动力煤周报：多空因素交织，煤价低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月16日动力煤周报 多空因素交织，煤价低位震荡 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格止跌回升。截至8月15日，CCI5500K报价844元 /吨，周环比下跌7元/吨。供应端，主产地安监环保检查仍在持续，降雨灾害天气依旧偏多，物流受到一定影响但影响有限。最新一期山西省煤矿开工率68.1%，环比-1.2%；陕西91.8%，环比-1.2%；内蒙85.1%，环比-2.4%，需求低迷叠加产区检查较多，主产地供应也有明显收缩。进口方面，目前印尼加里曼丹地区部分矿企因运河水位下降而遇到装载难题，但整体对供应能力影响有限。而需求则继续不温不火，国内招标9月 份装船的3800大卡动力煤，大船FOB报价在53至54美元/吨左右，小船型的报价约在52美元/吨。4600大卡的动力煤，大船FOB价格则在76至77美元/吨之间。澳洲5500K动力煤FOB报87.2元/吨。近期人民币升值叠加需求低迷，进口报价维持小幅回落态势。需求端，本周电厂日耗维持在较高水平，其中内陆日耗回升明显，进入8月份，日耗数据表现相较 前期有明显好转，恢复至同比偏高水平，终端逐步去库，下破2023年同期水平，但从前期订货情况看，预期后续进口到货依旧较好，下游补库压力有限。三峡出库本周维持回落趋势，接近2023年同期水平，相较前 期优势减弱，火电调峰需求回升。当前夏季日耗处在高峰阶段，但8月中旬临近出伏，关注后续高日耗维持时间是否明显超预期。非电方面，最新一期国内水泥开工率46.3%，环比-0.21%，开工率窄幅波动；甲醇开工率74.84%，环比-2.42%，8月中旬后，甲醇进入传统需求抬升期，目前看甲醇新增产能投放较为有限，相较而言，甲醇下游非烯烃端后续新增产能释放将有明显增量，预计带动甲醇季节性需求回暖，煤制甲醇需求或获得支撑。库存方面，截至8月16日，环渤海9港煤炭总库存2493.08万吨，周环比-2.74万吨，港口活跃度继续低迷，去库为主，市场采购依旧没有明显放量。总体来看产地供应主动性收缩，日耗较前期略有所好转，后续非电与电力终端需求均面临季节性拐点，关注非电能否带来需求增量，对冲煤价下行趋势，预计短期价格或继续震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）印度港口协会:印度12个大型国营港口共进口煤炭1605.1万吨 2024年7月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1605.1万吨，同比增加 16.45%，环比下降2.12%，连续第二个月环比下降。 （2）纽卡斯尔港7月煤炭出口同比降超10% 今年7月份，澳大利亚纽卡斯尔港(PortofNewcastle)煤炭出口量连续第二个月环比下降，同比降幅超10%。纽卡斯尔港最新数据显示，2024年7月份，纽卡斯尔港共出口煤炭1195.68万吨，同比下降10.59%，环比下降2.65%。 （3）国家矿山安全监察局新疆局:新疆局扎实推进矿山智能化建设 为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快发展新质生产力，推进数智技术与煤炭产业深度融合，进一步提升煤矿智能化建设水平，促进煤炭高质量发展，在国家矿山安全监察局新疆局和自治区应急厅、兵团应急局的积极推进下，全疆共9处煤矿通过了智能化煤矿验收。 （4）国家统计局：7月中国原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8% 原煤生产平稳增长。7月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8%，增速比6月份放缓0.8个百分点；日均产量1259.2万吨。进口煤炭4621万吨，同比增长17.7%。 1—7月份，规上工业原煤产量26.6亿吨，同比下降0.8%。进口煤炭3.0亿吨，同比增长13.3%。 规上工业电力生产略有加快。7月份，规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速比6月份加快0.2个百分点；规上工业日均发电284.9亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量53239亿千瓦时，同比增长4.8%。 分品种看，7月份，规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增。其中，规上工业火电同比下降4.9%，降幅比6月份收窄 2.5个百分点；规上工业水电增长36.2%，增速比6月份回落8.3个百分点；规上工业核电增长4.3%，6月份为下降4.0%；规上工业风电增长0.9%，增速比6月份回落11.8个百分点；规上工业太阳能发电增长16.4%，增速比6月份放缓1.7个百分点。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年8月14日当期，环渤海动力煤价格指数报收于714元/吨，环比上周持平。迎峰度夏进入后半程，沿海电煤日耗将见顶回落，市场对需求预期转向悲观，对价格托底支撑持续减弱。但主要受市场贸易户到港发运参与度持续偏低，港口市场货盘在集港成本以及供应紧张的双向支撑下，市场煤价重心下行幅度有限，港口长协货盘的流动兑现占据主导，使得本期环渤海动力煤综合价格指数延续弱稳走势。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到8月15日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收839元/吨，较8月6日降11元/吨；5000大卡动力末煤平仓价736元/吨， 较8月6日降13元/吨。截止到8月16日,全国煤炭交易中心综合价格指数723 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数725元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到8月15日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于576.45点，较8月6日走高1.71点；BDI 运价指数边际走高，截止到8月15日，波罗的海干散货指数报收于1692点，较 8月8日上涨9点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-06-052023-09-052023-12-052024-03-052024-06-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月15日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为899.08、839.00、736.00、642.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低37.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 8月14日环渤海Q5500指数报收于714元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至8月15日，广州港Q5500印尼煤库提价为923.16元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高84.16元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至8月09日，纽卡斯尔动力煤现货价为146.46美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月15日，秦皇岛港煤炭库存536万吨，较上周同期环比增7万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为10艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格止跌回升。截至8月15日，CCI5500K报价844元/吨，周环比 下跌7元/吨。供应端，主产地安监环保检查仍在持续，降雨灾害天气依旧偏多，物流受到一定影响但影响有限。最新一期山西省煤矿开工率68.1%，环比-1.2%；陕西91.8%，环比-1.2%；内蒙85.1%，环比-2.4%，需求低迷叠加产区检查较多，主产地供应也有明显收缩。进口方面，目前印尼加里曼丹地区部分矿企因运河水位下降而遇到装载难题，但整体对供应能力影响有限。而需求则继续不温不火，国内招标9月份装 船的3800大卡动力煤，大船FOB报价在53至54美元/吨左右，小船型的报价约在52美元/吨。4600大卡的动力煤，大船FOB价格则在76至77美元/吨之间。澳洲5500K动力煤FOB报87.2元/吨。近期人民币升值叠加需求低迷，进口报价维持小幅回落态势。需求端，本周电厂日耗维持在较高水平，其中内陆日耗回升明显，进入8月份， 日耗数据表现相较前期有明显好转，恢复至同比偏高水平，终端逐步去库，下破2023年同期水平，但从前期订货情况看，预期后续进口到货依旧较好，下游补库压力有限。三峡出库本周维持回落趋势，接近2023年同期水平，相较前期优势减弱，火电调峰 需求回升。当前夏季日耗处在高峰阶段，但8月中旬临近出伏，关注后续高日耗维持时间是否明显超预期。非电方面，最新一期国内水泥开工率46.3%，环比-0.21%，开工率窄幅波动；甲醇开工率74.84%，环比-2.42%，8月中旬后，甲醇进入传统需求抬升期，目前看甲醇新增产能投放较为有限，相较而言，甲醇下游非烯烃端后续新增产能释放将有明显增量，预计带动甲醇季节性需求回暖，煤制甲醇需求或获得支撑。库存方面，截至8月16日，环渤海9港煤炭总库存2493.08万吨，周环比-2.74万吨，港口活跃度继续低迷，去库为主，市场采购依旧没有明显放量。总体来看产地供应主动性收缩，日耗较前