能源化工期权日报

期权研究 2024年7月8日星期一 【基本面信息】 橡胶：截至2024年6月28日，需求方面，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.44%，较上周走高4.29个百分点，较去年同期走高3.63个百分点；库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.95万吨，较上期减少了0.60万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期减少1.84万吨，青岛社库39.48（-2.44）万吨。上期所天然橡胶库存222687(1578)吨，仓单218750(1320)吨。20号胶库存155735(0)吨，仓单139204(2822)吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存来看，华东与华南同步累库，港口库存再度大幅走高，内地企业库存在下游降负背景下继续走高。整体看社会库存水平边际走高但绝对水平同比压力有限。甲醇淡季下游停车降负，需求回落明显，预计现货仍有一定回落空间，下游弱势未改。PVC：近期检修装置逐步复产，但7月仍有检修，故负荷提升有限。厂库31.15万吨，环比下降0.92万吨，社库 60.55万吨，环比增加0.17万吨，总库存91.69万吨，同比维持高位，预售61.22万吨，环比下降2.48万吨。塑料：7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游 制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，需求端下游开工率进入季节性淡。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持三周的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡，三周以来窄幅盘整，上周连续报收阳线下行，整体表现为中期中性短期空头的市场行情走势形态，跌幅0.95%报收于14585.期权分析：期权隐含波动率低于下轨道线缓慢下行报收于21.25%（-0.16%）；持仓量PCR震荡下行报收于0.47； 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14000@10,S_RU2409P14250@10和S_RU2409C14500@10和S_RU2409C14750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，而后冲高回落，维持两周的小幅区间盘整，两周以来有所反弹回升，上周宽幅震荡，仍未改变上方压力的弱势偏空头，整体表现为中期趋势方向向上短弱势震荡的市场行情形态，跌幅0.47%报收于2544。 期权分析：甲醇期权隐含波动率围绕下轨道线盘整报收于15.61%（-0.19%）；持仓量PCR有所反弹回升至1.00附近报收于1.07，表明市场行情短期震荡偏强。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场急速大涨或大跌，突破区间上 下限，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2400@10，S_MA2409P2425@10和S_MA2409C2550@10，S_MA2409C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA围绕20天均线和60天均线上下震荡，形成一个多月的偏多头宽幅区间震荡上行，整体表现为下方有一定支撑上方有压力的宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情走势形态，跌幅0.17%报收于5986。期权分析：PTA期权隐含波动率震荡下行跌破历史平均数水平报收于14.38%（-0.64%）；持仓量PCR持续下行报 收于0.66，整体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速上升或快 速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5900@10，S_TA2409P6000@10和S_TA2409C6200@10，S_TA2409C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，而后高位回落大幅下跌，止跌于55天均线后形成近两个月高位宽幅区间震荡，整体表现为中期趋势方向向上近期区间高位盘整的市场行情走势形态，跌幅0.21%报收于8533。期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于11.86%（-0.72%）；持仓量PCR低位小幅盘整报收于 0.53。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近两个月先扬后抑，前两周持续多头向上，而后连续空头下行，形成倒“V”型行情走势形态，市场行情整体表现为中期偏多趋势方向上短期偏弱势的走势形态，跌幅1.31%报收于5964。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.95%（-0.43%），围绕下轨道线水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.26，维持在0.50以下的较低位置水平缓慢下行。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至较高行权价，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5700@10，S_V2409-P-5800@10和B_V2409-P-6100@10，B_V2409-P-6200@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构