铝及氧化铝周报

摘要： 【行情复盘】 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资 本周沪铝主力合约AL2308持续上涨，呈现阶段性反弹态势。主力合约2308报收于18300元/吨，周涨幅2.55%。氧化铝主力合约2311报收于2785元/吨，周跌幅1.52%。 咨询) 【重要资讯】 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 宏观方面，美国6月非农就业数据不及预期，但6月CPI降至两年多来的最低水平，因此9月加息概率下降。我国6月PPI同比下降5.4%。本周美元指数持续下跌，外盘伦铝联系上涨。供给方面，国内供给端复产主旋律中再添减产声音，四川眉山电解铝企业减产或达8-10万吨年产能，但整体依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格微幅上扬，盘面价格有所回落。需求方面，本周国内下游开工维持弱势状态，部分工业型材企业在3C等方面订单好转，但建筑型材仍呈现下滑态势，部分铝箔企业反馈电极箔方面订单增加，企业开工略有好转，其他合金及铝线缆板块开工维持弱势。短期来看，下游铝加工企业淡季显现，铝需求维持弱势为主。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降14.4万吨。伦铝库存依然以下降为主。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月14日星期五 【交易策略】 整体上看，国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面受美指影响，跟随有色板块震荡走强，建议暂时观望为主，低位多单可适量逢高止盈，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 目录 一、本周盘面行情回顾.....................................................................................................................................3二、本周现货市场回顾.....................................................................................................................................4三、上游原材料情况.........................................................................................................................................5四、电解铝产能及开工情况.............................................................................................................................6五、库存情况.....................................................................................................................................................8六、LME持仓情况分析...................................................................................................................................10七、套利机会分析...........................................................................................................................................11八、铝期权操作策略.......................................................................................................................................13九、操作策略...................................................................................................................................................14十、沪铝仓单情况...........................................................................................................................................15 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2308持续上涨，呈现阶段性反弹态势；伦铝方面本周也维持相似走势，但是要更为强势；氧化铝主力合约AO2311震荡回调。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2269.5美元/吨，周涨幅6%；沪铝主力合约2308报收于18300元/吨，周涨幅2.55%。氧化铝主力合约2311报收于2785元/吨，周跌幅1.52%。美元指数本周持续下挫，周五收盘在99.8，周环比下跌2.37%。 二、本周现货市场回顾 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-07-14长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,510.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,520.00元/吨，环比上周同期上涨310.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,420.00元/吨，环比上周同期上涨60.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,730.00元/吨，环比上周同期上涨100.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,510.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,420.00元/吨，环比上周同期 上涨60.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,490.00元/吨，环比上周同期上涨210.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2820元/吨，环比上周同期上涨8.5元/吨。 本周国内现货市场表现较差，三地现货升水均表现为贴水走扩状态。其中，华东市场，周初市场成交清淡，下游刚需采购，市场到货相对集中，普铝成交价格与交割品牌等铝锭成交价差扩大，后到周四，市场普遍对次月报价，月差收窄的情况下，现货对次月升水也呈现走弱状态，截止本周四，SMM A00对08合约升水160元/吨，对07贴水由周初的贴水20元扩到到贴水60元/吨，终端畏高，采购较少。华南市场，受铝价上涨以及持续累库影响，现货承压严重，持货商压力骤增，为尽快回笼资金，持货商加紧抛货以求高位变现，接货方畏高看跌情绪严重采购意愿冷淡，且长单大户难见入场收货动作，本周现货对当月转贴水。中原地区本周仍变现弱势，周初受当地铝现货库存下降，SMM中原铝价对07贴水收窄40元/吨，但疲软的现货成交拖累现货价格，后贴水继续扩，本周四SMM中原铝价对07贴水扩至160元吨。根据SMM A00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-70，30]，预计下周平均升贴水出现贴水转升水或贴水收窄。 三、上游原材料情况 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚现货均价为4636元/吨，周环比下降3元/吨，中国预焙阳极市场低端价格为4790-5270元/吨，高端价格为5190-5610元/吨，主因原材料煤沥青价格弱势运行，成本端支撑力度偏弱，企业生产较为稳定，部分企业满负荷运行，下游电解铝价格震荡运行，企业继续复产，主要集中在贵州、云南地区，对预焙阳极需求有所增加。 本周中国国产氧化铝价格继续上涨。截止到本周四，国产氧化铝均价为2815元/吨，较上周同期上涨约8元/吨，涨幅约为0.29%。本周中国国产氧化铝市场现货成交量较上周有所增加，南北方氧化铝市场均 有现货成交消息传出：其中山东地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价格为2840元/吨，交易主体为氧化铝企业和贸易商；山西地区先后传出两笔现货成交消息，数量均为5000吨，出厂价格2840-2850元/吨；广西地区传出一笔成交，数量为5000吨，出厂价格均为2850元/吨，交易主体为氧化铝企业和下游电解铝厂。以上成交均不同程度升水于当前网价，受此影响本周中国国产氧化铝价格继续上调。 四、电解铝产能及开工情况 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 截至2023年7月13日，中国电解铝建成产能（以有生产能力的装置计算）4724.90万吨，开工4148.40万吨。 截至2023年7月13日，2023年中国电解铝减产规模涉及178.7万吨，其中已减产164.5万吨，已确定待减产10万吨，或减产但未明确减产4.2万吨。 截至2023年7月13日，2023年中国电解铝总复产规模355.7万吨，已复产218.7万吨，待复产129万吨，预期年内还可复产103万吨，预期年内最终实现复产累计321.7万吨。 截至2023年7月13日，2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能177.7万吨，已投产59.7万吨，待开工新产能116万吨，预期年内还可投产共计53万吨，预期年度最终实现累计112.7万吨。 五、库存情况 （一）、上周LME、上期所铝库存变化情况 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期LME铝锭库存403,250.00吨，环比上一交易日-5,625.00吨。最新一期上期所铝锭库存166,741.00吨，环比上周增加48,292.00吨。 资料来源：百川资讯，方正中期研究院整理 资料来源：同花顺，方正中期研究院整理 最新一期百川十二地铝锭库存为530,300.00吨，环比上一周增加41,400.00吨。最新一期的上海有色网（SMM）铝锭库存为55.30万吨，环比上一周增加2.80万吨。铝锭社会库转为累库。 （三）、氧化铝社会库存变化情况 最新一期百川氧化铝市场以及工厂总库存为1790715吨，环比上一周减少-8510吨。氧化铝社会库继续去化。 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 从LME持仓情况来看，LME期铝商业企业净持仓长期保持净空头头寸；投资