双焦半月刊
核心观点：焦煤 宏观与政策：1、.7月1日-31日，唐山钢企执行环保限产，限产30%-50%。2、山东省生态环境厅：截至目前，大气传输通道城市10家钢铁企业产能全部转移退🎧，炼铁产能1957万吨、炼钢产能2356万吨；推动压减焦化企业26家，产能1801万吨。3、今年上半年内蒙已经淘汰焦化产能600万左右，均为乌海及周边企业，涉及建元、黄河、德晟、华资、西部等6家企业。如果严格执行政策，下半年内蒙古将继续淘汰1100万左右的焦化产能，并且由于新建项目启动较晚建设速度缓慢，全年内蒙区域焦化产能将呈现净减少的趋势，预计净减少1000多万，可能会影响下半年的焦炭供需格局。 供给：国内焦煤供给变化不大，进口煤持续高位。蒙古那达慕大会后甘其毛都口岸日通关可能会再回升至1000车以上。 需求：7月以来下游铁水产量连续下降，焦炭产量变化不大。下游采购较为积极。 结论：焦煤供需紧平衡，后期盘面可能震荡偏强，JM2109合约区间1300-1500。 策略：短线交易。密切关注铁水产量下降的速度。 核心观点：焦炭 供给：焦炭供给暂时变化不大。焦炭第二轮提涨有望落地，可能发起第三轮提涨，预计落地可能性较大。当前焦企普遍亏损，全国平均吨焦亏损23元，暂不影响生产。 需求：下游铁水产量连续两周下降，目前244.38万吨。建材成交持续较低。 结论：目前焦炭供需紧平衡。期货升水现货。以6月底盘面价格低点测算，相当于已经涨价两轮（以100元为一轮算）。考虑到当前主产地多数焦炭现货亏损幅度大于50元，预计现货第三轮提涨落地可能性较大。否则焦化厂可能减产，减少焦炭供给，在下游钢厂低库存状态下，焦炭紧平衡局势可能会加剧。综合判断，预计焦炭期价短线仍将震荡偏强，区间2150-2350。 策略：短多交易。 风险点：1、铁水产量下降的速度，若降速过快，焦炭供需可能由紧平衡向宽松转变。 2、粗钢压减政策。近期市场传闻江苏�台相关政策，后续密切关注主产省份政策情况。 1 cokingcoal 7月以来山西煤价格上涨，蒙煤、俄煤先跌后涨，美煤价格上涨。市场交投氛围活跃，市场情绪向好，有继续探涨预期。流拍率明显降低。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 产地煤矿开工先降后升，较6月底焦煤供给变化不大。6月下旬开始甘其毛都口岸日通关突破1000车，大幅高于去年同期。7月11-15日蒙古国那达慕大会蒙煤通关有所 减量，甘其毛都减至800多车。后期可能再次回升至1000车附近。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 库存：下游采购需求较强，煤矿�货顺畅，煤企基本无库存。下游焦化厂库存减少，钢厂增加，但总体库存均偏低。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 2 Coke 焦炭连续发起两轮提涨，累计涨幅100-120元/吨。第二轮提涨有望落地，且可能发起第三轮提涨。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 因原料煤价格上涨，吨焦亏损，全国平均33元，部分焦企亏损达百元以上。焦企生产仍有一定程度受限。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 库存：焦化厂、钢厂和港口焦炭库存均下降。其中，焦化厂和钢厂库存已经降至年后最低水平，焦企多数维持低库存或零库存。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 3 Steels 7月以来，铁水日产连续下降，目前244.38万吨。建材成交偏低。 数据来源：Wind、钢联终端、格林大华期货 研究员：纪晓云 联系电话：010-56711796 从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。
