PVC期货及期权周报：情绪面带动PVC期价迎来补涨

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 情绪面带动PVC期价迎来补涨 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月28日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： PVC期货迎来补涨行情，站稳6000整数关口后，成功突破前高压力位，重心积极攀升，涨幅扩大，进一步上破6200关口，最高触及6289，不断刷新近三个月高点，录得四连阳，周度上涨4.63%，周K线涨跌交互。期货上涨带动下，市场参与者心态向好。国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断减少。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源暂无优势。PVC现货市场价格实现上涨后，整体成交较前期改善，但偏高报价放量仍一般。上游原料电石市场价格维稳运行，波动空间不大，市场观望情绪较浓，PVC成本端趋于稳定。电石企业开工略升，同时PVC企业对电石采购积极，电石企业出货顺畅。电石市场价格低位波动，成本端对行情推动作用偏弱。西北主产区企业报价顺势上调，厂家保证出货为主，签单情况尚可。PVC企业面临生产压力得到一定缓解，厂家暂无挺价意向。近期PVC生产企业接单量增加，厂区库存继续回落。进入八月份后，企业检修计划逐步减少。新增三家PVC生产企业停车检修，检修损失量略有增加，但部分生产装置运行负荷有所提升，PVC行业开工率小幅回升至72.63%。后期有两家企业计划检修，但部分前期停车或检修的企业将恢复，预计PVC开工整体上行，货源供应呈现增加态势。贸易商报价走高，下游基本刚需补货，追涨热情欠佳。下游制品厂大多数存在成品库存，部分区域开工继续回落。下游制品厂订单未有明显好转，影响企业生产积极性。正值高温淡季，PVC需求表现疲弱。尽管房地产刺激政策不断出台，但房地产相关数据依旧偏弱，终端需求短期难言乐观。海外生产装置检修计划增加，报价走高后，带动PVC出口订单增加。华东及华南地区社会库存延续累积态势,上涨至42.52万吨，大幅高于去年同期水平19.94%，市场面临压力不减。内需低迷，出口走强，市场尚未启动有效去库，短期消息和情绪面带动作用愈加突显，PVC期价上破6200后持续走高空间受限，周线压力位在6350附近，建议多单逐步减持。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存4 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6295 05合约6330 09合约6287 最高价最低价涨跌幅成交量 629559714.29788662 633060214.2037476 628959314.634549128 成交变化持仓量持仓变化 23380124763742135 5928156712643 -139275676845-60437 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货迎来补涨行情，站稳6000整数关口后，成功突破前高压力位，重心积极攀升，涨幅扩大，进一步上破6200关口，最高触及6289，不断刷新近三个月高点，录得四连阳，周度上涨4.63%，周K线涨跌交互。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场价格震荡上涨，价格重心运行区间小幅上移，但是涨幅有所收窄。PVC基本面略有改善，出口接单继续增加，PVC生产企业暂无销售压力，价格调涨。另一方面，宏观向好预期增强，市场情绪端回暖。贸易商上调报价，PVC现货市场交投气氛偏淡。5型电石料报价：华东主流现汇自提6030-6130元/吨，华南主流现汇自提6120-6200元/吨，河北现汇送到5900-5990元/吨，山东现汇送到5950-6050元/吨。 华东地区：电石法PVC价格重心明显走高，交投不温不火。现货盘中跟涨，点价货源优势下降，下游 需求一般，高价抵触，谨慎观望为主，追涨积极性不高，整体交投一般。 华南地区：PVC市场价格上涨，贸易商以一口价报盘为主，报价上涨幅度明显，部分报价再度上调。现货实单成交偏淡，下游制品企业采购积极性不高，部分套保商采购远期预售货源，现货市场成交气氛偏淡。 华北地区：PVC市场气氛较好，贸易一口价上调，点价缺乏优势，贸易商报价跟涨较为积极，终端依然刚需采购为主。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场价格维稳运行，波动空间不大，市场观望情绪较浓，PVC成本端趋于稳定。电石企业开工略升，但变化不大，个别配套电石外销，市场可流通货源增加，整体对市场冲击力度不大。电石企业出货顺畅，出厂价维持稳定。部分前期检修的装置结束，PVC企业开工提升，对电石刚性需求增加，PVC企业到货情况不均衡，待卸车偏低。PVC企业对电石采购较为积极，电石企业暂无库存压力。此外，PVC价格上涨也对电石市场产生一定提振。电石市场价格低位波动，成本端对行情推动作用偏弱。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-07-27 2018-11-27 2019-03-27 2019-07-27 2019-11-27 2020-03-27 2020-07-27 2020-11-27 2021-03-27 2021-07-27 2021-11-27 2022-03-27 2022-07-27 2022-11-27 2023-03-27 2023-07-27 2018-07-27 2018-11-27 2019-03-27 2019-07-27 2019-11-27 2020-03-27 2020-07-27 2020-11-27 2021-03-27 2021-07-27 2021-11-27 2022-03-27 2022-07-27 2022-11-27 2023-03-27 2023-07-27 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 新增三家PVC生产企业停车检修，检修损失量略有增加，但部分生产装置运行负荷有所提升，PVC行业开工率小幅回升。统计数据显示，PVC整体开工率为72.63%，环比提升1.13个百分点。其中，电石法PVC开工负荷率为70.15%，环比提升0.81个百分点；乙烯法PVC开工负荷率为80.1%，环比提升2.08个百分点。后期有两家企业计划检修，但部分前期停车或检修的企业将恢复，预计PVC开工整体上行。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 西北 宁夏英力特 电石法 12 3月14日5型装置开始检修，计划8月开车 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 盐湖海纳 电石法 20 3月28日开始检修，预计近期出料 西北 伊犁南岗 电石法 12 5月8日开始检修，7月25日出料 华东 上海氯碱 乙烯法 9 6