棉系周报：高温天气来袭，产量恐再次下降

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分重点资讯、观点分析及策略推荐 内容摘要 全球棉花期末库存增加；最近一周美棉销量较少；目前纺企负荷略降；新疆高温天气到来；6月纺织服装出口数据不佳。 全球棉花期末库存增加 据USDA在7月份的报告数据，2023年度全球棉花产量较上月上调2.6万吨至2543.9万吨，其中巴基斯坦调增13万吨至141.5万吨，澳大利亚调减8.7万吨至117.6万吨；全球棉花消费量下调12万吨至2535.4万吨，其中中国下调10.9万吨至805.6万吨，孟加拉、土耳其和越南均小幅下调2.2万吨；全球棉花期末库存量调增37.4万吨至2057.8万吨，其中中国调增13.1万吨至841.3万吨，印度调增15.2万吨至259万吨，澳大利亚、美国和巴基斯坦也小幅调增了期末库存。报告中性略偏空。 最近一周美棉销量较少 据USDA最新的出口报告数据，7月6日当周2022/23年度美陆地棉签约量为0.52万吨，截至当值累计签约量为315.49万吨；当周装运量为4.72万吨，截至当周累计装运量为248.49万吨；7月6日当周2023/24年度美陆地棉签约量为1.16万吨，截至当周累计签约量为52.38万吨。 目前纺企负荷略降 根据中国棉纺织信息网数据，7月14日当周纯棉纱厂日开机负荷为58.6%，较前一周前下降0.7个百分点。根据中国棉纺织信息网数据，7月7日当周全棉坯布厂日开机负荷为57.1%，较前一周略降0.6个百分点。 新疆高温天气到来 7、8月份是是棉花生长的关键时期，如果这个阶段温度异常可能对全年棉花产量造成非常大的影响。由于2015年是厄尔尼诺现象较强的年份，我们对比了今年和2015年度气温情况发现今年新疆在7月中下旬可能将再次上演2015年的持续高温天气。我们通过对比几个主产棉区的2015年、今年和其他几个年份的7月份（未到来的最高气温来源于天气预报）最高气温得出，石河子、库尔勒、阿克苏以及喀什地区在今年和2015年的7月中下旬的最高气温均明显高于其他年份且持续高温的时间长度比较相似，其中又以库尔勒和阿克苏2015年和今年的情况最为相似。而在7月下旬的最后几天气温都出现了明显的下降，甚至是降雨。 从绝对温度来看，从7月14、15日开始到7月25、26日这段时间新疆几个棉花主产区（除乌鲁木齐）最高气温都将达到35-41度的高温，其中库尔勒高温最为明显。 持续高温干旱造成棉花花粉败育、蕾铃脱落加重、单铃重降低、未成熟棉铃提前吐絮等，导致棉花产量下降、品质降低，进而导致棉花减产减收。 6月纺织服装出口数据不佳 海关总署：6月我国纺织服装出口269.92亿美元，同比减少14.4%，其中纺织品出口115.67亿美元，同比减少14.3%，服装出口154.25亿美元，同比减少14.5%。2023年1-6月，我国纺织服装累计出口1452.03亿美元，同比减少7.3%，其中纺织品出口684亿美元，同比减少10.4%，服装出口768.03亿美元，同比减少4.3%。 逻辑和策略 逻辑 全球方面：全球方面：7月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量变化不大，但是消费调减，全球期末库存调增明显。美国方面，7月USDA并未对美棉产量做什么调整。由于最近美棉主产区天气尚可，美棉弃种率较低。本年度美棉销售情况尚可，新年度销售进度相对较低。今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度市场以及澳大利亚棉花产量情况，一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。 国内市场：消费端，目前纺织企业淡季消费，下游订单情况一般，大部分纺织企业目前亏损经验，最近纺织企业开机率开始下降，纺织企业产品库存逐渐增加。长周期来看，新年度棉花种植面积大幅下降且天气导致今年单产下降，预计最终产量降幅将达两位数，棉农惜售轧花厂抢收预期强烈，因此新年度预计棉花中长期偏强。而本年度棉花的低库存将助推棉花价格走强，棉花第一目标价位17000-18000元/吨，后期随着新棉临近上市预计重心可能还将进一步上移。 策略 1、单边：新年度预计棉花种植成本高、减产幅度较大以及抢收预期利多市场，关注7、8月份高温天气情况，棉花大趋势上偏强走势。据悉下周新疆许多地区将持续高温，天气炒作恐再次来袭，且市场再次炒作新疆棉库存低，建议多单继续持有。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。 2、套利：观望。 3、期权：棉花最近两天震荡走势且周末可以收取时间价值，建议卖出看跌期权CF2309-P-16600。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分周度数据追踪 跨月套利 中端情况 棉花库存 棉纱和棉花价差 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。