白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖回升。SR309在6713-6927元之间波动，周度收盘上涨2.70%。 【重要资讯】 2023年7月13日，ICE原糖收盘价为24.03美分/磅，人民币汇率为7.1485。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6089元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7820 元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6181元/吨，配 额外泰国糖加工完税估算成本为7940元/吨。 【交易策略】 近日郑糖受外糖带动走高，主力合约价格超过6900元。 国际糖价回升推高进口糖成本，而国内糖厂库存处于20余 年来低位恐怕将出现近80万吨的供应缺口。国内糖市保供稳价离不开政策调控，而国际糖价受到美元走弱以及巴西近期产糖数据不及市场预期的推动。不过，今年巴西食糖增产预期强烈，只要产区天气及出口物流基本正常，全球食糖供应偏紧的局面将得到缓解。不过，厄尔尼诺现象可能造成印度、泰国降雨减少，或许对当地甘蔗生长有不利影响。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000元附近可能有压力。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势6 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2309 6759 6927 6713 6915 6896 2.70 1702525 420457 -17204 SR2401 6494 6627 6449 6608 6606 2.07 795609 276372 25970 SR2403 6398 6531 6355 6513 6508 2.16 159178 278346 28342 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 据航运机构Williams发布的最新数据显示，截至7月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的82艘上升至88艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的389.42万吨上升至392.43万吨。 当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为384.63万吨。 据世卫组织官网14日消息，国际癌症研究机构(IARC)、世界卫生组织(WHO)和粮食及农业组织食品添加剂联合专家委员会(JECFA)今天发布了阿斯巴甜对健康影响的评估结果。IARC引用了对人类致癌的“证据有限”，将阿斯巴甜归类为可能对人类致癌(IARC2B组)，JECFA则重申了40mg/kg体重的可接受每日摄入量。 美国农业部(USDA)7月12日公布的报告中，预测美国2023/24榨季食糖产量为919.9万短吨，食糖糖库存/使用比从6月份预测的10.6%升至13.5%。 据印度农业和农民福利部的数据显示，截至7月7日，印度甘蔗种植面积同比高出4.7%，达558万公顷。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西7月第一周出口糖和糖蜜72.77万吨， 日均出口量为14.55万吨，较上年7月全月的日均出口量13.69万吨增加6%。发运价格为485.40美元/吨，同比上涨21%以上。 据咨询公司SAFRAS&Mercado调查显示，预计2023/24榨季巴西甘蔗入榨量为6.411亿吨，同比增长 6.8%。预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量为5.85亿吨，同比增长7.34%。东北部甘蔗入榨量为 5610万吨，同比增长1.44%。该咨询公司表示，2023/24榨季巴西食糖产量预计将达到3900万吨，同比增长18%。随着产量的增长，巴西的食糖出口量预计为3800万吨，同比增加近22%。 据世界气象组织4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破 坏性天气和气候模式的出现。世界气象组织今年5月曾发布的一份报告预测，受温室气体排放和厄尔尼诺现象影响，2023至2027年这五年内至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，这一概率达到98%。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至6月底，本制糖期全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年5月份我国进口糖4万吨，同比上年同期减少22万吨； 2023年1-5月份我国累计进口糖106万吨，同比上年同期减少56万吨。2022/23年度截至5月底 累计进口糖283万吨，同比上年度减少63万吨。 4、库存：6月末食糖工业库存为209万吨，较上年同期减少146万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，6月下半月产糖269.5万吨，较上年同期增加19万吨，增幅7.57%。截至今年6月末，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖1222.8万吨（上年同期产糖为971.6万吨），较上年同期增长25.85%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的42.56%提高至47.68%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：2022/23榨季截至2023年6月15日，印度食糖产量达到3296万吨，同比减少246万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖下跌后反弹，ICE11号原糖主力合约回升至24美分附近。不过，巴西食糖增产势头明显，且出口速度没有因港口拥堵而受限，这正在缓解全球供应偏紧的局面。另一方面，厄尔尼诺现象对印度、泰国甘蔗生长的影响还需要进一步观察。国际糖价回落后吸引部分现货买盘，但追高意愿不强，所以若无新的实质利多因素推动ICE糖价恐怕难以再创新高，但在印度、泰国产区不利天气的影响被证伪之前，糖价深幅下行的意愿也不强烈。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年7月11日ICE原糖非商业净多头持仓为196304手，较上周减少了3064手，其中，与上周相比，多头持仓减少了1865手，空头持仓增加了1199手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖反弹，主力合约回到6900元附近。6月末国内糖厂剩余库存明显低于以往平均水平，但当月食糖销量也同比下降，食糖短缺预期与消费萎缩同时存在。国际糖价近期也有反弹，巴西主产区虽继续增产，但势头不及预期。此外，美元走弱也利多糖价。还有，厄尔尼诺天气对印度、泰国产糖区的影响仍存在较大不确定性。预计近期期货糖价可能在6500-7000元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 22.01 8.14 000911 南宁糖业 食糖生产销售 24.73 10.29 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。