有色金属周报（工业硅）：需求无实质性转变，工业硅上涨暂无支撑

有色金属周报(工业硅) 需求无实质性转变，工业硅上涨暂无支撑 2023年6月20日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 库存：工业硅社库持续处于历史高位（利空） 供给：硅价一度走弱，新疆地区减产预期增强（利多）丰水期来临，西南产区硅企逐渐复产（利空） 需求：下游多晶硅价格一路下滑，逼近部分企业成本线，后续或将倒逼企业减产（利空）价格持续下行企业成本倒挂，有机硅短期消耗库存为主（利空） 下游订单无实际改善，硅铝合金需求疲软（利空） 逻辑观点：本周一在市场炒作大厂大幅减停产的背景下，工业硅主力合约几近涨停，涨势延续至周二，但从基本面来看，目前暂无明显利好支撑硅价持续上行。生产端川滇地区已开启复产之路，上周四川地区开炉增加4台，福建、内蒙、云南、重庆地区开炉增加1台，与之相反，北方等地区硅企减产意愿较强，增减并存，预期工业硅产量难有大幅回落；消费端目前暂无明显变动，但随着硅料价格一路下行，目前已逼近二三线厂家成本线，部分于本月底投产的新增产能延期投放，随着硅料价格下行，后续或将逼停部分产能，多晶硅对工业硅需求支撑或将走弱。 行情展望：近期硅价企稳后开始爬升，现货市场多数厂家挺价出货，但需求端并无明确好转，库存也未显示去库迹象，在基本面弱势的强压下，硅价上行缺乏支撑，投资者可逢高布空。 风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业超预期复产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位 1 2 增加并存，供给难有较大减量 产业链价格回顾 3 多晶硅价格持续崩塌，或将倒逼厂家减产 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期反弹无望 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 1.1硅价持续下行 日度数据 2023/6/16 2023/6/9 变动 幅度 日度数据 2023/6/16 2023/6/9 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 12,495 12,730 -235.00 -1.85% 多晶硅 （元/千克） 复投料 73.00 93.50 -20.50 -21.93% 不通氧553# 华东 13,000 13,300 -300.00 -2.26% 致密料 70.00 88.50 -18.50 -20.90% 黄埔港 12,900 13,200 -300.00 -2.27% 莱花料 66.00 83.50 -17.50 -20.96% 天津港 12,900 13,200 -300.00 -2.27% 有机硅 （元/吨） DMC 14,100 14,250 -150.00 -1.05% 昆明 13,000 13,200 -200.00 -1.52% 107胶 14,650 15,150 -500.00 -3.30% 四川 12,700 12,800 -100.00 -0.78% 硅油 16,250 16,550 -300.00 -1.81% 通氧553# 华东 13,150 13,550 -400.00 -2.95% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.60 3.08 -0.48 -15.58% 黄埔港 13,200 13,500 -300.00 -2.22% 单晶M10-182mm （160μm） 2.90 3.50 -0.60 -17.14% 天津港 13,100 13,350 -250.00 -1.87% 单晶G12-210mm （160μm） 4.15 5.13 -0.98 -19.10% 昆明 13,450 13,700 -250.00 -1.82% 单晶M10-182mm （155μm） 2.90 3.50 -0.60 -17.14% 421# 华东 13,800 14,450 -650.00 -4.50% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.81 0.81 - 0.00% 黄埔港 13,950 14,650 -700.00 -4.78% 单晶PERCM10-182mm 0.76 0.85 -0.09 -10.59% 天津港 13,850 14,750 -900.00 -6.10% 单晶PERCG12-210mm 0.83 0.92 -0.09 -9.78% 昆明 14,000 14,200 -200.00 -1.41% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 18,600 18,600 - 0.00% 四川 13,600 14,400 -800.00 -5.56% A356 19,500 19,350 150.00 0.78% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 11,950 12,150 -200.00 -1.65% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 14,150 14,600 -450.00 -3.08% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,750 11,950 -200.00 -1.67% 421#金属硅粉 15,600 16,450 -850.00 -5.17% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,450 11,650 -200.00 -1.72% 三氯氢硅（元/吨） 10,000 10,850 -850.00 -7.83% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 19,000.00 18,000.00 单位：元/吨 17,000.00 16,000.00 15,000.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 14,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 13,000.00 1,500.00 1,000.00 2020年2021年2022年2023年 基差（华东不通氧553-期货主力） 12,000.00 2023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-1 •现货价格周内下行，主力合约收盘价震荡下行 单位：元/吨 500.00 - -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-1 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比下跌2.26% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 12,475元/吨，较前一周下跌1.85% 1.2硅价弱势延续 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位 1 2 增加并存，供给难有较大减量 产业链价格回顾 3 多晶硅价格持续崩塌，或将倒逼厂家减产 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期反弹无望 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 7月8日 7月29日 8月26日 9月23日 10月14日 10月29日 11月12日 12月2日 12月17日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 2022年 6月10日 7月8日 7月29日 8月26日 9月23日 2023年 10月14日 10月29日 11月12日 12月2日 12月17日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 7月8日 7月29日 8月26日 9月23日 10月14日 10月29日 11月12日 12月2日 12月17日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 云南硅石平均价 广西硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 2022年 6月10日 7月8日 7月29日 8月26日 9月23日 2023年 10月14日 10月29日 11月12日 12月2日 12月17日 2.1硅石价格暂稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 持续下滑后，硅石价格暂 稳 • • 1月1日 2020年 1月14日 4月硅石价格跟跌工业硅，目 前硅石价格较为稳定 硅石自然属性较强，上涨/下跌空间有限 2月3日 2月18日 3月4日 湖北硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 2022年 6月10日 7月8日 7月29日 8月26日 9月23日 2023年 10月14日 10月29日 11月12日 12月2日 12月17日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 吐鲁番 2019-07-01 2019-10-01 四川地区电价 2020-01-01 2020-04-01 伊犁 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 石河子 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2.1川滇地区电力成本回落 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 • • 单位：元/千瓦时 新疆电价较为稳定 • 丰水期到来，西南地区电价下调 • 2015-07-01 新疆部分地区电价上调，叠加硅价持续弱势，新 疆减产预期增强 硅价疲软的情况下，企业复产速度不及往年同期 2015-11-