汽车行业6月乘用车销量点评：6月车市好于预期，7月或小幅休整

6月乘用车销量点评：6月车市好于预期，7 月或小幅休整 汽车行业 2023年7月19日 证券研究报告行业研究 行业专题研究（普通）汽车投资评级看好上次评级看好陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 6月乘用车销量点评：6月车市好于预期，7月或小幅休整 2023年7月19日 本期内容提要: 政策助推行业发展，6月车市呈现稳定增长态势。1）6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同环比+2.1%/+11.7%；2）6月零售销量189.4万辆，同环比-2.6%/+8.7%。分品牌看：1）自主品牌零售93.0万辆，同比+14.0%，环比+7.0%；2）主流合资品牌零售66.0万辆，同比-19.0%，环比+6.0%；3）豪华车零售30.0万辆，同比-3.0%，环比 +22.0%。近期国家出台相关政策助推汽车行业发展，加之众多车企推出新品及开展“618”促销活动，6月中下旬车市呈现稳定增长态势。 6月新能源车同比高增，渗透率35%。据乘联会数据，6月新能源车厂商批发渗透率达35%，零售渗透率达35.1%。6月新能源乘用车批发76.1万辆，同比上升33.4%，环比增长12.1%，其中纯电动批发销量52.8万辆，同比增长17.0%；插电混动批发销量23.3万辆，同比增长95.7%。具体看，厂商批发销量突破万辆的车企13家，其中：比亚迪251,685辆、特斯拉中国93,680辆、广汽埃安45,013辆、吉利汽车38,566辆、长安汽车36,622辆、理想汽车32,575辆、上汽通用五菱30,441辆、上汽乘用车27,449辆、长城汽车26,643辆、零跑汽车13,209辆、哪吒汽车12,132辆、蔚来汽车10,707辆、奇瑞汽车10,573辆。 诸多因素透支消费，7月车市或小幅休整。我们认为，去年6月1日开始实施车购税减半政策，因此政策启动期叠加去年3-6月的购买延迟因素共振，导致去年7月的超高基数，不利于今年7月车市同比增速的表现。同时，7月高温天气或将削弱进店人流量，叠加二季度较强的促销力度对下半年购车客户的消费透支效应，7月销量增速或将回落。 投资建议：高温天气削弱客流量，二季度大幅促销产生消费透支效应，7月销量增速或将回落。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； 建议关注：（1）整车龙头：【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、拓普集团、川环科技、腾龙股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】； ③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱 【均胜电子、德赛西威、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科 技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。 风险因素：需求回暖不及预期、原材料价格波动等。 目录 1.6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%5 1.16月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%5 1.2各车企发布6月产销快讯7 2.2023年7月车市展望9 3.投资建议10 4.风险因素10 表目录 表1：2021、2022、2023年6月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）6 图目录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆）5 图2：狭义乘用车批发销量（万辆）5 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速6 图4：新能源乘用车月度销量（万辆）7 图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）7 图6：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%）7 图7：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%）8 图8：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%）8 图9：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%）9 图10：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%）9 图11：汽车消费指数10 图12：经销商库存预警系数10 1.6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7% 1.16月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7% 6月乘用车销量稳步增长，同比增长2.1%。6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%， 环比+11.7%；狭义乘用车零售销量189.4万辆，同比-2.6%，环比+8.7%。近期，国家出台相关政策助推汽车行业发展，加之众多车企推出新品及开展“618”促销活动，6月中下旬车市呈现稳定增长态势。 图1：狭义乘用车零售销量（万辆） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 189.40 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 图2：狭义乘用车批发销量（万辆） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 223.60 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内日均批发销量：6月全月日均批发7.4万辆，同比+2.0%，其中6月第1周日均批发2.9 万辆，同比-13.0%。6月第2周日均批发4.7万辆，同比-2.0%。6月第3周日均批发6.3万 辆，同比+5.0%。6月第4周日均批发7.5万辆，同比-4.0%。6月第5周日均批发16.4万辆，同比+9.0%。 表1：2021、2022、2023年6月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） 时间 1-4日 5-11日 12-18日 19-25日 26-30日 1-25日 月度 2021年 3.5 3.9 3.7 5.0 10.4 4.1 5.1 2022年 3.3 4.8 6.0 7.8 15.1 5.7 7.3 2023年 2.9 4.7 6.3 7.5 16.4 5.6 7.4 2023同比 -13.0% -2.0% 5.0% -4.0% 9.0% -2.0% 2.0% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 6月轿车、SUV、MPV批发销量分别为98.2万辆、116.0万辆和9.4万辆，同比分别为-9.3%、 +12.9%及+18.1%；环比分别为+9.1%、+15.3%及3.3%。 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 轿车同比 SUV同比 MPV同比 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 -200% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售表现较好，头部传统车企转型份额提升明显。分品牌看：（1）自主品牌零售93.0 万辆，同比+14.0%，环比+7.0%；（2）主流合资品牌零售66.0万辆，同比-19.0%，环比+6.0%； （3）豪华车零售30.0万辆，同比-3.0%，环比+22.0%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现较好，比亚迪汽车、奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车等传统车企品牌份额提升明显。 6月新能源车持续高增长。据乘联会数据，6月自主品牌新能源车渗透率达51.5%；豪华车中的新能源车渗透率达34.2%，主流合资品牌新能源车渗透率为4.2%；零售渗透率达35.1%。6月新能源乘用车批发76.1万辆，同比上升33.4%，环比增长12.1%，其中纯电动批发销量 52.8万辆，同比增长17.0%；插电混动批发销量23.3万辆，同比增长95.7%。具体看，厂商批发销量突破万辆的车企增至13家，其中：比亚迪251,685辆、特斯拉中国93,680辆、广汽埃安45,013辆、吉利汽车38,566辆、长安汽车36,622辆、理想汽车32,575辆、上汽通用五菱30,441辆、上汽乘用车27,449辆、长城汽车26,643辆、零跑汽车13,209辆、哪吒汽车12,132辆、蔚来汽车10,707辆、奇瑞汽车10,573辆。 图4：新能源乘用车月度销量（万辆）图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） 201820192020 202120222023201820192020 76.10 80 70 60 50 40 30 20 10 0 800% 33% 600% 400% 200% 0% -200% 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 1.2各车企发布6月产销快讯 1.2.1广汽集团：6月销量23.6万辆，同比+0.77%，环比+12.7%。 图6：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%） 广汽集团月度销售量（万辆,LHS） 同比增速（%，RHS） 30600% 20400% 10200% 00% 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 -10-200% 资料来源：广汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.2吉利汽车：6月销量13.8万辆，同比+9.0%，环比+14.9%。 图7：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%） 吉利汽车月度销售量（万辆,LHS） 同比增速（%，RHS） 20400% 15300% 10200% 5100% 00% 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 -5-100% 资料来源：吉利集团公众号，wind，信达证券研发中心 1.2.3上汽集团：6月销量41.6万辆，同比-15.57%，环比+3.68%。 图8：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%） 上汽集团月度销售量（万辆,LHS）同比增速（%，RHS） 80 600% 60450% 40300% 20150% 2021/1 2021/4 2021/7 2022/1 2022/4 2022/7 00% 2019/01 -20 -150% 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04