航空机场行业2023年6月经营数据点评：暑运开局持续向好，看好旺季量价齐升

2023年6月三大航客运需求环比增长。2023年6月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨172%、192%、78.6%，环比上月分别变化+0.8%、-1.4%、-1.2%，较2019年同期分别下跌4.8%、6.8%、5.6%；客运量分别同比上涨183%、218%、100%，环比上月分别上涨4.2%、3.7%、1.2%，较2019年同期分别下跌1.8%、6.4%、1.8%；客座率分别为72.7%、75.9%、79.4%，同比分别增加 8.9、11.1、12.3pct，环比分别增加4.5、5.9、4.2pct。分结构看，2023年6月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别变化+2.7%、+2.1%、-0.18%，分别较2019年同期增长10.8%、3.8%、6.7%；国际航线客运量环比上月分别增长35.6%、39.0%、25.1%，分别恢复至2019年同期的37.9%、37.8%、49.6%； 地区航线客运量环比上月分别增长10.3%、7.1%、2.3%，分别恢复至2019年同期的52.6%、64.2%、60.5%。 吉祥航空6月国际航线客运量环比增长。吉祥航空2023年6月ASK同比增长212%，环比上月增长1.4%，其中国内航线ASK同比增长186%，环比上月增长1.7%；客运量同比增长243%，环比上月增长3.9%，其中国内航线客运量同比增长223%，环比上月增长3.4%，较19年同期增长19.0%；国际航线客运量环比增长8.3%，恢复到2019年同期的55.5%；地区航线客运量环比增长35.0%，恢复到2019年同期的82.0%。 春秋航空6月国际航线客运量环比增长。春秋航空2023年6月ASK同比增长62.1%，环比上月下降2.3%，其中国内航线ASK同比增长37.9%，环比上月下降2.6%；客运量同比增长80.6%，环比上月增长0.2%，其中国内航线客运量同比增长60.5%，环比上月下降1.1%，较19年同期增长7.3%；国际航线客运量环比增长14.3%，恢复到2019年同期的45.0%；地区航线客运量环比下降0.6%，恢复到2019年同期的50.1%。 一线机场国际旅客吞吐量环比增长。首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场23年6月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-33.8%、+5.2%、+1.9%、+9.2%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的27%、40%、46%、47%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的40%、59%、62%、67%。 暑运第二周航班量稳步提升。根据航班管家数据，暑运第二周（7月10日-7月16日），全国民航执行客运航班量环比上升1.3%，较2022年同期上升51.8%，较2019年同期上升2.4%；航班执飞率为89.4%，其中国内航班量较2019年同期上升14.2%；国际航线航班量恢复至2019年同期的46.3%。 投资建议：7月暑运正式开启，第二周航班量稳步提升；我们看好今年暑运出行需求集中释放，有望迎来量价齐升，旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。 1、2023年6月，三大航客运需求环比增长 2023年6月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨172%、192%、78.6%，环比上月分别变化+0.8%、-1.4%、-1.2%，较2019年同期分别下跌4.8%、6.8%、5.6%；客运量分别同比上涨183%、218%、100%，环比上月分别上涨4.2%、3.7%、1.2%，较2019年同期分别下跌1.8%、6.4%、1.8%；客座率分别为72.7%、75.9%、79.4%，同比分别增加8.9、11.1、12.3pct，环比分别增加4.5、5.9、4.2p Ct 。 分结构看，2023年6月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别变化+2.7%、+2.1%、-0.18%，分别较2019年同期增长10.8%、3.8%、6.7%；国际航线客运量环比上月分别增长35.6%、39.0%、25.1%，分别恢复至2019年同期的37.9%、37.8%、49.6%；地区航线客运量环比上月分别增长10.3%、7.1%、2.3%，分别恢复至2019年同期的52.6%、64.2%、60.5%。 图1：三大航单月ASK同比增速 图2：三大航单月客运量同比增速 民航局统计分析中心、航旅纵横联合发布数据：2023年6月，民航客运班次总量升至40.6万班，环比增长1.1%，较2022年同期增长78%，较2019年同期增长2.6%；民航客运总量约5,032万人次，环比增长6.0%，较2022年同期增长148%，恢复至2019年同期的100.9%；全行业飞机日利用率为6.7小时/日，较上月下降0.2小时，较2019年同期低0.7小时；国内航线平均票价为933.4元，较5月小幅上涨26元。 民航总局预计，今年暑运期间，广大旅客出行较为集中，旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，预计每日将有近195万人次旅客通过航空出行，日均保障航班约16500班，恢复至疫情前同期水平，其中国内日均客运航班约13600班左右，运输国内旅客183万人次左右，较2019年同期分别增长11%、7%。 根据航班管家数据，暑运第二周（7月10日-7月16日），全国民航执行客运航班量近10.8万架次，日均航班量15,479架次，环比上周上升1.3%，较2022年同期上升51.8%，较2019年同期上升2.4%；航班执飞率为89.4%，其中国内航班量99,178架次，较2019年同期上升14.2%；国际航线航班量7,232架次，环比上周上升1.4%，恢复至2019年同期的46.3%。 2、吉祥航空6月国际航线客运量环比增长 吉祥航空2023年6月ASK同比增长212%，环比上月增长1.4%，其中国内航线ASK同比增长186%，环比上月增长1.7%；客运量同比增长243%，环比上月增长3.9%，其中国内航线客运量同比增长223%，环比上月增长3.4%。 客座率方面，公司2023年6月客座率为83.5%，其中国内航线客座率为84.6%，同比增加14.6pct，环比增加3.7pct。以2019年同期为基数，吉祥航空2023年6月ASK增长27.2%，其中国内航线ASK增长35.6%；2023年6月客运量增长19.0%，其中国内航线客运量增长27.6%。 国际和地区航线方面，吉祥航空2023年6月国际航线客运量环比增长 8.3%，恢复到2019年同期的55.5%；地区航线客运量环比增长35.0%，恢复到2019年同期的82.0%。 图3：吉祥航空单月ASK增速、客座率 图4：吉祥航空单月机队净增数（单位：架） 3、春秋航空6月国际航线客运量环比增长 春秋航空2023年6月ASK同比增长62.1%，环比上月下降2.3%，其中国内航线ASK同比增长37.9%，环比上月下降2.6%；客运量同比增长80.6%，环比上月增长0.2%，其中国内航线客运量同比增长60.5%，环比上月下降1.1%。 客座率方面，公司2023年6月客座率为90.1%，其中国内航线客座率为91.32%，同比增加12.6pct，环比上月增加1.7pct。以2019年同期为基数，春秋航空2023年6月ASK增长9.4%，其中国内航线ASK增长41.6%；2023年6月客运量增长7.3%，其中国内航线客运量增长29.8%。 国际和地区航线方面，春秋航空2023年6月国际航线客运量环比增长14.3%，恢复到2019年同期的45.0%；地区航线客运量环比下降0.6%，恢复到2019年同期的50.1%。 图5：春秋航空单月ASK增速、客座率 图6：春秋航空单月机队净增数（单位：架） 4、首都机场、白云机场国际航线旅客吞吐量环比增长 2023年6月，北京首都机场完成飞机起降架次约3.22万架次，同比增长约233%，环比下降约1.1%，较2019年同期下跌约33.9%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约268%，环比下降约2.2%，较2019年同期下跌约22.7%。 2023年6月，北京首都机场完成旅客吞吐量446.4万人次，同比增长约686%，环比增长约4.9%，较2019年同期下跌约44.9%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约589%，环比增长约2.0%，较2019年同期下跌约33.8%；国际航线旅客吞吐量环比增长28.7%，较2019年同期下跌73.1%；地区航线旅客吞吐量环比增长8.5%，较2019年同期下跌59.7%。 图7：北京首都机场23年6月国内航线飞机起降架次环比下降 图8：北京首都机场23年6月国内航线旅客吞吐量环比增加 2023年6月，上海浦东机场完成飞机起降架次约3.67万架次，同比增长约327%，环比增加约12.5%，较2019年同期下降约13.9%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约1561%，环比增加约16.6%，较2019年同期增加约14.1%。 2023年6月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约476.6万人次，同比增长约1561%，环比增加约20.9%，较2019年同期下降约26.5%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约3289%，环比增加约19.6%，较2019年同期增加5.2%；国际航线旅客吞吐量环比增长29.7%，较2019年同期下跌60.0%；地区航线旅客吞吐量环比增加8.7%，较2019年同期下跌41.1%。 图9：上海浦东机场23年6月国内航线飞机起降架次环比增长 图10：上海浦东机场23年6月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年6月，广州白云机场完成飞机起降架次约3.57万架次，同比增长约44.9%，环比下降约3.7%，较2019年同期下降约9.0%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约42.1%，环比下降约4.6%，较2019年同期增长约2.2%。 2023年6月，广州白云机场完成旅客吞吐量约503.9万人次，同比增长约106%，环比下降约0.8%，较2019年同期下跌约12.3%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约81.7%，环比下降约2.3%，较2019年同期增长约1.9%；国际航线旅客吞吐量环比增长10.2%，较2019年同期下跌53.9%； 地区航线旅客吞吐量环比增长5.8%，较2019年同期下跌37.8%。 图11：广州白云机场23年6月国内航线飞机起降架次环比下降 图12：广州白云机场23年6月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年6月，深圳宝安机场完成飞机起降架次约3.2万架次，同比增长约39.7%，环比下降约4.8%，较2019年同期增长约9.6%。 2023年6月，深圳宝安机场完成旅客吞吐量约423.2万人次，同比上涨约97.3%，环比下降约3.2%，较2019年同期增长约2.4%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约87.2%，环比下降约4.0%，较2019年同期增长约9.2%。 图13：深圳宝安机场23年6月飞机起降架次环比下降 图14：深圳宝安机场23年6月国内航线旅客吞吐量环比下降 5、投资建议 7月暑运正式开启，第二周航班量稳步提升；我们看好今年暑运出行需求集中释放，有望迎来量价齐升，旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 6、风险分析 1、新冠疫情持续时间超出市场预期。国内外疫情持续时间增加将影响旅客信心恢复，推迟客运需求的复苏节奏。 2、宏观经济下行影响航空需求下行。新冠疫情下全国范围内防控措施会抑制经济发