公司信息更新报告：CDMO业务高速增长，经营持续向好

经营持续向上，单季度收入再创新高 10月25日，公司发布2022年第三季度报告，实现营业收入11.85亿元（+31.21%），归母净利润2.50亿元（-43.57%），扣非后归母净利润2.43亿元(+20.95%)。单Q3实现营业收入4.50亿元（+59.83%），归母净利润0.97亿元（+57.87%），扣非后归母净利润0.92亿元(+64.72%)，单季度业绩亮眼。盈利能力上，前三季度毛利率为47.30%（-2.03pct），Q3毛利率为46.57%（-2.08pct），产能、人员及研发投入上的快速扩张，导致毛利率有小幅下降。 基于在创新分子砌块积累的优势，药石科技不断拓展创新药外包服务全产业链，纵向一体化布局“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”等创新药CDMO业务，并进一步搭建了创新药物发现技术平台，为客户提供新药筛选服务，我们看好公司的长期发展，维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为3.31/4.69/6.63亿元，EPS分别为1.66/2.35/3.32元，当前股价对应PE分别为47.1/33.2/23.5倍，公司CDMO业务迎来快速发展期，维持“买入”评级。 CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健 经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3 CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领域的深厚的客户、技术等资源优势。前三季度分子砌块营业收入2.69亿元，同比增长44.19%，Q3分子砌块收入约为0.96亿元，同比增长34.50%，保持稳健增长。 风险提示：CDMO产能落地不及预期，客户流失风险，产能爬坡不及预期，大客户订单波动的风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要