铝及氧化铝周报

铝及氧化铝周报Aluminum&AluminaWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可 【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2310震荡走强。主力合约2310报收于19335元/吨，周涨幅 1.95%。氧化铝主力合约AO2311高开低走，横盘整理，报收于3036元/吨，周跌幅 0.2%。 【重要资讯】 宏观方面，美国7月批发销售月率录得0.8%，为2022年6月以来最大增幅。美国8月季调后CPI月率录得0.6%，为2022年6月来新高，核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。美国8月零售销售月率录得0.6%，超过预期的 0.2%。PPI月率录得0.7%，创下一年多来最大涨幅，高于预期的0.4%。欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息。中国央行下调金融机构存款准备金 率0.25个百分点。本周美元指数先抑后扬，外盘伦铝震荡上涨。供给方面，电解铝复产浪潮已进入尾声。供给端呈现较为宽松的状态。而成本端氧化铝价格则在持续小幅上涨。随着煤炭价格的走强，电解铝成本抬升成为当前趋势。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2个百分点至63.7%，与去年同期相比下降2.3个百分点。分板块来看，周内型材尤其建筑型材企业开工率明显下滑，光 伏型材增势延续至9月但增幅放缓。除原生合金板块因需求表现不及预期及成品库存累积拖累开工率增长外，剩余板块开工率在传统消费旺季带动下均有小幅抬升，但目前市场旺季氛围不甚浓厚，且受铝价高位制约订单增量有限。库存方面，2023年9 月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较本周一库存减少0.5万吨， 较上周四库存增加0.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.6万吨，继续位于近五年同期低位。 【交易策略】 整体上看，盘面延续高位震荡的态势，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析11 八、铝期权操作策略13 九、操作策略13 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3氧化铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 1204000 115 1103500 105 100 952500 90 3000 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2310震荡走强；伦铝方面也基本维持相似走势，只是整体略微弱于沪铝；氧化铝主力合约AO2311高开低走，横盘整理。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2207.5美元/吨，周涨幅1.22%；沪铝主力合约2310报收于19335元/吨，周涨幅1.95%。氧化铝主力合约2311报收于3036元/吨，周跌幅0.2%。美元指数本周震荡偏强，周五收盘在105.27，周环比上涨0.22%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 26,000.0024,000.00 4500 22,000.00 4000 20,000.00 3500 18,000.00 3000 广东南储及南海灵通A00铝锭 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 氧化铝（两网均价） 2500 2000 1500 氧化铝（两网均价） 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-09-15长江有色市场A00铝锭现货平均价为19,540.00元/吨，环比上周同期上涨160.00元/吨；上海物贸铝平均价为19,550.00元/吨，环比上周同期上涨130.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为19,320.00元/吨，环比上周同期上涨150.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,630.00元/吨，环比上周同期上涨190.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价19,440.00元/吨，环比上周同期下跌-30.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价19,240.00元/吨，环比上周同期 下跌-10.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价19,360.00元/吨，环比上周同期下跌-80.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2926.5元/吨，环比上周同期上涨3元/吨。 本周开始，沪铝back结构持续走强，近月合约呈现偏强态势，现货价格跟涨乏力，叠加进口低价货源冲击，主流市场成交较差，华东地区现货成交贴水最大走扩至80元/吨，后月差收窄，现货对当月贴水收窄 至小升水状态，本周四现货对09合约升水10元/吨左右，较上周四下调10元/吨。中原地区周末巩义到货 增加，库存压力预期叠加高铝价，本周接货整体较差，周四中原集中成交对当月合约贴水150元/吨附近， 较上周四走扩80元/吨。华南地区周内贴水走扩后收窄，本周四佛山铝锭贴水190元/吨，较上周四收窄10元/吨，本周开始因月差较大，看跌情绪浓厚，现货成交寥寥，周中月差逐渐收窄，市场看跌观望情绪有所缓解，现货成交整体回暖。下周来看，现货市场货源已恢复相对宽松状态，需求侧未出现亮眼表现，但因目前对次月升水已处于较合理水平，预计贴水继续下行的空间相对有限。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-60，40]，预计下周平均升贴水出现升水小幅扩大后转贴水。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 9月中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。据悉山东某铝厂9月预焙阳极执行现货价4225元/吨，承兑 价格为4244元/吨，由于本月阳极价格尚未达到市场预期，部分企业反馈目前盈利情况不佳，本周原材料价格上升，企业成本压力进一步增加，目前预焙阳极整体开工良好，现货市场供应充足，个别铝厂因阳极库存略高，相对应阳极企业订单小减，接货速度放缓，下游电解铝整体开工高位，高达九成，利好预焙阳极需求。 本周中国国产氧化铝价格呈现小幅上涨走势。本周中国国产氧化铝均价为2921.19元/吨，较上周均价上涨约7元/吨，涨幅约为0.23%。本周前期氧化铝期货盘面回落，期货相关贸易商操作谨慎，发往交割库 的氧化铝订单减少，但下游电解铝企业刚需采购，氧化铝现货市场保有一定的活跃度。本周现货成交消息主要集中在北方山东、山西以及河南地区，除此之外，西南地区传出少量现货成交。其中山东地区传出两笔现货成交：一笔成交数量约0.4万吨，出厂价格3050元/吨，交易主体为氧化铝企业与贸易商；另一笔成交数 量0.7万吨，出厂价格为2880元/吨，交易主体为氧化铝企业与下游电解铝厂。山西地区共传出4笔现货 成交，共计成交数量约4.5万吨：其中1万吨为下游电解铝企业从贸易商采购，出厂价格为2895元/吨； 2.5万吨为贸易商从氧化铝企业采购；出厂价格为2920元/吨；另1万吨出厂价格为3000元/吨，含10%承兑。河南地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价格为2980元/吨。西南地区成交0.5万吨氧化铝，出厂价格为2965元/吨。从以上成交可以看出，期货盘面下降后氧化铝市场回归基本面，供需双方在价格方面略有博弈。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第37周(9/8-9/14） 82.23 0.18% 万吨 90.75% 0.17% 2023 第36周(9/1-9/7） 82.08 0.00% 万吨 90.58% 0.00% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 562 530 500 30 2023年6月 0 0 山东南山铝业股份有限公司 58 73 58 15 2023年3月 10 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 四川启明星铝业有限责任公司 12.5 10 6.5 3.5 2023年7月 0 总计 167.2 10 0 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 0 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 广西田林百矿铝业有限公司 5 3 2023年7月 2 0 3 四川启明星铝业有限责任公司 6 0 2023年4月 6 0 0 阿坝铝厂 11 8 2023年1月 3 0 8 眉山市