PVC期货及期权周报：成本端走高 PVC期价连续上涨

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 成本端走高PVC期价连续上涨 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： PVC期货打破前期区间震荡走势后，盘面连续高开，涨幅逐步扩大，重心平稳上移，一举突破6000整数大关，向上触及6092，不断刷新近两个月新高，录得七连阳，周度上涨3.32%，周K线涨跌交互运行。期货上涨带动下，市场参与者心态有所好转。国内PVC现货市场气氛逐步回暖，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断减少，整体成交较前期改善。与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度贴水状态，基差尚未收敛，点价货源无优势。随着PVC现货价格走高，企业面临的成本压力得到一定缓解。上游原料电石市场有所改善，重心平稳上移，区域走势有所分化。乌海、宁夏等地出厂价连续上调，陆续有企业推出继续上涨50元/吨计划。兰炭价格走高，带动电石价格推涨。此外电石需求增加后，电石企业出货顺畅，货源略显紧张。PVC企业电石到货减少，部分采购价格跟涨。电石市场供需关系阶段性好转，成本端有所抬升，存在一定利好支撑。西北主产区企业接单增加，厂家整体出货顺畅，主流出厂价格继续上调，部分存在封盘现象。PVC厂家库存呈现回落态势，目前市场可流通货源仍充裕。新增两家企业停车检修，部分前期停车装置陆续恢复生产，PVC行业开工水平小幅提升至73.82%。检修导致的损失产量有所下降，后期仍存在短停检修，预计PVC开工大稳小动。贸易商报价继续上调，受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购略有增加，但对偏高货源接受程度仍不高，低价成交为主。下游制品厂订单一般，生产缺乏积极性，整体开工水平偏低。正值高温淡季，下游订单难有大幅改善，整体开工仍存在下滑可能。此外，房地产相关数据仍不佳，终端需求难有改善，对PVC市场形成一定负反馈。海外需求不佳，PVC出口下滑，外贸提振走弱。华东及华南地区社会库存略有下降，缩减至41.80万吨，环比减少0.55%，高于去年同期水平15.34%。PVC社会库存连续三周回落，由于需求跟进滞缓，导致库存消化速度缓慢。货源供应稳定，而需求略显不济，PVC市场延续高库存状态，经过长期调整后，盘面超跌反弹，期价突破6000关口后，压力位上移至6200。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存5 六、价差、基差5 七、相关性分析6 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6077 05合约6105 09合约6038 最高价最低价涨跌幅成交量 612458882.95333323 615359242.8817524 609258323.324553829 成交变化持仓量持仓变化 642241570128029 7088124722468 504902806741-88103 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货打破前期区间震荡走势后，盘面连续高开，涨幅逐步扩大，重心平稳上移，一举突破6000整数大关，向上触及6092，不断刷新近两个月新高，录得七连阳，周度上涨3.32%，周K线涨跌交互运行。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场价格震荡上行，整体重心上移，现货低价成交略有好转。近期宏观氛围有所改善，PVC现货市场受到提振。PVC供需基本面仍偏弱，下游制品企业订单暂无好转，采购原料积极性不高，需求端暂无明显追涨意向。5型电石料报价：华东主流现汇自提5850-5950元/吨，华南主流现汇自提5920-6020元/ 吨，河北现汇送到5710-5780元/吨，山东现汇送到5750-5800元/吨。 华东地区：电石法PVC价格上涨，交投不温不火。现货一口价报盘跟随调涨，点价报盘不多，现货涨幅较大，下游心态谨慎，部分小单刚需补货，但下游暂无明显追涨意向，部分套保商补货 华南地区：PVC市场价格上涨，贸易商一口价报盘普遍上调，低价货源减少。下游制品企业询盘积极性有所提升，部分小单采购备货，现货市场成交气氛略有好转。 华北地区：PVC市场气氛改善，现货低价成交尚可，市场点价货源缺乏优势，一口价整体上涨90-100元/吨。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场行情好转，价格重心有所上移，区域走势分化。乌海、宁夏等地区电石出厂价连续上涨，累计幅度为100元/吨，陆续有企业推出继续上涨50元/吨计划。原料兰炭价格上涨，电石成本增加，带动电石价格推涨。电石企业出货顺畅，部分区域货源显紧，叠加电石生产成本增加，出厂价格重心连续上移，部分企业以出货为主，价格灵活调整。PVC上一轮集中检修基本结束，部分在产PVC企业开工有提升，电石需求量明显增加。电石厂出货顺畅，货源略显紧张。下游PVC企业电石采购价部分上涨50元/吨，部分计划跟涨。PVC企业自身面临的成本压力仍存在，操作略显谨慎。电石市场供需关系阶段性好转，成本端有所抬升，存在一定利好支撑。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-07-13 2018-11-13 2019-03-13 2019-07-13 2019-11-13 2020-03-13 2020-07-13 2020-11-13 2021-03-13 2021-07-13 2021-11-13 2022-03-13 2022-07-13 2022-11-13 2023-03-13 2023-07-13 2018-07-13 2018-11-13 2019-03-13 2019-07-13 2019-11-13 2020-03-13 2020-07-13 2020-11-13 2021-03-13 2021-07-13 2021-11-13 2022-03-13 2022-07-13 2022-11-13 2023-03-13 2023-07-13 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平小幅提升，新增两家企业停车检修，部分前期停车装置陆续恢复生产。统计数据显示，PVC整体开工率为73.82%，环比增加0.34个百分点。其中，电石法PVC开工率为72.12%，环比提升1.26个百分点；乙烯法PVC开工率为78.95%，环比下降2.46个百分点。PVC检修导致的损失产量有所下降，后期仍存在短停检修，预计开工大稳小动。 地 表4-1PVC装置检修统计 区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 西北 宁夏英力特 电石法 12 3月14日5型装置开始检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 盐湖海纳 电石法 20 3月28日开始检修，预计7月13日出料 西北 伊犁南岗 电石法 12