黑色系周报：铁矿石

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—铁矿石 2024年9月28日Saturday 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵Z0002422【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 要点分析 向上驱动 1、铁水回升;2、相关宏观利好刺激。 向下驱动 1、港库高位；2、铁水降幅较大;3、补库后需求减弱。 逻辑分析 铁水产量小幅回升；钢厂盈利保持低位，铁水产量上方空间有限。从库存来看，港库处于较高位，压力持续；钢厂库存增加，钢厂节前补库。成材端库存去化，板带材端库存开始缓解，宏观变化对价格影响较大，关注后续财政等政策落地。 观点 i2501合约震荡，区间为650-780。 •供给： 基本面要点： 1-8月国产原矿累计产量69649.58万吨，同比+4.1%。 8月进口10139万吨，同比-4.73％，1-8月进口81495.2万吨，累计同比+5.07%。 2024年9月16日-9月22日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2785.9万吨，环比减少116.6万吨。澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨，其中澳洲发往中国的量1613.6万吨，环比减少202.0万吨。巴西发运量844.0万吨，环比增加5.1万吨。 •需求： 铁水增加1.03万吨至224.86万吨，同比去年下降24.13万吨。 Mysteel统计全国45个港口日均疏港量326.3万吨，环比增加24.1万吨。 •库存： 本期45港口库存15052.92万吨，环比下降258.9万吨，同比增加3667.5万吨。 钢厂库存9509.52万吨，环比增加476.86万吨，同比下降335.30万吨，库存天数34.12天，环比增加1.49天。 1 价格和价差 2 供给 3 需求 4 库存 目录 1470 1270 1070 870 670 470 270 225 175 125 75 25 铁矿指数 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数58%（美元/干吨） 1500.0 1300.0 1100.0 900.0 700.0 500.0 300.0 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 最低交割品折盘面价 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数62%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 东亚期货 2021202220232024 20212022202320245 275 255 235 215 195 175 155 135 115 95 75 55 35 普氏指数65%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港61.5%PB粉（元/湿吨） 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 250 2100 青岛港56.5%超特粉（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港65%卡粉（元/湿吨） 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 2500 2000 1500 1000 500 青岛港62.5%PB块（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 山东沂水62%球团矿（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 4300 4000 3700 3400 3100 2800 2500 2200 1900 1600 1300 1000 河北迁安66%铁精粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 废钢指数（含税,元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 200 铁矿石1-5 250 铁矿石5-9 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100150 050 -100-501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200-150 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -250 20162017201820192020 2021202220232024 150 100 50 0 铁矿石9-1 高中品价差：普氏65%-62%美元/干吨 38 33 28 23 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 -150 -200 -250 18 13 8 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 20172018201920202021202220232024 中低品价差：普氏62%-58%（美元/干吨） 65 55 45 35 25 15 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 100 80 60 40 20 0 高低品价差：普氏65%-58%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 65%球团溢价（美元/吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 62.5%块矿溢价（美元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 400 300 200 100 0 指数基差 30.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20.00% 10.00% 0.00% 指数基差率 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 20162017201820192020 2021202220232024 -10.00% -20.00% 20162017201820192020 2021202220232024 400 360 320 280 240 200 160 120 80 铁矿石01合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石01合约基差率 40 0 -80 -401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -120 -160 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% 20162017201820192020 2021202220232024 500 400 300 200 100 铁矿石05合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石05合约基差率 0 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% -35.00% 20162017201820192020 2021202220232024 铁矿石09合约基差铁矿石09合约基差率 300 35.00% 240180120 25.00% 60 5.00% 0 -601/1 -120-180 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -5.00%1/1 -25.00% 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -240 -35.00% -300 -45.00% 15.00% -15.00% 20162017201820192020 2021202220232024 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1300 800 300 -200 螺纹指数盘面利润 2200 1700 1200 700 200 热卷指数盘面利润 1/12/13/1