招期有色碳酸锂期货期权上市首日策略：基本面支持价格下行，短期或呈较高波动率

期货研究报告|商品研究 重大点评 招期有色碳酸锂期货期权上市首日策略 2023年07月20日 基本面支持价格下行，短期或呈较高波动率 联系人：颜正野 075582763240 yanzhengye@cmschina.com.cnF03105377 Z0018271 基本情况：1.合约定价：碳酸锂期货（代码LC）将于2023年7月21日在广州期货交易所挂牌上市。第一批上市的期货合约为LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407。以上合约的挂牌基准价均为246000元/吨，预计主力合约会是LC2401。2.交易时间：每周一至周五（北京时间法定节假日除外）9:00-11:30，13:30-15:00，暂无夜盘；3.保证金及涨跌停板：最低保证金为合约价值的5%，涨跌停板幅度设置为±4%。上市首日，合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。 交易策略： 中国:平均价:电池级碳酸锂:99.5%:国产万元/吨 中国:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产万元/吨 29.35 28.00 60 50 40 30 20 10 2022-01-062022-06-062022-11-062023-04-06 趋势策略方面，首先，第三方资讯网站7月20日给出的锂盐现货市场平均报价 中，电池级碳酸锂价格为29.35万元，工业级碳酸锂为28.00万元。电池级碳酸锂现货价格比LC2401基准高出4.75万元，挂牌基准价大致对应当下进口锂辉石冶炼厂成本线，一定程度上反映锂供需趋松的产业格局；其次，今年四季度开始矿端供给逐步加速释放且确定性较高，明年一季度又转为季节性需求淡季，2401合约价格中期向下驱动相对明确；最后，2023年锂矿端生产成本折算到锂盐大致区间为3-15万元/吨LCE，对应当下锂盐、精矿价格，矿端利润仍有较大的压缩空间，推荐期货择机布局空单。 敬请阅读末页的重要声明 套利策略方面，中期碳酸锂市场现货偏紧与中期供给放量将存在持续矛盾，预计期现、月间呈现back结构，流动性支持条件下，前期可考虑期货月间正套。但期货对现货深贴水长期较难维持，随着时间推移，价差有望逐步走向收敛。 市场微观结构方面，基于权益市场投资经验，金融机构对锂电产业链研理解较为深刻，不排除过度、提前交易锂平衡表过剩的预期；而锂电产业上游锂矿与下游电芯集中度均较高，且相关企业利润率对锂盐价格敏感，通过期货市场进行风险管理的需求较高，但前期参与相对谨慎。同时，期货市场新品种资金沉淀需要一定时间，即碳酸锂期货价格在上市后不排除前期呈现高波动率状态。从相对稳健角度，可观望等待波动率回归，再择机入场布局期货、期权单边策略。 商品研究 研究员简介 颜正野：西南财经大学金融硕士，理工金融复合背景，具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。1年知名新能源主机厂工 程技术、以及近5年商品策略与权益资产投资从业经历，现负责招商期货有色新能源品种研究，擅长结合宏观交易逻辑与微观主体变化，构建二级市场跨资产组合策略。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 Page2 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 敬请阅读末页的重要声明