晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月20日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。依法规范和引导民营资本健康发展。健全规范和引导民营资本健康发展的法律制度，为资本设立“红绿灯”，完善资本行为制度规则，集中推出一批“绿灯”投资案例。2、财政部明确，新能源汽车车辆购置税减免政策延长4年至2027年12月31日。其中，对在2024-2025年购置的新能源汽车免征车辆购置税，每辆汽车免税额不超过3万元；对在2026-2027年购置的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆汽车减税额不超过1.5万元。3、今年第三次G20财长和央行行长会议召开，讨论全球经济形势、国际金融架构等领域工作成果。会议认为，全球经济增长前景不确定性较大，各方应继续加强宏观政策协调，共同推动全球经济实现强劲、可持续、平衡和包容的增长。4、欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。5、英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。股指期货7月19日A股市场各关键指数整体仍然维持弱势震荡盘整走势且成交环比持续缩量，市场情绪低位，沪指仍在纠缠3200点关口但是日内呈现V型反转格局，北上资金延续流出但是日度净流出规模环比收窄，离岸人民币兑美元持续走弱。截至收盘，上证指数上涨0.03%报收3198.84点，深证成指下跌0.37%报收10932.65点，创业板指下跌1.06%报收2177.25点，科创50指数下跌0.50%报收975.11点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中建筑材料、房地产、轻工制造涨幅靠前而电力设备、电子、国防军工跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7037.5亿元，北上资金日度净流出49.32亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2517.11点、3850.87点、5993.41点和6492.35点，日度涨跌幅分别为0.22%、-0.11%、-0.14%和-0.27%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别升水0.04%、升水0.10%、平水和升水0.13%。昨日A股市场整体延续缩量震荡回调走势且结构上创业板更为弱势，恒生指数早盘跌幅较大但午后明显收窄，南向资金净流入持续而北上资金延续净流出，板块层面轮动速率下降，盘面券商、地产护盘效应较为明显。隔夜美股市场三大关键性股指均小幅收涨，美债收益率不同期限多下行而美元指数小幅收涨并升至100上方，国际贵金属以及原油期货价格普遍上涨。短线来看在多次下行挑战沪指3200点未果背景下后续各关键指数的下跌空间或相对有限，但是指数上行空间仍存基本面制约，结构性行情或更大概率呈现，关键性驱动建议关注中报披露、产业政策释放以及外围风险偏好三个方面，其中中报披露对盘面偏利空，投资者需要规避业绩无法及时兑现的主题板块，产业政策释放偏利多，近期地产融资政策延期以及存量房贷调降引发市场猜想，我们认为当下难以证伪并对盘面有所支撑，外围风险偏好更多关注美债 利率，如果7月份美联储加息不超预期同时美国通胀、就业数据低于预期，那么外围风险偏好联动或利好A股，整体来看我们认为短线A股市场持续回调概率偏低，结构上成长板块或有补涨空间。股指期货策略方面，短线观望为主，长线建议关注多头入场机会，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月19日以利率招标方式开展250亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放230亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行11.9bp报1.6500%，SHIBOR1W下行2.00bp报1.8720%，SHIBOR3M持平报2.1000%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行不足1bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.10bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.15bp。国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。中共中央国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，文件设计31条措施。昨日下午市场消息称，地产一线城市放松（首付比例、认房认贷）+20城旧改合计资金1万亿，核心是满足改善性需求。财政部7月19日上午召开上半年财政收支情况新闻发布会，财政部国库支付中心副主任薛虓乾会上介绍，上半年，全国一般公共预算收入119203亿元，同比增长13.3%。近期发布的宏观总量数据明显低于预期，房地产行业继续处于销售—开工负反馈逻辑延续，债市多头获得提振。昨日稳经济措施预期上升，信息发布对债市偏利空，激进者可试空，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE美棉继续反弹，12月合约报收83.88美分/磅，日涨幅1.92%。因炎热的天气令美国棉花生长忧虑提振市场，上周USDA截至7月16日的数据显示美国棉花优良率下降至45%，上一周为48%，去年同期为38%。棉花结铃率和现蕾率均低于五年均值。不过棉花市场的需求忧虑仍存，美棉出口市场不佳，印度纺织品出口亦不好。技术上短线低位反弹态势。国内棉花期货昨日现货和期货偏强震荡，受美棉价格上涨带动，不过国储棉出台抛储消息，说明依旧忧虑供给紧张，市场担忧抢拍，因当前商业库存的偏少，加上新年度棉花产量受天气影响产量预期下降，6月进口棉仅8万吨，环比同比均下降等是当下市场利多，利空方面来自需求端纺纱利润依旧亏损，同时进口利润大给国内供给冲击预期仍存。技术上郑棉阶段性高位偏强震荡。逻辑与观点：供给端利多忧虑推升棉价，需求端忧虑仍存，技术上反弹高位偏强震荡运行中。白糖隔夜ICE原糖继续走升，10月合约报收24.21分/磅，涨幅1.47%，来自于天气影响带来供给忧虑支撑，市场担忧厄尔尼诺天气给泰国和印度产量带来较大的影响。另外，花旗银行研究现实巴西乙醇掺混比能要从27%升至30%需要增加3.5%的回收糖，这可能会减少糖的供给给市场带来提振，不过巴西市场当前陆续增加的供应制约糖价。技术上下探获得下方20日线支撑反弹，短线仍偏震荡反弹态势。国内现货昨日表现小幅上涨，基差继续偏强，郑糖晚间跟随原糖上涨运行。 基本面变化不大，当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，6月进口依旧偏低，远期糖价关注厄尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料周三内盘油脂震荡偏强。一方面，黑海农产品外运协议终止继续在农产品市场发酵，小麦、玉米价格上涨助推美豆上行，并提振国内豆粕上涨。另一方面，美国中西部降雨变化再次引发市场担忧。据NOAA降水预报显示，本周三到周五中西部大部分地区降雨偏少；此外，下周期间季节性干燥天气可能重返平原和西部玉米种植带，预计短期盘面仍将围绕产区降雨与干旱改善波动。全国基差报价：截至7月19日，一级豆油天津09+180元/吨，日照09+200元/吨；24度棕榈油天津现货09+180，华东现货09+70，广东现货09+50；豆粕天津09+140，日照09+80，华东09+70。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，截止7月19日粉蛋均价4.23元/斤，红蛋均价4.19元/斤，当前蛋价略高于综合成本线。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，开产加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏或快速增加。不过当前受产区天气持续高温致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大的影响，鸡蛋供给压力尚可。消费端，销区高湿天气，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费仍低迷。随着时间推移，节日来临，气温下降，产蛋率回升，在产存栏增加，鸡蛋供给水平或快速增加，同时消费进入一年中消费旺季，供需或均增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上方空间有限。近期鸡蛋价格低位震荡，养殖户鸡苗补栏积极性始终低迷，加上夏季育雏难度较大，青年鸡企业订单大幅减少，鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月上旬，规模化种鸡场报价在2.6-3.0元/羽，小厂报价2.2-2.6元/羽，部分低价苗跌破2元/羽；本周青年鸡企业销售不快，空栏增加，待售大日龄鸡增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：对于近月，当前老鸡惜淘，未来开产加速增加，未来气温下降，产蛋率回升，供给压力或增加，中秋高价不可过于乐观，09合约上涨空间有限，不过经过持续会落后，作为旺季合约，09估值也不可过低，预计暂时低位震荡运行。远月：市场存在中秋前集中淘老鸡的预期，饲料上涨，补栏低迷，有利于远月，远月仍或偏强。操作上建议空单止盈离场，暂时观望。苹果期货：主力合约震荡运行，10合约收8648元/吨，价涨1点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周下降，市场走货一般，使得调货客商谨慎，果农货基本结束，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产 区剩余货量同比偏低。进入7月份，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，没有惜售情绪，但7月为出库淡季，预计近期或维持较低出库状态。西部产区：本周西部产区走货环比下降。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强，水烂较严重的货品有下降趋势。卓创资讯：截止到2023年7月13日全国冷库目前存储量约为133.29万吨，冷库去库存率为84.79%。本周期（20230706-0712）共计出货量15.06万吨。单周出货速度略高于去年同期，低于上周出货量。截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。进入7月份，旧季水果消费接近尾声，据卓创、钢联库存数据显示，库存量同比偏低，且端午节后出库虽然环比降低，但同比仍较高，7/8月份时令水果持续大量上市，桃子、西瓜、甜瓜价格偏低，抢占市场；葡萄、库存梨、库存苹果价格偏高，市场竞争力一般；7月中下旬早熟苹果、梨等水果即将下树，早熟苹果松本锦上市，价格同比去年基本持平，上市一周后三原县、临汾市价格不降偏硬，但量少不具代表性；截止到15日皇冠梨上市一周，由刚上市的3.0元/斤下跌至2.2-2.5元/斤，处于稳定状态，本周降雨或将使得皇冠梨鸡爪纹出现，如鸡爪纹较多，或使得货好价格坚挺，梨与苹果有较强的相关性，需重点持续关注。库存苹果销售黄金期已过，剩余货量不多，在销售商不可以挺价情况下，苹果或将平稳度过销售期。7月份全国产区冷库出库较慢，但同比仍偏高，当前库存总量低于去年同期。7月份，西瓜、桃子乃至即将上市的早熟苹果、梨等时令水果或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季苹果产量同比增加已定，质量或下降，后市库存苹果价格走势、新季苹果供需、质量或是行情着力点。红枣7月19日，红枣盘面涨跌不一，09合约震荡收跌，最高价
