玻璃周报：淡季去库，价格偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 玻璃周报 淡季去库，价格偏强震荡 2023-7-16星期日 一、主要观点： 供应：本周（20230707-0713）浮法玻璃行业平均开工率79.08%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.47%，环比+0.36个百分点；全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。 需求：截至2023年7月中，深加工企业订单天数16.4天，较上期增1.3天，环比+8.6%。 库存：截止到20230713，全国浮法玻璃样本企业总库存5234.5万重箱，环比下滑355万重箱，环比 -6.36%，同比-35.09%。折库存天数22.4天，较上期-1.5天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润255元/吨，环比下降40元/吨，以煤制气为燃料的浮法 玻璃周均利润394元/吨，环比下降4元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润504元/吨，环比下降 50元/吨。 本周仍无产线点火或者放水，本周供应量增加仍是受前期点火产线开始出玻璃支撑产量增加；全国浮法玻璃日度平均产销率超百，其中华南、华北、华中、东北区域产销率较为突出，该类地区库存环比下滑力度均在10%以上水平。近期玻璃产线复产点火计划延迟，供应端回升节奏较慢，旺季预期下的补库需求增加，厂家库存出现淡季降库；另外近日多部门有关保交楼政策的表态对市场带来需求改善预期。总体来看，淡季背景下需求依旧偏弱，但是宏观预期提振市场信心，预期和现实博弈下盘面仍会反复，后续关注政策落地以及去库能否持续。 二、操作建议： 单边：低位多单持有，短线关注1580支撑回调做多。套利：9-1正套。 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 截止7月14日，国内全国现货均价位1846元/吨，环比周涨2元；玻璃2309合约收盘1678元/吨， 环比周涨83元。 现货部分主流市场补库增加，价格止跌探涨；盘面受预期提振走势较强，期现基差继续收窄。 图1：现货价格 图2：期现基差 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 图3：产能利用率 图4：产量 本周（20230707-0713）浮法玻璃行业平均开工率79.08%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.47%，环比+0.36个百分点；全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。本周仍无产线点火或者放水，本周供应量增加仍是受前期点火产线开始出玻璃支撑产量增加。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止到20230713，全国浮法玻璃样本企业总库存5234.5万重箱，环比下滑355万重箱，环比-6.36%，同比-35.09%。折库存天数22.4天，较上期-1.5天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率超百，其中华南、华北、华中、东北区域产销率较为突出，该类地区库存环比下滑力度均在10%以上水平。 图5：库存季节性 图6：平均可用天数 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止7月13日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润255元/ 吨，环比下降40元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润394元/吨，环比下降4元/吨；以石油焦为 图7：利润 燃料的浮法玻璃周均利润504元/吨，环比下降50元/吨。生产的原燃料均企稳上涨，玻璃行业利润继续收窄，成本支撑在逐渐体现。 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 图8：技术走势 FG2309合约沿5日均线震荡上行，关注上方1700整数关的压力。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改 且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/