铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿本周盘面累计涨幅较为明显，创本轮反弹新高。6月社融的贷款数据超预期，黑色系计价经济复苏的预期，主力合约估值有所提升。同时美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。虽然7月上半月铁矿到港压力受前期冲量影响有所增加。但高铁水产量下本周疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需本周小幅下降，下游终端消费即将转入淡季，对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，处于高位的铁水产量将面临减产，本周出现环比下降，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。但铁矿7月价格有望淡季不淡，三季度随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。 【交易策略】 第1页 终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格本周集体上涨。普氏62%Fe截止7月13日报111.75美金，本周累计上涨 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2.3美金。具体来看，本周低品矿涨幅更为明显，超特粉涨幅超过4%，卡粉涨幅最小。钢厂利润水平被进一步压缩，对低品矿的采购意愿有所增强。期货方面，本周近远月合约集体上涨，合约间呈现较为明显的近强远弱走势。成交方面，本周近月合约成交量维持稳定，而远月合约成交明显放量。持仓的变化呈现同样的走势，主力合约增仓幅度不及远月。整体来看，本周铁矿石远月合约呈现明显的放量，增仓上涨，而主力合约的上涨缺乏成交量的配合。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/7/7 858 808 846 875 883 1000 831 1001 775 725 775 2023/7/14 883 823 865 907 908 1015 860 1023 801 755 789 周涨跌幅 2.91% 1.86% 2.25% 3.66% 2.83% 1.50% 3.49% 2.20% 3.35% 4.14% 1.81% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 812.5 849.0 840.00 4.49% 300.8 0.27% 24,608,629.0 84.7 3.93% I01 741.5 764.0 755.00 3.03% 52.9 18.61% 3,913,077.8 31.7 15.69% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约的基差走势有所分化，近月合约基差小幅修复，而远月基差进一步走扩。当前09合约价差水平仍高，后续的修复有望对盘面形成上行驱动。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为132元/吨，环比上周下降10元/吨。PB粉与金布巴粉价差为60元/吨，周环比上升10元/ 吨，PB粉与超特粉价差为128元/吨，周环比下降5元/吨。低品矿溢价走强。合约间价差方面，09-01 价差本周环比上升14元/吨至85元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周止跌回升。截止7月13日BCI报1103，周环比上升110或11.08%，BDI本周累计上升212或14.33%至1691。全球铁矿石海运费价格本周基本维持稳定，截止7月13日图巴朗至青 岛运费为20.1美元/吨，周度环比上涨0.1美元/吨或0.50%；西澳至青岛的海运费本周末报8.0美元/吨，周度环比下降0.1美元/吨或0.81%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率延续上升。2022年6月30日-2023年7月14日，全国126家矿山企 业开工率为67.84%，环比上升2.19个百分点，日均产量最近一期为42.80万吨，环比增加1.38万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，后续仍有进一步提产空间。外矿冲财报结束，主动检修增多，发运进入季节性淡季。7月3日-7月9日，澳巴19港铁矿石发运量2432.4万吨，环比减少 511.5万吨。其中澳矿发运1735.1万吨，环比减少324.4万吨，发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨。巴西矿发运697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。受前期高发运影响，到港压力继续增加。7月3日-7月9日，中国45港铁矿到港量2409.2万吨，环比增加49.1万吨，连续三期保持增加趋势。 本周下游对铁矿的采购意愿仍较强，疏港升至年内高位，高于历史同期正常水平。进口矿港口库存进一步去化，全国45港库存环比下降143.39万吨至12495.17万吨。其中澳矿库存为5589.32万吨， 环比减少135.24万吨，巴西矿库存为4369.18万吨，环比增加50.55万吨。本周港口贸易矿库存共计 7759.91万吨，环比增加56.15万吨，球团库存为617.79万吨，环比减少33.33万吨，块矿库存为1567.35 万吨，环比增加7.03万吨，精粉库存为1085.46万吨，环比减少41.01万吨，粗粉库存为9224.57万吨， 环比减少76.08万吨。钢厂厂内铁矿库存本周小幅下降。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少108.04 万吨至8522.33万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，周环比持平。 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 2017-07-14 2018-01-14 2018-07-14 2019-01-14 2019-07-14 2020-01-14 2020-07-14 2021-01-14 2021-07-14 2022-01-14 2022-07-14 2023-01-14 2023-07-14 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-07-07 2019-10-07 2020-01-07 2020-04-07 2020-07-07 2020-10-07 2021-01-07 2021-04-07 2021-07-07 2021-10-07 2022-01-07 2022-04-07 2022-07-07 2022-10-07 2023-01-07 2023-04-07 2023-07-07 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.20%，环比下降0.91个百分点，日均铁水产量环比减少 2.44万吨至244.38万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为296.98万吨，环比减少1.77万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.56%，环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.65%，73.7%，11.65%，上期分别为14.8%，73.48%，11.72%。钢厂利润水平下降，使得本周球团和块矿的入炉比例均出现回落，烧结矿入炉比例相应提升，入炉品位同时上升。港口现货日均成交量本周为92.9万吨，环比减少17.6万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.