晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月21日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、央行、外汇局决定将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于7月20日实施。2、7月LPR报价持平，1年期LPR报3.55%，上次为3.55%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。3、国务院新闻办公室7月20日举行新闻发布会，介绍促进民营经济发展壮大有关情况。国家发改委表示，将会同有关方面在近期推出促进民营经济发展若干举措，制定印发促进民间投资政策文件，充分调动民间投资积极性。工信部表示，正抓紧研究制定促进专精特新中小企业高质量发展若干措施，支持专精特新中小企业上市融资。全国工商联表示，将持续跟踪推动有关立法进展，依法维护民营企业产权和企业家合法权益。4、国家领导人会见美国前国务卿基辛格时表示，中美完全可以相互成就、共同繁荣，关键是遵循相互尊重、和平共处、合作共赢三项原则。在此基础上，中方愿同美方探讨两国正确相处之道，推动中美关系稳步向前，这对双方都有好处，也将造福世界。5、中美应对气候变化对话在京举行，双方围绕落实《中美应对气候危机联合声明》《中美关于在21世纪20年代加强气候行动的格拉斯哥联合宣言》，就推进全球气候治理、加强对话合作等议题进行坦诚、深入、建设性的对话。股指期货7月20日A股市场各关键指数高开低走同时午后大幅跳水下行，两市成交环比放量，北上资金转净流入但是日度净流入规模较小，盘面CPO概念重挫而新零售板块强势，消息面中国人民银行以及国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，日内离岸人民币兑美元阶段性走强。截至收盘，上证指数下跌0.92%报收3169.52点，深证成指下跌1.06%报收10816.27点，创业板指下跌0.99%报收2155.65点，科创50指数下跌1.43%报收961.13点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中商贸零售、建筑材料、社会服务涨幅靠前而通信、计算机、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7877.6亿元，北上资金日度净流入3.47亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2506.86点、3823.69点、5925.48点和6408.76点，日度涨跌幅分别为-0.41%、-0.71%、-1.13%和-1.29%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2309）较现货指数分别升水0.24%、升水0.24%、贴水0.27%和贴水0.19%。昨日A股市场整体高开低走宽幅震荡且两市成交环比放量，市场情绪并未在总量层稳定汇率预期消息带动下显性上行，盘面资金净流出明显但是北上资金日内转净流入，离岸人民币兑美元有所走强。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌不一其中纳指日度跌幅超2个百分点而道指连涨9日，美债收益率不同期限多数上行同时美元指数持续反弹，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格全线上涨。短线从中美关系边际转缓、央行稳定汇率预期再出举措、政策层持续呵护民营经济等最新宏观消息面来看，各关键指数的下跌空间或相对有限，昨日行情不可持续，但是阶段性指数上行空间仍存基本面以及狭义资金面制约，结构性行情或更大概率呈现，关键性驱动建议关注中报披露、产业政策释放以及外围风险偏好三个方面，其中中报披露对盘面偏利空，投资者需要规避业绩无法及时兑现的主题板块，产业政策释放偏利多，近期地产融资政策延期以及存量房贷调降引发市场猜想，我们认为当下难以 证伪并对盘面有所支撑，外围风险偏好更多关注美债利率，如果7月份美联储加息不超预期同时美国通胀、就业数据低于预期，那么外围风险偏好联动或利好A股，整体来看我们认为短线A股市场持续回调概率偏低，整体呈现底部震荡盘整格局，仍需等待确定性上行驱动逻辑，要么来自于基本面确定性触底反弹要么来自于政策面超预期落地。股指期货策略方面，短线观望为主，长线多头或已处于配置窗口期，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月20日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，因此单日净投放210亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行9.2bp报1.5580%，SHIBOR1W下行4.00bp报1.8320%，SHIBOR3M持平报2.1000%。银行间主要利率债收益率多数小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.23bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.3bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。7月LPR报价持稳，1年期LPR报3.55%，上次为3.55%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。资金面方面，税期过后，央行继续在公开市场温和净投放，银行间市场周四隔夜回购利率转为小降，幅度近10bp。7月20日，国新办就促进民营经济发展壮大有关情况举行发布会。国家发改委称，围绕《促进民营经济发展壮大的意见》的落实落地，国家发展改革委将会同有关方面，于近期推出相关配套政策举措。一是推出促进民营经济发展近期若干举措。二是制定印发促进民间投资的政策文件，聚焦重点领域，健全要素保障机制，充分调动民间投资的积极性。上述两份文件很快将出台。国内股市方面，A股大盘午后跳水，三大股指尾盘均跌逾1%，深证成指、创业板指遭遇五连阴。上证指数收跌0.92%，万得全A跌0.97%，万得双创跌1.49%。市场成交额7877.6亿元，北向资金实际净买入3.47亿元。昨日稳经济措施预期未能提振市场，股市走弱债市跷跷板获得支撑。维持短期观点激进者可试空，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE美棉继续反弹，12月合约报收84.3美分/磅，日涨幅0.5%，USDA出口数据略有改善，截至7月13日当周，美国当前年度棉花出口销售净增6.71万包，较之前一周显著增长，不过仍较前四周均值减少11%，下一市场年度出口净增8.61万包。印度泰米尔纳德邦呼吁政府取消棉花进口关税，因印度棉花价格急剧上涨。技术上ICE美棉价格正从底部逐步反弹。国内棉花期货昨日现货和期货仍偏强震荡上涨态势，受美棉价格上涨带动。国储棉将抛储，说明依旧忧虑供给紧张，市场担忧抢拍，因当前商业库存的偏少，加上新年度棉花产量受天气影响产量预期下降，6月进口棉仅8万吨，环比同比均下降等是当下市场利多，利空方面来自需求端纺纱利润依旧亏损，同时进口利润大给国内供给冲击预期仍存。技术上郑棉阶段性高位偏强震荡。逻辑与观点：供给端利多忧虑推升棉价，需求端忧虑仍存，技术上反弹高位偏强震荡运行中。白糖 隔夜ICE原糖继续走升，10月合约报收24.67分/磅，涨幅1.9%，市场担忧厄尔尼诺天气给泰国和印度产量带来较大的影响，不过巴西市场当前陆续增加的供应和预期产量创纪录的压力还在释放中。需求端表现依然旺盛。另外，巴西甘蔗乙醇掺混比提升政策一旦落地，再迎强势仍存可能。技术上震荡反弹至60日线关键压力位附近。国内现货昨日稳定为主，基差继续偏强，郑糖晚间并未跟随原糖上涨，近期持续偏于震荡态势。压力面来自于进口超预期的替代糖浆和预拌粉，6月我国进口糖浆及预拌粉21.41万吨，同比增加9.6万吨。当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂仍对内糖有支撑，不过泰利台风带来的降雨或给产区新榨季糖料生产带来利好。整体郑糖走势震荡。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料周四内盘油脂偏强运行，来自黑海粮食通道的关闭以及主要油籽作物产区天气问题继续提振市场情绪。俄罗斯终止黑海航运协议，相关地区地缘政治的不确定性引发了市场对全球谷物以及植物油供应的担忧。加菜籽产区降雨不足，国内菜油创近期新高；市场评估中西部地区降雨的可能性与下周炎热干燥的预测，美豆价格下跌，国内豆粕夜盘时段高位有所回调，关注产区实际降雨及干旱情况。全国基差报价：截至7月20日，一级豆油天津09+180元/吨，日照09+200元/吨；24度棕榈油天津现货09+200，华东现货09+70，广东现货09+50；豆粕天津09+140，日照09+80，华东09+70。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止7月20日粉蛋均价4.23元/斤，红蛋均价4.19元/斤，当前蛋价略高于综合成本线。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，开产加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏或快速增加。不过当前受产区天气持续高温致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大的影响，鸡蛋供给压力尚可。消费端，销区高湿天气，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费仍低迷。随着时间推移，节日来临，气温下降，产蛋率回升，在产存栏增加，鸡蛋供给水平或快速增加，同时消费进入一年中消费旺季，供需或均增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上方空间有限。近期鸡蛋价格低位震荡，养殖户鸡苗补栏积极性始终低迷，加上夏季育雏难度较大，青年鸡企业订单大幅减少，鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月上旬，规模化种鸡场报价在2.6-3.0元/羽，小厂报价2.2-2.6元/羽，部分低价苗跌破2元/羽；本周青年鸡企业销售不快，空栏增加，待售大日龄鸡增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：对于近月，当前老鸡惜淘，未来开产加速增加，未来气温下降，产蛋率回升，供给压力或增加，中秋高价不可过于乐观，09合约上涨空间有限，不过经过持续会落后，作为旺季合约，09估值也不可过低，预计暂时低位震荡运行。远月：市场存在中秋前集中淘老鸡的预期，饲料上涨，补 栏低迷，有利于远月，远月仍或偏强。操作上建议空单止盈离场，暂时观望。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8687元/吨，价涨39点，成交放量增仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周下降，市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态西部产区：本周西部产区走货环比下降。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上。卓创资讯：截止到2023年7月20日全国冷库目前存储量约为120.61万吨，冷库去库存率为86.24%。本周期（20230713-0719）共计出货量12.68万吨。单周出货速度不及去年同期，低于上周出货量。截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。7月中下旬，旧季水果消费接近尾声，据卓创、钢联库存数据显示，库存量同比偏低，处于历年较低库存容量。7/8月份时令水果持续大量上市，桃子、西瓜、甜瓜价格偏低量较大，抢占市场；葡萄、库存梨、库存苹果价格偏高，市场竞争力一般；7月中下旬早熟苹果、梨等水果陆续下树，本周松本锦接近尾声，价格较上市偏强，20号后部分产区秦阳即将上市需重点关注；皇冠梨上市两周左右，由刚上市的3.0元/斤下跌至2.2-2.5元/斤后由于市场及入库需求收购客商偏多，价格上涨，价格区间在2.7-3.2元/斤，重回开秤价，近期处于稳定状态，天气预报显示月底持续降雨，或将使得鸡爪纹偏多，如鸡爪纹较多，或使得货好价格坚挺，梨与苹果有较强的相关性，需重点持续