卷主力合约 3933 日，元/吨 1.5% 铁矿主力合约 847 日，元/吨 -0.3% 焦炭主力合约 2286 日，元/吨 3.0% 卷螺差（期货） -270 日，元/吨 -107.3% 期货 螺矿比（期货） 4.5 日，元/吨 1.6% 螺纹升贴水 53 日，元/吨 55.9% 热轧升贴水 -107 日，元/吨 -102.8% 螺纹盘面利润 518 日，元/吨 6.4% 热轧盘面利润 428 日，元/吨 10.7% 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右) 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年7月21日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年7月21日） 3%0% 3%-2% -4% 2%-6% 2%-8% 1%-10% -12% 1%-14% 宝钢股份西宁特钢重庆钢铁恒星科技金洲管道 �矿发展永兴材料云鼎科技金岭矿业法尔胜沙钢股份 *ST未来韶钢松新兴 山 八 常宝股份太钢不锈三钢闽光甬金股份鞍钢股份南钢股份华菱钢铁鄂尔多斯新钢股份钒钛股份广大特材抚顺特上海钢久立 银 0%-16% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 2023/7/172023/7/21 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 1,000 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 23/5 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 表2：行业动态一览 2.行业动态 事件具体内容 欧盟对华无缝钢铁管2023年7月14日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的无缝钢铁管（Seamless作出第一次反倾销日PipesandTubesofIronorSteel）作出第一次反倾销日落复审终裁，裁定若取消反倾落复审终裁销措施，涉案产品的倾销对欧盟产业的损害会继续或再度发生，因此决定继续维持对 涉案产品的反倾销措施。 六大建筑央企上半年新签合同总额近4.5 万亿，同比增11% 据Mysteel不完全统计，截至7月20日，共有6家建筑央企公布其上半年新签合同 额情况，合计新签合同额约44764.4亿元，较去年同期（40139.6亿元）增长11.5%。从合同金额来看，中国建筑排名第一，1-6月新签合同额为22538.0亿元，远超于其他5家建筑央企。具体来看，公司建筑业务新签合同额20126.0亿元，同比增长9.5%；地产业务稳步增长，实现合约销售额2412.0亿元，同比大增29.7%；合约销售面积980.0万平方米，同比增长35.2%。从同比增速来看，中国能建1-6月新签合同额同比增长21.2%，位居第一。其中，境内新签合同额4863.5亿元，同比增长24.9%；境外新签1595.8亿元，同比增长11.3%。 7月19日上午，在财政部举行的新闻发布会上，财政部有关负责人介绍了延续和优化 财政部：新能源汽车新能源汽车车辆购置税减免政策的具体内容，明确新能源汽车车辆购置税减免政策延车辆购置税减免政策长至2027年底。其中，对在2024年1月1日至2025年12月31日期间购置的新能 延长4年源汽车免征车辆购置税，每辆汽车免税额不超过3万元；对在2026年1月1日至 2027年12月31日期间购置的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆汽车减税额不 超过1.5万元。 印尼480万吨焦化项目首座焦炉投产 印度尼西亚是"海上丝绸之路"的首倡之地。2023年7月19日，由中钢国际全资子公司中钢设备有限公司（简称"中钢设备"）EP总包的旭阳伟山年产480万吨焦化项目首座焦炉顺利投产，成功推出第一批焦炭。这不仅是印尼规模最大、也是中国企业在海外总包的最大规模焦化项目。项目主要建设6座66孔7.1米节能型大容积顶装焦 炉，年产480万吨焦炭，并配套完善的煤气净化系统，采用了中钢设备具有自主知识产权的7.1米大容积顶装焦炉技术，吨焦综合能耗较平均水平降低8%~10%。 东吴证券研究所 中钢协召开电炉短流程炼钢专题研讨会。钢协副会长骆铁军指出，短流程炼钢是实现 中钢协召开电炉短流低碳绿色发展的必然趋势，开展我国电炉短流程炼钢发展研究非常有必要。他强调，程炼钢专题研讨会一是要根据“近细远粗”原则，做好未来钢铁需求、社会钢铁积蓄、废钢产生等情况预测；二是要立足全社会降碳贡献，认真对比长、短流程冶炼废钢优劣势，充分研讨 并得出明确结论，为行业发展提供遵循；三是要完善氢冶金+电炉、电炉装备大型化 6/17 东吴证券研究所 国产化等内容，引导行业加强技术创新；四是要进一步修改完善报告内容，为将行业专业意见转化为政府的政策选项提供支撑。 数据来源：mysteel，