港股公司信息更新报告：各项业务经营面向好，汽车电子逻辑获验证

各项业务经营面向好，汽车电子成长逻辑获验证，维持“买入”评级 考虑到上半年美元升值超出此前预期，基于下半年汇率稳定的假设，我们将2023年净利润预测由25亿上调至29亿元；考虑到汽车电子业务进展顺利，维持2024-2025年净利润预测分别为34/43亿元，同比增速55%/17%/28%，对应2023-2025年EPS分别为1.3/1.5/1.9港元，当前股价26.9港元对应2023-2025年PE分别为19.3/16.5/12.9倍。传统安卓业务趋稳、海外大客户业务依靠供应链份额提升仍实现增长；且公司业务结构积极优化，户用储能业务高速增长、且维持高利润率，汽车电子业务受益母公司比亚迪汽车销量提升、以及自身高价值量的新产品持续导入有望实现高速增长，展望2024年及以后汽车电子业务仍有望驱动其整体业绩延续快速增长，维持“买入”评级。 2023H1净利润显著超市场预期，各项业务经营面向好、且受益美元升值 公司发布2023年上半年盈利预喜，预期2023年上半年净利润区间在13.6-15.6亿元对应二季度单季度净利润8.9-10.9亿元，显著超出市场预期。我们分析主要由于：（1）上半年美元升值对海外大客户业务毛利率及汇兑收益具备正向贡献，我们计算汇兑收益3.3亿左右；（2）各项业务经营面向好、产能利用率提升带来经营利润改善，尤其是汽车电子及储能业务为主要增量。 汽车电子业务空间广阔，2023 H2 及往后更多高价值量品种有望陆续导入 公司未来利润增量主要来自于汽车电子业务，我们预计公司汽车电子业务空间广阔，凭借强大的精密制造能力、将获取汽车电子产业链合理利润率。目前汽车电子业务毛利率略高于10%，往后伴随热管理、ADAS域控等高毛利率品种放量，有望驱动汽车电子业务整体毛利率提升。我们测算公司目前已经在规划的主要产品单车价值量合计有望达3万，高价值量品种包括：Dlink中控系统、BSC线控制动系统、热管理、中高阶ADAS域控、底盘等等 风险提示：电动车渗透放缓，行业竞争加剧，客户拓展低于预期。 财务摘要和估值指标