航空机场行业2023年5月经营数据点评：5月需求稳中有升，暑运旺季增长可期

2023年5月三大航客运需求环比增长。2023年5月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨329%、465%、181%，环比上月分别上涨5.3%、8.9%、5.4%，较2019年同期分别下跌8.2%、6.7%、6.0%；客运量分别同比上涨383%、540%、244%，环比上月分别上涨0.8%、4.0%、4.0%，较2019年同期分别下跌8.3%、11.0%、4.4%；客座率分别为68.2%、70.0%、75.3%，同比分别增加10.9、9.3、14.4pct，环比上月分别下降2.4、2.0、0.7pct。分结构看，2023年5月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长0.0%、2.6%、3.1%，分别较2019年同期变化+5.1%、-0.1%、+4.9%；国际航线客运量环比上月分别增长23.1%、44.4%、24.0%，分别恢复至2019年同期的27.9%、27.6%、40.4%；地区航线客运量环比上月分别增长0.7%、11.5%、0.8%，分别恢复至2019年同期的47.6%、58.9%、57.3%。 吉祥航空5月国际航线客运量环比增长。吉祥航空2023年5月ASK同比增长715%，环比上月增长4.6%，其中国内航线ASK同比增长665%，环比上月增长6.1%；客运量同比增长867%，环比上月增长3.4%，其中国内航线客运量同比增长820%，环比上月增长3.1%，较19年同期增长18.5%；国际航线客运量环比增长8.4%，恢复到2019年同期的53.2%；地区航线客运量环比增长11.1%，恢复到2019年同期的58.7%。 春秋航空5月国际航线客运量环比增长。春秋航空2023年5月ASK同比增长167%，环比上月增长2.5%，其中国内航线ASK同比增长128%，环比上月增长2.1%；客运量同比增长232%，环比上月增长1.8%，其中国内航线客运量同比增长199%，环比上月增长1.5%，较19年同期增长27.4%；国际航线客运量环比增长7.2%，恢复到2019年同期的39.2%；地区航线客运量环比下降3.4%，恢复到2019年同期的49.9%。 首都机场、白云机场国际旅客吞吐量环比增长。首都机场、白云机场23年5月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-36.7%、+0.4%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的21.2%、41.2%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的34.6%、65.8%。 民航旅客运输量恢复水平稳中有升。民航局统计分析中心、航旅纵横联合发布数据：2023年5月，民航客运班次总量升至41.4万班，环比增长5.0%，较2022年同期增长215%，较2019年同期增长2.2%；民航客运总量约4905万人次，环比增长2.9%，较2022年同期增长4.4倍，恢复至2019年同期的96.1%。 投资建议：5月航空客运需求恢复水平稳中有升，暑运预订热度渐起，全民航客运量有望超过19年同期水平；随着航空客运需求的逐步恢复，出行旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。 1、2023年5月，三大航客运需求环比增长 2023年5月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨329%、465%、181%，环比上月分别上涨5.3%、8.9%、5.4%，较2019年同期分别下跌8.2%、6.7%、6.0%；客运量分别同比上涨383%、540%、244%，环比上月分别上涨0.8%、4.0%、4.0%，较2019年同期分别下跌8.3%、11.0%、4.4%；客座率分别为68.2%、70.0%、75.3%，同比分别增加10.9、9.3、14.4pct，环比上月分别下降2.4、2.0、0.7pct。 分结构看，2023年5月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长0.0%、2.6%、3.1%，分别较2019年同期变化+5.1%、-0.1%、+4.9%；国际航线客运量环比上月分别增长23.1%、44.4%、24.0%，分别恢复至2019年同期的27.9%、27.6%、40.4%；地区航线客运量环比上月分别增长0.7%、11.5%、0.8%，分别恢复至2019年同期的47.6%、58.9%、57.3%。 图1：三大航单月ASK同比增速 图2：三大航单月客运量同比增速 民航局统计分析中心、航旅纵横联合发布数据：2023年5月，民航客运班次总量升至41.4万班，环比增长5.0%，较2022年同期增长215%，较2019年同期增长2.2%；民航客运总量约4905万人次，环比增长2.9%，较2022年同期增长4.4倍，恢复至2019年同期的96.1%；全行业飞机日利用率为6.9小时/日，与上月持平，较2019年同期低0.9小时；国内航线平均票价为907.1元，较4月下降近百元。 航班管家预测2023年端午假期日均航班量超1.3万架次，较2019年同期持平，较2021年同期增长22.0%；日均旅客量超160万人次，较2019年同期持平，较2021年同期增长29.6%。票价方面，截止6月8日，端午假期三天经济舱票均价为847.5元，同比2021年提升三成，同比2019年提升超2成；预计端午节第3天经济舱票价达917.3元，为端午假期最高。 携程数据显示，截至6月14日，暑期国内机票搜索热度超过2019年同期25.3%，暑期出境机票搜索热度也超过2019年同期水平；根据FlightAI数据，目前暑期境内航班量超过2019年近两成，出境航班恢复到超过疫情前五成以上水平。 2、吉祥航空5月国际航线客运量环比增长 吉祥航空2023年5月ASK同比增长715%，环比上月增长4.6%，其中国内航线ASK同比增长665%，环比上月增长6.1%；客运量同比增长867%，环比上月增长3.4%，其中国内航线客运量同比增长820%，环比上月增长3.1%。 客座率方面，公司2023年5月客座率为79.8%，其中国内航线客座率为81.7%，同比增加18.9pct，环比上月下降1.9pct。以2019年同期为基数，吉祥航空2023年5月ASK增长21.6%，其中国内航线ASK增长28.4%；2023年5月客运量增长10.8%，其中国内航线客运量增长18.5%。 国际和地区航线方面，吉祥航空2023年5月国际航线客运量环比增长 8.4%，恢复到2019年同期的53.2%；地区航线客运量环比增长11.1%，恢复到2019年同期的58.7%。 图3：吉祥航空单月ASK增速、客座率 图4：吉祥航空单月机队净增数（单位：架） 3、春秋航空5月国际航线客运量环比增长 春秋航空2023年5月ASK同比增长167%，环比上月增长2.5%，其中国内航线ASK同比增长128%，环比上月增长2.1%；客运量同比增长232%，环比上月增长1.8%，其中国内航线客运量同比增长199%，环比上月增长1.5%。 客座率方面，公司2023年5月客座率为87.8%，同比增加18.8pct，环比上月下降0.9pct，其中国内航线客座率为89.6%，同比增加20.5pct，环比上月下降0.6pct。以2019年同期为基数，春秋航空2023年5月ASK增长8.5%，其中国内航线ASK增长40.3%；2023年5月客运量增长4.6%，其中国内航线客运量增长27.4%。 国际和地区航线方面，春秋航空2023年5月国际航线客运量环比增长 7.2%，恢复到2019年同期的39.2%；地区航线客运量环比下降3.4%，恢复到2019年同期的49.9%。 图5：春秋航空单月ASK增速、客座率 图6：春秋航空单月机队净增数（单位：架） 4、首都机场、白云机场国际航线旅客吞吐量环比增长 2023年5月，北京首都机场完成飞机起降架次约3.26万架次，同比增长约359%，环比增长约3.2%，较2019年同期下跌约33.1%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约496%，环比增长约1.5%，较2019年同期下跌约20.6%。 2023年5月，北京首都机场完成旅客吞吐量425.6万人次，同比增长约1685%，环比增长约0.8%，较2019年同期下跌约48.3%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约1567%，环比下降约1.1%，较2019年同期下跌约36.7%；国际航线旅客吞吐量环比增长18.3%，较2019年同期下跌78.8%；地区航线旅客吞吐量环比增长8.1%，较2019年同期下跌65.4%。 图7：北京首都机场23年5月国内航线飞机起降架次环比增长 图8：北京首都机场23年5月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年4月，上海浦东机场完成飞机起降架次约2.91万架次，同比增长约726%，环比下降约9.8%，较2019年同期下降约31.1%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约8695%，环比下降约17.0%，较2019年同期下降约13.2%。 2023年4月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约351.7万人次，同比增长约8156%，环比下降约2.3%，较2019年同期下降约44.6%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约30325%，环比下降约8.6%，较2019年同期下降19.3%；国际航线旅客吞吐量环比增长40.9%，较2019年同期下跌74.0%；地区航线旅客吞吐量环比下降13.1%，较2019年同期下跌45.9%。 图9：上海浦东机场23年4月国内航线飞机起降架次环比下降 图10：上海浦东机场23年4月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年5月，广州白云机场完成飞机起降架次约3.71万架次，同比增长约254%，环比下降约1.3%，较2019年同期下降约9.7%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约365%，环比下降约3.0%，较2019年同期增长约2.2%。 2023年5月，广州白云机场完成旅客吞吐量约507.7万人次，同比增长约584%，环比下降约1.0%，较2019年同期下跌约14.5%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约542%，环比下降约2.5%，较2019年同期增长约0.4%；国际航线旅客吞吐量环比增长11.2%，较2019年同期下跌58.8%； 地区航线旅客吞吐量环比增长11.5%，较2019年同期下跌34.2%。 图11：广州白云机场23年5月国内航线飞机起降架次环比下降 图12：广州白云机场23年5月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年5月，深圳宝安机场完成飞机起降架次约3.36万架次，同比增长约60.7%，环比增长约5.3%，较2019年同期增长约9.4%。 2023年5月，深圳宝安机场完成旅客吞吐量约437.2万人次，同比上涨约136%，环比增长约1.4%，较2019年同期增长约0.7%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约126%，环比增长约0.5%，较2019年同期增长约7.7%。 图13：深圳宝安机场23年5月飞机起降架次环比增长 图14：深圳宝安机场23年5月国内航线旅客吞吐量环比增长 5、投资建议 5月航空客运需求恢复水平稳中有升，暑运预订热度渐起，全民航客运量有望超过19年同期水平；随着航空客运需求的逐步恢复，出行旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 6、风险分析 1、新冠疫情持续时间超出市场预期。国内外疫情持续时间增加将影响旅客信心恢复，推迟客运需求的复苏节奏。 2、宏观经济下行影响航空需求下行。新冠疫情下全国范围内防控措施会抑制经济发展，进而导致出行需求下降以及机票价格下降，对上市公司业绩带来负面