流动性跟踪周报：DR001上行至1.93%

流动性跟踪周报20230617 DR001上行至1.93% 2023年06月17日 6.19-6.25资金面关注因素： （1）逆回购到期500亿元，国库现金定存到期500亿元；（2）政府债净 缴款1401亿元，高于6.12-6.16政府债净缴款1147亿元；（3）同业存单到期3900亿元，低于6.12-6.16同业存单到期额7145亿元。 6.12-6.16公开市场情况： 公开市场净投放770亿元。其中，7天期逆回购投放规模为500亿元，到 期规模100亿元；MLF投放规模为2370亿元，到期规模为2000亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 6.12-6.16货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行67.7bp至1.9%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 12.9bp至1.9%，R001上行65.5bp至2.0%，R007上行12.4bp至2.0%； 电话：15618988818 （2）存单发行利率：1月期CD利率上行4.9bp至2.1%，3月期CD利率下行 邮箱：langhenan@mszq.com 11.5bp至2.1%，6月期CD利率下行11.0bp至2.2%，9月期CD（股份行）利率为2.3%，与上周持平，1年期CD（股份行）利率下行5.0bp至2.3%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为81645亿元，比6.5-6.9减少3316亿元。其中，R001日均成交额74467亿元，平均占比91.2%；R007日均成交 1.城投随笔系列：城投定融有哪些新变化？-2023/06/152.利率专题：超预期降息之后-2023/06/14 4783亿元，平均占比5.8%。 3.利率专题：历史上的五次全国金融工作会 上交所新质押式国债回购日均成交额为15823亿元，比6.5-6.9减少214亿元。其中，GC001日均成交额13512亿元，占比85.5%，GC007日均成交额1685亿元，占比10.6%。 议-2023/06/134.城投信用事件专题：年内有哪些城投信用事件？-2023/06/12 5.信用一二级市场跟踪周报20230611：发 6.12-6.16同业存单一级市场跟踪： 行增加，收益率下行、信用利差整体走阔-2 主要银行同业存单发行5328亿元，净融资额为-1768亿元，对比6.5-6.9 023/06/11 主要银行同业存单发行6773亿元，净融资额-447亿元，发行规模减少，净融资额减少。国有行、1Y存单发行占比最高，分别为38%、31%；国有行、1月期和6月期、AA级和AAA级存单的发行成功率最高，分别为97%、85%、85%。 同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行发 行利率分别下行5.0bp、2.5bp、9.8bp、1.0bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行4.9bp，3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别下行11.5bp、11.0bp、5.0bp，9月期CD（股份行）利率与上周持平。 主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行4.8bp至24.1bp；期限 利差方面，1Y-3M利差下行5.0bp至25.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行17.4bp至25.8bp，1YCD与R001的利差下行70.5bp至25.8bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行5.0bp至-35.0bp。 6.12-6.16同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，股份行同业存单收益率上行0.7bp，1月 期同业存单收益率上行6.5bp，AAA级同业存单收益率上行2.2bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.1bp至7.1bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差下行4.3bp至24.4bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行1.0bp至22.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行10.7bp至-29.7bp，“1YCD-10Y国债”利差上行1.5bp至-31.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 6.19-6.25资金面关注因素有： （1）逆回购到期500亿元，国库现金定存到期500亿元； （2）政府债净缴款1401亿元，高于6.12-6.16政府债净缴款1147亿元； （3）同业存单到期3900亿元，低于6.12-6.16同业存单到期额7145亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据；注2：6月25日为调休工作日，6月22日-24日为端午节假期，数据计入6月25日。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年5-6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.12-6.16，公开市场净投放770亿元。其中，7天期逆回购投放规模为500 亿元，到期规模100亿元；MLF投放规模为2370亿元，到期规模为2000亿元。 6.19-6.25，7天逆回购到期500亿元，国库现金定存到期500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.12-6.16货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行67.7bp至1.9%，DR007上行 12.9bp至1.9%，R001上行65.5bp至2.0%，R007上行12.4bp至2.0%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行4.9bp至2.1%，3月期CD利率下行11.5bp至2.1%，6月期CD利率下行11.0bp至2.2%，9月期CD（股份行）利率为2.3%，与上周持平，1年期CD（股份行）利率下行5.0bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-06-162023-06-09 67.7 65.5 12.9 19.8 20.2 12.4 4.9 0.0 -11.5 -11.0 -5.0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：wind，民生证券研究院 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+23BP、 +3BP至1.53%、1.86%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+37BP、 +30BP至2.23%、2.47%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-2BP、-5BP至2.05%、2.47%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-2.8BP、-2.8BP至1.87%、2.00%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-06-16 1.6 0071周均值0075周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/02/06 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023/02/16 2023/02/26 2023/03/08 2023/03/18 2023/03/28 2023/04/07 2023/04/17 2023/04/27 2023/05/07 2023/05/17 2023/05/27 2023/06/06 2023/06/16 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为81645亿元，比6.5-6.9减少3316亿元。其中，R001日均成交额74467亿元，平均占比91.2%；R007日均成交4783亿元，平均占比5.8%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15823亿元，比6.5-6.9减少214亿元。其中，GC001日均成交额13512亿元，占比85.5%，GC007日均成交额1685亿元，占比10.6%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 93% 92% 91% 90% 89% 2023-06-09 2023-06-12 2023-06-13 2023-06-14 2023-06-15 2023-06-16 88% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 2023-06-09 2023-06-12 2023-06-13 2023-06-14 2023-06-15 2023-06-16 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 6.12-6.16，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-7996亿元，较上周 （6.5-6.9）减少9923亿元，其中，国股大行净融出-5778亿元，较上周减少 8247亿元，城农商行净融出-2218亿元，较上周减少1675亿元。 从净供给水平来看，6.12-6.16，银行体系4.79万亿元，较上周减少1569亿 元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/01/20 2023/02/01 2023/02/08 2023/02/15 2023/02/22 2023/03/01 2023/03/08 2023/03/15 2023/03/22 2023/03/29 2023/04/06 2023/04/13 2023/04/20 2023/04/26 2023/05/06 2023/05/12 2023/05/19 2023/05/26 2023/06/02 2023/06/09 2023/06/16 2023-01-20 2023-01-27 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12