钢材周报：供需双弱，钢价区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 供需双弱，钢价区间震荡 2023-7-16星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量276.06万吨，环比减少1.14万吨；热卷周产量303.51万吨，环比减少1.98万吨。受高温限电和限产影响，铁水高位回落，成材产量小幅下滑。 需求：螺纹钢周表需266.13万吨，环比减少3.20万吨；热卷周表需297.42万吨，环比增加2.02万吨。螺纹钢表需小幅回落，热卷小幅增加，均处于近年同期低位。 库存：螺纹钢总库存761.65万吨，环比增加9.93万吨；热卷总库存377.23万吨，环比增加6.09万吨。库存持续累库，螺纹仍处低位，热卷偏高。 出口：6月份中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨；1-6月份累积出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%。 上周海外通胀回落提振商品市场情绪，国内金融信贷数据超预期也令市场对政策仍存预期；产业维持供需双弱状态，钢厂利润收窄以及限电限产对供应带来约束，高温多雨持续持续扰动终端需求，库存延续上升趋势，基本面依旧偏弱。但是库存水平偏低以及原料走强对价格带来支撑，加之市场对政策预期尚在，预计下周盘面维持震荡为主。 二、操作建议： 单边：RB2310合约回调短多交易，关注3800附近压力。套利：做多10-01正套 期权：买入虚值看跌期权保护多单 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度、政策预期证伪 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格先跌后涨，期现基差明显收窄。周初市场延续下跌走势，但周二开始受到宏观提振，国内地产贷款延期、金融信贷数据超预期、海外通胀回落提升风险偏好等利好来袭，市场情绪回暖，钢价止跌反弹。但现货淡季压力较大，价格涨幅不及盘面。 基差方面，上海螺纹基差收-44（-103），热卷基差收26（-38）。 价差方面，RB10-01价差收72（-2）；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-100（-5）。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-7-7 3730 3750 3870 3740 3760 3800 3790 3671 2023-7-14 3730 3760 3880 3730 3740 3810 3770 3774 涨跌 0 +10 +10 -10 -20 +10 -20 +103 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-7-7 3830 3780 3940 3820 3970 3766 2023-7-14 3900 3850 3920 3860 3970 3874 涨跌 +70 +70 -20 +40 0 +108 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15%，同比去年增加7.35%；高炉炼铁产能利用率91.2%，环比减少0.91%，同比增加7.19%；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43%，同比增加50.22%；日均铁水产量244.38万吨，环比减少2.44万吨，同比增加18.12万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 钢厂盈利尚可，因此缺乏主动减产动力，铁水下降更多受到唐山限产或常规检修等因素的影响。螺纹钢产量环比转降，因电炉亏损和限电影响导致减量较多，预计需求预期不行及利润偏低情况下，螺纹钢产量后期维持窄幅波动，缺乏向上动力。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 图15：投资 图16：家电产量 本周螺纹表需略有下滑，热卷小幅增加，总体看表需波动不大。目前淡季因素压制，建材终端需求较差，市场刚需采购低迷，但是受预期提振，低基差刺激期现、投机需求释放，成交仍有脉冲释放。 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 钢材库存延续累库状态，但在低产量背景下累库幅度较为缓慢，五大材除了热卷库存偏高，其他均处于近年低位。从结构来看，本周厂库累库大于社库，关注其持续情况。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 盘面仍处震荡区间，目前缺乏持续上行动力，RB2310关注60日均线支撑。 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/