软商品周报：部分棉区高温天气持续，郑棉维持观望态势

软商品周报 部分棉区高温天气持续，郑棉维持观望态势 研究所商品研究部2023年7月17日 本周要点 1、白糖要点： 本年度全国食糖生产已经全部结束，目前，国内食糖市场处于纯销糖期。截至2023年6月底，全国累计销糖688万吨，比上年同期增加86万吨；累计销糖率76.6%，比上年同期加快13.7个百分点。国内食糖产量下降、进口量减少，市场供应形势偏紧。受前期干旱影响，我国广西和云南蔗区整体苗情不及上年，预计广西三季度平均气温偏高，后期需关注天气和病虫害的影响，国际需关注巴西压榨进度以及异常天气对印度、泰国等主产国所带来的影响。 建议: 保持观望。 2 本周要点 2、棉花要点： 下游纺织企业订单不足，出口下行压力明显，原料需求疲弱，消费量下调10万吨至740万吨。受消费下降等因素影响，棉花进口下降超出预期。至6月末，新疆棉区大部棉花处于现蕾至开花期，黄河流域和长江流域大部处于第五真叶至现蕾期，棉花长势总体良好。部分棉区出现高温天气，对棉花现蕾开花产生一定影响。 建议： 震荡运行，郑棉主力合约保持观望。 3 PowerBIDesktop 全球白糖供需平衡（千吨） 产量消费量期末库存库存消费比 200000 0.30 150000 100000 0.25 50000 0.20 0 2010 2015 2020 中国白糖供需平衡（千吨） 产量国内消费期末库存进口量库存消费比 20000 0.6 15000 10000 0.4 5000 0.2 0 2015年 2020年 2023/12/31 2010/12/31 白糖供需平衡 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖进口走势（吨） 1000000 500000 0 2016年 2018年 2020年 2022年 2023/5/31 2015/1/31 白糖进口 白糖月度进口对比（吨） 201520162017201820192020202120222023 1000000 500000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖新增工业库存（万吨） 800 600 400 200 0 1995年 2000年 2005年 2010年 2015年 2020年 2023/6/30 1994/11/30 白糖新增工业库存 白糖新增工业库存月度对比 400 200 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖进口成本估算（元/吨） 泰国巴西 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2023/7/13 2010/11/1 白糖进口成本 白糖进口成本月度对比 巴西的平均值泰国的平均值 4,000 2,000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖配额内进口利润估算（元/吨） 4,000 2,000 0 -2,000 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2023/7/13 2010/11/1 白糖进口利润 白糖配额内进口利润月度对比 2,000 1,500 1,000 500 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 重点制糖企业产销率（万吨） 产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率） 100 1,000 80 60 500 40 0 20 2010年2015年2020年 重点制糖企业产销率月度对比 产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率）的平均值 15,000100 10,000 80 5,000 60 0 40 2021/2/28 2006/11/30 重点制糖企业产销率 January February March April May June July August September November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 2022/5/31 2006/11/30 重点制糖企业销售均价 重点制糖企业销售均价（元/吨） 8,000 6,000 4,000 2,000 2008年2010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年 重点制糖企业销售均价月度对比 5,400 5,200 5,000 January February March April May June July August September November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 郑糖注册仓单（张） 100000 50000 0 2010年 2015年 2020年 2023/7/14 2006/1/20 郑糖仓单 郑糖注册仓单月度对比 30000 20000 10000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop ICE原糖基金净多单（张） 400000 200000 0 -200000 2000年 2010年 2020年 2023/7/13 1995/3/21 ICE原糖基金持仓 ICE原糖基金净多单月度对比 30000 20000 10000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖月间价差01-05(元/吨) 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 500 0 -500 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 白糖月间价差09-01(元/吨) 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 0 -500 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2023/7/14 2015/1/5 白糖月差跟踪 白糖月间价差05-09(元/吨) 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 500 0 -500 2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月 资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 2023/7/14 2015/1/5 白糖基差 白糖基差走势（元/吨） 1000 0 -1000 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 白糖基差走势对比 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1000 0 -1000 2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 全球棉花供需平衡（百万包） 产量消费总计期末库存库存消费比 200 100 0 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 中国棉花供需平衡（千吨） 总供给量总消费量期末库存库存消费比 20000 150 15000 10000 100 5000 50 0 2016 2018 2020 2022 2022/12/31 2015/12/31 棉花供需平衡 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 棉花进口走势（吨） 进口量当月同比 800,000 1,000 600,000 400,000 500 200,000 0 0 2005年 2010年 2015年 2020年 2023/5/31 2002/5/31 棉花进口 棉花月度进口总量对比（吨） 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 美国陆地棉出口（包） 出口总量出口中国 2000000 1500000 1000000 500000 0 2015年 2020年 2023/7/6 2010/1/7 美国陆地棉出口 美国陆地棉出口月度总量对比（累计） 出口总量出口中国 30000000 20000000 10000000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 进口棉到岸指数（美分/磅） FCIndex:LFCIndex:MFCIndex:S 200 100 0 2010年 2015年 2020年 2023/7/14 2005/8/1 棉花到岸指数 进口棉到岸指数月度对比（累计） FCIndex:LFCIndex:MFCIndex:S 40,000 30,000 20,000 10,000 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 棉花工业库存（万吨） 工业库存新疆棉占比进口棉占比 100 50 0 2010年 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2023/5/31 2009/11/30 棉花工业库存 棉花工业库存月度对比（累计） 1,000 500 0 January February March April May June July August September October November December 资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 棉花商业库存（万吨） 棉花商业库存内地棉新疆棉 600 400 200 0 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年