铝及氧化铝周报

铝及氧化铝周报Aluminum&AluminaWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2308持续上涨，呈现阶段性反弹态势。主力合约2308报收于18300元/吨，周涨幅2.55%。氧化铝主力合约2311报收于2785元/吨，周跌幅1.52%。 【重要资讯】 宏观方面，美国6月非农就业数据不及预期，但6月CPI降至两年多来的最低水平，因此9月加息概率下降。我国6月PPI同比下降5.4%。本周美元指数持续下跌，外盘伦铝联系上涨。供给方面，国内供给端复产主旋律中再添减产声音，四川眉山电解铝企业减产或达8-10万吨年产能，但整体依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格微幅上扬，盘面价格有所回落。需求方面，本周国内下游开工维持弱势状态，部分工业型材企业在3C等方面订单好转，但建筑型材仍呈现下滑态势，部分铝箔企业反馈电极箔方面订单增加，企业开工略有好转，其他合金及铝线缆板块开工维持弱势。短期来看，下游铝加工企业淡季显现，铝需求维持弱势为主。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3 万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7 月历史同期库存下降14.4万吨。伦铝库存依然以下降为主。 【交易策略】 整体上看，国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面受美指影响，跟随有色板块震荡走强，建议暂时观望为主，低位多单可适量逢高止盈，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析11 八、铝期权操作策略13 九、操作策略14 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3氧化铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2308持续上涨，呈现阶段性反弹态势；伦铝方面本周也维持相似走势，但是要更为强势；氧化铝主力合约AO2311震荡回调。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2269.5美元/吨，周涨幅6%；沪铝主力合约2308报收于18300元/吨，周涨幅2.55%。氧化铝主力合约2311报收于2785元/吨，周跌幅1.52%。美元指数本周持续下挫，周五收盘在99.8，周环比下跌2.37%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 氧化铝（两网均价） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 氧化铝（两网均价） 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 元/吨 最新一期2023-07-14长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,510.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,520.00元/吨，环比上周同期上涨310.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,420.00元/吨，环比上周同期上涨60.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,730.00元/吨，环比上周同期上涨100.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,510.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,420.00元/吨，环比上周同期 上涨60.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,490.00元/吨，环比上周同期上涨210.00元/吨。 氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2820元/吨，环比上周同期上涨8.5元/吨。 本周国内现货市场表现较差，三地现货升水均表现为贴水走扩状态。其中，华东市场，周初市场成交清淡，下游刚需采购，市场到货相对集中，普铝成交价格与交割品牌等铝锭成交价差扩大，后到周四，市场普遍对次月报价，月差收窄的情况下，现货对次月升水也呈现走弱状态，截止本周四，SMMA00对08合约升水160元/吨，对07贴水由周初的贴水20元扩到到贴水60元/吨，终端畏高，采购较少。华南市场，受铝价上涨以及持续累库影响，现货承压严重，持货商压力骤增，为尽快回笼资金，持货商加紧抛货以求高位变现，接货方畏高看跌情绪严重采购意愿冷淡，且长单大户难见入场收货动作，本周现货对当月转贴水。中原地区本周仍变现弱势，周初受当地铝现货库存下降，SMM中原铝价对07贴水收窄40元/吨，但疲软的现货成交拖累现货价格，后贴水继续扩，本周四SMM中原铝价对07贴水扩至160元吨。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-70，30]，预计下周平均升贴水出现贴水转升水或贴水收窄。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 氧化铝三地均价 4300.0 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚现货均价为4636元/吨，周环比下降3元 /吨，中国预焙阳极市场低端价格为4790-5270元/吨，高端价格为5190-5610元/吨，主因原材料煤沥青价格弱势运行，成本端支撑力度偏弱，企业生产较为稳定，部分企业满负荷运行，下游电解铝价格震荡运行，企业继续复产，主要集中在贵州、云南地区，对预焙阳极需求有所增加。 本周中国国产氧化铝价格继续上涨。截止到本周四，国产氧化铝均价为2815元/吨，较上周同期上涨约8元/吨，涨幅约为0.29%。本周中国国产氧化铝市场现货成交量较上周有所增加，南北方氧化铝市场均 有现货成交消息传出：其中山东地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价格为2840元/吨，交易主体为氧化铝 企业和贸易商；山西地区先后传出两笔现货成交消息，数量均为5000吨，出厂价格2840-2850元/吨；广西 地区传出一笔成交，数量为5000吨，出厂价格均为2850元/吨，交易主体为氧化铝企业和下游电解铝厂。以上成交均不同程度升水于当前网价，受此影响本周中国国产氧化铝价格继续上调。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第28周(7/7-7/13) 79.56 0.16% 万吨 87.80% 0.69% 2023 第27周(6/30-7/6) 79.43 0.38% 万吨 87.11% 0.52% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 562 530 500 30 2023年6月 0 0 山东南山铝业股份有限公司 58 73 58 15 2023年3月 10 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 四川启明星铝业有限责任公司 12.5 10 9.2 0.8 2023年7月 0 4.2 总计 164.5 10 4.2 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 0 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 8.5 2023年1月 2.5 2.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 28 2023年3月 0 0 28 贵州华仁新材料有限公司 28 28 2023年2月 0 0 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 4 2023年3月 0 0 4 云铝集团 123.2 39.2 20