有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月20日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格低位反弹，中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见提 出，支持参与国家重大战略。鼓励民营企业自主自愿通过扩大吸纳就业、完善工资分配制度等，提升员工享受企业发展成果的水平，不过市场反应不大，上证指数继续下跌。沪铜价格跌到68000附近以后，下游买货量开始提升，现货市场成交边际回暖， 进口铜继续流入到国内，但是冶炼厂也开始布局出口，因此现货升水小幅抬升至110-150元/吨。昨日LME铜库存增长125吨至59325吨，国内冶炼厂发到LME亚洲仓库的铜到货，亚洲库存见底，目前只有美国新奥尔良仓库还在去库，不过COMEX铜库存持续垒库，昨日增加456吨，美国总库存变化不大，所以市场对挤仓担忧不大。价格方 面来看，最近铜价受到美元指数的影响很大，美指在100附近低位反弹，对铜价构成很强的压制作用，而铜现货市场也有走弱的迹象，预计铜价还有继续走弱的空间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 近一周以来沪铝一直维持窄幅震荡的走势，沪伦比走高，进口利润亏损收窄；成本近期有所小幅反弹，煤炭价格受事故安检等消息刺激暂时反弹，目前港口5500大卡报价 910元/吨，氧化铝现货价格近期也缓慢上行，驱动沪铝成本小幅提升；供应方面，目前云南地区复产仍在进行，四川地区暂无进一步减产措施传出，供应的压力预计在月底体现，南山转移至登高的13.6万吨指标预计在24年1月份建成投产；库存方面，今 日铝锭库存小幅减少0.3万吨，铝棒社库及厂库均大幅去化，远超预期；现货市场目前成交一般，表现较为疲软；交易策略方面，三季度目前基本面趋于乏力且供应压力正在逐渐释放，虽成本近期有所反弹，但在当前高利润的背景下影响有限，仍建议以空 头思路对待； 氧化铝价格维持涨势，核心驱动在于近期供需基本面短期改善，成本抬升的影响，现货市场近期价格持续上涨；现货市场，根据阿拉丁反馈，南北氧化铝市场成交继续放量，现货保持小幅上涨趋势，山东现货报价2770-2830元，河南现货报价2860-2900 元，山西现货报价2820-2860元；成本方面，近期煤炭价格持续上行，焙烧成本抬升；交易策略方面，近期煤化工持续上行，氧化铝同样受到影响，而近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，基本面改善，可适当逢低做多，控制好操作节奏，等回落后再去布局。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 近期沪锌维持震荡整理的走势，全球锌整体仍呈现出宽松的局面，在没有宏观利多的刺激下，窄幅震荡为主；世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年5月，全球锌板产量为120.46万吨，消费量为119.36万吨，供应过剩1.09万吨。2023年1-5 月，全球锌板产量为598.17万吨，消费量为587.9万吨，供应过剩10.27万吨；国内供应目前维持高产，SMM表示，7月份国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃；昨日LME库存大增1.1万吨至9.08万吨；目前基本面供需来看，仍然较为宽松，背靠震荡区间上沿短线沽空的思路暂时不变；或者可尝试卖出21000以上的看涨期权。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15825元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。基本面方面，7月初SMM原生铅预期产量增加2.7万吨，而再生精铅产量预期约增加2.2万吨，但部分冶炼厂受原料限制等原因无法达到预期产量，7月精炼铅供应增量或共计4万余吨。消费方面，铅酸蓄电池企业开工率止跌，蓄电池成品库存小幅下滑，部分蓄电池企业开始为旺季交付的订单提前采购相关原料，铅下游消费市场逐渐步入淡旺季过渡期。但近期终端消费尚未明显好转，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求恢复缓慢。当前铅价多空因素并存，一方面，原料供应偏紧等因素抬升了精炼铅的成本，另一方面，国内外铅锭库存出现小幅累增，短暂拖累铅价上涨趋势。整体来看，三季度旺季可 期，而沪铅主力换月中，2308合约持仓有所下滑，资金博弈仍会继续，短期预计铅价 高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价受收储传闻影响大涨。产业方面，俄镍现货流通偏紧，升水不断小幅上调，金川镍升水反而连续下调，反映镍价上涨后现货成交清淡，市场仍在担忧后续供应增长。不锈钢方面，8月预计排产高于7月，提振镍的消费量。新能源方面，特斯拉预计三季度产量可能小幅下滑，同时马斯克也表示愿意牺牲利润获得产量增长，意味着降低成本的努力还将持续。硫酸镍价格目前持稳，纯镍上涨后和硫酸镍价差再度拉开，但不到1.5万元/吨，仍在中性水平，市场等待MHP和硫酸镍增产打开镍价向下的空间。短线宏观情绪受消息左右变化较快，镍价维持宽幅震荡，供应和库存未见上行之前较难跌破前期平台。 不锈钢受镍铁收储传闻大涨。产业方面，需求进入传统淡季，供应维持高排产，社会库存止跌企稳于100万吨附近，钢厂库存也逐月增加。原料端高镍铁最新成交在1050- 1075元/镍之间，报价范围比价宽，反映钢厂和铁厂之间的博弈比较激烈。铬铁主流成 交价8500-8700元/50基吨，废不锈钢10400元/吨(不含税)，冷现金成本近14600元/吨。现货报价想向上试探但最终仍然持平，而时间上逐渐进入下旬，贸易商又要面临变现压力。短期钢厂陆续采购，原料成本难跌，伴随宏观和旺季预期资金拉涨，但后市拉开做空的空间后，若收储不实，则面临下跌压力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡跟随沪镍大幅反弹，再次返回到23万以上。目前锡基本面仍然很弱，全球锡 显性库存比去年同期高出7500吨。LME锡库存连续三周垒库，上周增加365吨，本周LME锡库存继续增加140吨，现在锡注销仓单占比0%，LME锡库存还有继续交仓的趋势。今日锡价大涨以后，精锡现货成交也很疲软，沪锡升贴水维持在100元/吨低位， 进口亏损接近万元。不过市场存在对供应端的担忧，临近8月缅甸禁矿的时间，目前市场上大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采，不过资金还是存在担忧，因此8月初的时间点很重要。价格方面来看，锡的基本面很弱，不过供应端存在很大的 不确定性，沪锡突破23万的位置以后目前处于易涨难跌的状态，关注23万支撑。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 130 115 200 0 -40 65 -235 天津现货升贴水(元/吨） 0 -20 80 -170 -150 -20 -130 广东现货升贴水（元/吨） 45 105 190 25 -25 -10 -20 沪铜当月-3个月（元/吨） -230 440 380 380 520 -870 -1120 精废价差（元/吨） 1589 1589 1670 1712 1513 -238 -742 上海仓单（美元/吨） 39.50 39.50 41.50 43.00 43.00 -10.00 -12.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -27.21 -28.01 -23.00 11.00 -7.00 -11.71 -26.71 沪伦比值 8.10 8.12 8.09 8.05 8.04 -0.12 -0.16 进口现货盈亏（元/吨） 11.57 -146.22 -144.20 -612.71 -777.31 239.61 -57.52 进口期货盈亏（元/吨） -73.61 -167.26 -206.59 -1,226.68 -685.71 386.65 255.87 LME铜库存（吨） 59325 59325 59200 59175 57175 -3650.00 -13650.00 COMEX铜库存（短吨） 41535 41535 41079 41079 40905 5237.00 7606.00 上期所仓单（吨） / 35783 36011 36340 24079 / / 铝 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18280 18300 18370 18340 18510 70 -260 对当月升贴水（华东） 30 70 120 10 -90 30 -230 月差（当月-3个月，10：15分） 125 115 85 270 420 -440 -440 电解铝利润（山东自备电估算） 3902.1 3927.86 4073.88 4139.04 4352.78 -116.66 -572.18 内外比值 LMECash-3M -47.50 -47.50 -47.76 -45.49 / -2.00 -6.50 沪伦比值 8.24 8.20 8.05 7.99 7.99 -0.01 0.08 进口现货盈亏（元/吨） -165.54 -322.82 -558.54 -924.40 -602.71 -136.09 -177.97 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 875 875 862 848 841 25 45 国产氧化铝指数 2845 2842 2841 2833 2831 23 29 澳洲氧化铝FOB 326 326 326 326 327 -2 -4 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15700 15700 15700 15700 15700 0 -200 精废价差 2580 2600 2670 2640 2810 70 -60 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 400 390 360 360 260 240 410 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 55.4 55.8 55.8 55.8 55.3 2.9 3.2 SMM铝棒社会库存（万吨） 8.97 9.63 9.63 9.63 10.62 -4.64 -5.66 LME铝库存（吨） 514300 514300 517400 520800 528475 -20775 -28850 上期所仓单 / 47551 48294 45268 37190 / / 锌 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20310 20320 20400 20460 20740 -70 60 广州现货价格#0 20270 20270 20360 20420 20710 -20 170 天津现货价格#0 20270 20280 20370 20420 20690 -60 90 上海基差（对当月） 145 160 165 20 10 55 -15 期货月差（当月-三个月） 215 250 265 455 475 -235 -220 上海premium（美元/吨） 130 80 80 80 80 50 50 LME升贴水(C-3M) -15.00 -15.00 -17.75 -17.75 -15.25 -5.75 -9.25 沪伦比值 8.53 8.55 8.47 8.45 8.41 -0.08 -0.07 进口现货盈亏（元/吨） -60.75 -89.42 -185.50 -19