流动性跟踪周报：DR001上行至1.52%

流动性跟踪周报20230722 DR001上行至1.52% 2023年07月22日 7.24-7.28资金面关注因素： （1）逆回购到期1120亿元；（2）国库现金定存投放600亿元；（3）政府 债净缴款2943亿元，高于7.17-7.21政府债净缴款-573亿元；（4）同业存单到期4870亿元，低于7.17-7.21同业存单到期额6004亿元。 7.17-7.21公开市场情况： 公开市场净投放840亿元。其中，7天期逆回购投放规模为1120亿元， 到期规模310亿元；MLF投放1030亿元，到期1000亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 7.17-7.21货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行20.3bp至1.5%，DR007下行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 0.4bp至1.8%，R001上行17.3bp至1.6%，R007下行8.2bp至1.9%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率上行0.9bp至2.0%，3月期CD利率上行1.3bp至2.2%， 邮箱：langhenan@mszq.com 6月期CD利率上行7.4bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行6.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率下行1.5bp至2.3%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为78611亿元，比7.10-7.14减少5889亿元。其中，R001日均成交额71859亿元，平均占比91.4%；R007日均成交 1.可转债打新系列：兴瑞转债：国内领先精 密电子零部件制造企业-2023/07/21 2.可转债打新系列：孩王转债：创新型亲子 5823亿元，平均占比7.4%。 家庭全渠道服务提供商-2023/07/21 上交所新质押式国债回购日均成交额为15759亿元，比7.10-7.14减少114亿元。其中，GC001日均成交额13404亿元，占比85.3%，GC007日均成交额1793亿元，占比11.1%。 3.城投随笔系列：再论“城投债”-2023/07 /20 4.可转债打新系列：华设转债：国内知名综 合式一体化工程咨询服务商-2023/07/20 7.17-7.21同业存单一级市场跟踪： 5.利率专题：存量房贷利率下调：今时与往 主要银行同业存单发行8057亿元，净融资额为2761亿元，对比7.10- 日-2023/07/20 7.14主要银行同业存单发行3852亿元，净融资额-1337亿元，发行规模增加，净融资额增加。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为35%、49%；股份行、1年期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为92%、85%、86%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、农商行发行利率分 别下行1.5bp、0.5bp、4.2bp，城商行发行利率上行0.7bp。各期限的发行利率有所分化，1月期、3月期、6月期、9月期CD（股份行）利率分别上行0.9bp、1.3bp、7.4bp、6.0bp，1年期CD（股份行）利率下行1.5bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行2.1bp至21.2bp；期限 利差方面，1Y-1M利差上行10.7bp至41.7bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行6.8bp至43.7bp，1YCD与R001的利差下行18.7bp至68.1bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行1.5bp至-33.3bp。 7.17-7.21同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行3.1bp，6月 期同业存单收益率上行3.0bp，AAA级同业存单收益率下行3.0bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行2.5bp至10.0bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差上行1.0bp至37.9bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行2.0bp至21.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行3.1bp至-35.2bp，“1YCD-10Y国债”利差上行0.5bp至-31.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 7.24-7.28资金面关注因素有： （1）逆回购到期1120亿元； （2）国库现金定存投放600亿元； （3）政府债净缴款2943亿元，高于7.17-7.21政府债净缴款-573亿元； （4）同业存单到期4870亿元，低于7.17-7.21同业存单到期额6004亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-7月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年6-7月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.17-7.21，公开市场净投放840亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 1120亿元，到期规模310亿元；MLF投放1030亿元，到期1000亿元。 7.24-7.28，7天逆回购到期1120亿元，国库现金定存投放600亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.17-7.21货币市场相关利率走势： （1）资金利率有所分化：DR001利率上行20.3bp至1.5%，DR007下行 0.4bp至1.8%，R001上行17.3bp至1.6%，R007下行8.2bp至1.9%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行0.9bp至2.0%，3月期CD利率上行1.3bp至2.2%，6月期CD利率上行7.4bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行6.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率下行1.5bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-07-212023-07-14 20.3 17.3 7.46.0 2.3 0.9 1.3 -0.4 -1.5 -8.2 -13.6 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：wind，民生证券研究院 注：7.149MCD数据缺失，以前值代替。 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+25BP、 +9BP至1.52%、1.86%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+42BP、 +20BP至2.04%、2.16%； 隔夜周均值 7天周均值 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 0.0 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-1BP、-2BP至2.02%、2.45%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +1.8BP、+2.4BP至1.44%、1.57%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 0071周均值0075周均值 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 1.6 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/03/23 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2023/04/02 2023/04/12 2023/04/22 2023/05/02 2023/05/12 2023/05/22 2023/06/01 2023/06/11 2023/06/21 2023/07/01 2023/07/11 2023/07/21 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为78611亿元，比7.10-7.14减少5889亿元。其中，R001日均成交额71859亿元，平均占比91.4%；R007日均成交5823亿元，平均占比7.4%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15759亿元，比7.10-7.14减少114亿元。其中，GC001日均成交额13404亿元，占比85.3%，GC007日均成交额1793亿元，占比11.1%。 001成交量 001成交量占比（） 007成交量 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 成交量001成交量007 82000 80000 78000 76000 74000 72000 70000 68000 66000 -14 2023-07-14 2023-07-17 2023-07-18 2023-07-19 2023-07-20 2023-07-21 64000 001成交量占比（） 20,000 15,000 10,000 5,000 0 95% 90% 85% 80% 75% 70% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 7.17-7.21，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-2011亿元，较上周 （7.10-7.14）增加538亿元，其中，国股大行净融出-3421亿元，较上周减少 2540亿元，城农商行净融出1410亿元，较上周增加3078亿元。 从净供给水平来看，7.17-7.21，银行体系净供给4.58万亿元，较上周减少 5210亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 10000 5000 0 -5000 -10000 2023/04/17 2023/04/22 2023/04/27 2023/05/02 2023/05/07 2023/05/12 2023/05/17 2023/05/22 2023/05/27 2023/06/01 2023/06/06 2023/06/11 2023/06/16 2023/06/21 2023/06/26 2023/07/01 2023/07/06 2023/07/11 2023/07/16 2023/07/21 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-0