环保行业点评报告：生环部关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知

投资要点投资要点 重点推荐：重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，仕净科技，ST美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩龙净，洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕环境，英科再生，高能环境，宇通重工。九丰能源，宇通重工。 建议关注：建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓蓝天燃气，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再越新能。升科技，卓越新能。 2023M5 ◼ 2023M5 天然气表观消费量同增天然气表观消费量同增12.412.4%%，消费回暖，消费回暖&&价差修复有望迎价价差修复有望迎价值重估。值重估。20232023年年55月，全国天然气表观消费量月，全国天然气表观消费量334.4334.4亿立方米，同增亿立方米，同增12.4%12.4%。。1-15-5月，全国天然气表观消费量月，全国天然气表观消费量16271627亿立方米，同增亿立方米，同增5.7%5.7%。天。天然气消费回暖，叠加顺价机制完善利润修然气消费回暖，叠加顺价机制完善利润修复，有望迎来价值重估。复，有望迎来价值重估。 能耗双控逐步转向碳排放双控，促进清洁能源替代能耗双控逐步转向碳排放双控，促进清洁能源替代&&绿电比例提升。绿电比例提升。 20232023年年77月月1111日，中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步日，中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》。能耗双控没有区分各种能源的碳排放特性，转向碳排放双控的意见》。能耗双控没有区分各种能源的碳排放特性，限制了可再生能源的发展。而碳排放双控以控碳为导向，可以打破对可限制了可再生能源的发展。而碳排放双控以控碳为导向，可以打破对可再生能源的约束，促进再生能源的约束，促进清洁能源清洁能源发展，提高绿电比例，释放用能空间。发展，提高绿电比例，释放用能空间。 关注泛半导体治理关注泛半导体治理++中特估中特估水水&&天然气天然气++压滤机投资机会。压滤机投资机会。1、细分设备1、细分设备龙头龙头::半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制a、耗材进入高端制程：【美埃科技】程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂电子洁净过滤设备，海外大厂++耗材占比提升驱动加速成耗材占比提升驱动加速成长；建议关注长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特电子特气新品类突破、制程升级，气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制突破电子特气新品类、制程升级；程升级；【凯美特气】【凯美特气】bb、设备：国产化，份额显著突破：、设备：国产化，份额显著突破：重点推荐重点推荐半导体半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理制程废气处理；；【国林科技】【国林科技】臭氧发生器介入半臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从导体清洗，国产化从00到到1。1。光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长董事长99倍购倍购买晶科新疆拉晶厂，买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。期待深度合作。长期优势：长期优势：非硅成本非硅成本++核心客户深绑定。核心客户深绑定。 压滤设备：【景津装备】压滤设备：【景津装备】压滤机龙头，加权平均压滤机龙头，加权平均ROEROE自自20162016年年10%10%提至提至20222022年年23%23%，配套设备，配套设备++出海打开成长空间。出海打开成长空间。【金科环境】【金科环境】水深度处理及资水深度处理及资源化专家，源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓伏再生水开拓者，水指标者，水指标++排污指标约束下百亿空间释放。排污指标约束下百亿空间释放。2、再生资源：2、再生资源：①重金属资源①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开用打开++紫金持股。紫金持股。再生塑料再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐重点推荐【三联虹普】【三联虹普】尼龙尼龙&&聚酯再生聚酯再生SSPSSP技术技术龙头，龙头，携手华为云首个纺丝携手华为云首个纺丝AIAI落落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏经济复苏ToBToB环环保迎拐点保迎拐点++项目放量期。项目放量期。3、中特估驱动，低估值3、中特估驱动，低估值++高股息高股息++现金流发力，一现金流发力，一带一路助力，优质资产价值重估。带一路助力，优质资产价值重估。a、水务：a、水务：低估低估/高分红/高分红/价格改革。自由/价格改革。自由现金流连续现金流连续22年大幅改善。供水提价年大幅改善。供水提价++污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。间。【洪城环境】【洪城环境】20202020-2022-2022年分红水平年分红水平5050～～60%60%，股息率（ TTM ，股息率（ TTM ））5.56%5.56%（截至（截至2023/7/162023/7/16）。）。建议关注建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等【中山公用】等。。bb、垃圾焚烧：、垃圾焚烧：现金流改善现金流改善++行业整合行业整合++设备出海。设备出海。【光【光大环境】大环境】PBPB（（MRQMRQ））0.400.40倍，倍，20232023年年PE 4PE 4倍（截至倍（截至2023/7/162023/7/16），历史分），历史分红近红近30%30%。资本开支大幅下降。资本开支大幅下降++国补回笼。国补回笼。【瀚蓝环境】【瀚蓝环境】国补收回国补收回+REITs++REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计20232023-2025-2025年归母净利润复增年归母净利润复增15%15%，，20232023年年PE 12PE 12倍（截至倍（截至2023/7/162023/7/16）。建议关注）。建议关注【三峰环境】【三峰环境】国补加国补加速速++设备出海。设备出海。c、天然气顺价改革c、天然气顺价改革++海气资源：【九丰能源】【新奥股份】海气资源：【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】。【天壕环境】。 最新研究：最新研究：高能环境：高能环境：积极落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类积极落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类再生利用龙头。再生利用龙头。高能环境高能环境20232023年半年度业绩预告点评：年半年度业绩预告点评：归母预增归母预增6%6%-17%-17%，，期待资源化利用板块持续成长。期待资源化利用板块持续成长。行业点评：行业点评：CCERCCER管理办法公开征求意见，管理办法公开征求意见，明确项目范畴明确项目范畴&&强化供给侧约束。强化供给侧约束。 风险提示：风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 1.每日行情 1.1.每日行情（2023年7月18日） 环保指数：-0.10% 沪深300：-0.32% 涨幅前5名：京城股份+9.98%，冰轮环境+8.16%，厚普股份+8.04%，祥龙电业+7.69%，亿华通+7.67% 跌幅前5名：碧桂园服务-9.72%，宝馨科技-7.30%，百川畅银-6.95%，；力合科技-5.27%，山高环能-4.56%。 1.2.碳市场行情（2023年7月18日） 全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量503吨，成交额30,695.00元，开盘价65.00元/吨，最高价65.00元/吨，最低价61.00元/吨，收盘价61.02元/吨，收盘价较前一日上涨1.70%。无大宗协议交易。全国碳排放配额（CEA）总成交量503吨，总成交额30,695.00元。截至7月18日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量240,019,349吨，累计成交额11,036,849,331.51元。 图1：全国碳市场碳排放配额（CEA）行情 图2：国家核证自愿减排量（CCER）行情20230717 2.公司公告 【恒誉环保-业绩公告】公司预计2023年半年度实现归母净利润约2,918.11万元，同比增长约114.86%。2023年半年度实现扣非归母净利润约2,709.74万元，同比增长约138.46%。 【碧水源-高管变动】因个人原因，公司董事文剑平先生申请辞去公司董事长、董事会战略与投资委员会主任委员职务，辞职后仍在公司担任董事职务，文剑平先生持有公司股份占公司总股本的8.13%。调整后，由黄江龙先生担任董事长。 【贵州燃气-股权转让】公司将持有的贵州燃气遵义市播州区燃气有限公司50%股权转让给四川华油集团有限责任公司，转让价格为9,342万元 【军信股份-股权收购】公司拟通过发行股份及支付现金的方式向湖南仁联等19名交易对方购买其持有的仁和环境63%股权，交易金额21.9681亿元，仁和环境主要从事生活垃圾中转处理，餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用。 【京能热力-股份定增】公司向控股股东定向增发股票，数量不超过60,84万股，不超过本次发行前公司总股本的30%，发行价格为7.04元/股。 【绿色动力-权益分派】本次利润分配以方案实施前的公司总股本13.93亿股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税），共计派发现金红利1.67亿元。 【冠中生态-可转债发行】公司向不特定对象发行可转换公司债券，原股东优先配售本次发行总额为人民币4亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计400.00万张，按面值发行。 【龙源技术-资质证书】公司近期收到山东省市场监督管理局颁发的特种设备生产许可证，许可项目压力容器制造。 3.行业新闻 3.1.生态环境部《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》 主要内容涉及差异化开展配额分配，组织开展国家核证自愿减排量（CCER）抵销配额清缴，2023年度配额预支和个性化纾困方案申报以及配额结转。重点排放单位持有的2019—2020年度配额、2021年度配额和2022年度配额均可用于2021年度、2022年度清缴履约，也可用于交易。2021、2022年度机组核定配额明细表和重点排放单位核定配额实际发放汇总表报送截止时间由2023年7月15日延至8月4日，注登机构应于8月11日前完成配额和履约通知书发放工作。 3.2.国家发展改革委等六部门联合印发《关于补齐公共卫生环境设施短板开展城乡环境卫生清理整治的通知》 《通知》提出，要重点推进城市环境卫生清理整治、农村人居环境整治提升、医疗卫生机构环境整治，补齐医疗卫生服务体系、城乡垃圾污水治理、医疗废物和污水综合处置能力短板，推动创新城乡社会健康治理模式，以点带面夯实健康中国和美丽中国建设基础。 3.3.关于进一步明确福建省2023年淘汰落后产能工作方案的通知 强化工业企业执行节能法律法规情况、重点行业能效水平执行情况等日常监察，落实节能法律法规标准要求。根据《节约能源法》等法律法规，对达不到强制性能耗限额标准要求的，应限期整改，逾期未整改的将依法依规处理。重点突出能效约束，从严开展固定资产投资项目节能审查，新上重点用能项目对照能效国内标杆水平或先进水平建设实施。 4.风险提示 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。