聚酯产业链周报：宏观氛围提振，价格普遍反弹

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：本周聚酯产业链品种普遍反弹，涨幅较上周扩大。截至7月25日，PX509合约涨3.7%，TA509合约涨4.05%，EG2509合约涨3.86%，PF509合约涨3.67%，PR509合约涨3.37%。
• 运行逻辑：美国炼油厂开工率上升，EIA商业原油库存下降；美“对等关税”暂停期限临近到期，多国达成协议。PX装置降负运行，PTA开工率稳定，聚酯开工率变化不大，织机开工率回升显示需求下降过程完成。乙二醇开工率上升，港口库存小幅下降。商品价格受十大行业稳增长预期提振。
• 推荐策略：预计产业链震荡偏强，轻仓交易，注意规避重大事件风险。

影响因素分析

• 供应：PX开工率下降，PTA产量持平，乙二醇开工率上升，短纤开工率下降，瓶片开工率持平。
• 需求：聚酯开工率略有下降，织机开工率回升。
• 成本：国际原油价格窄幅波动，关注关税谈判进展。
• 库存：PTA社会库存增加，乙二醇港口库存下降，短纤和长丝库存均下降。
• 基差：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差普遍走弱。
• 利润：PX加工费小幅上升，PTA加工费略有下降，油制乙二醇亏损，聚酯各主要品种利润变化不大。

基本面数据

• 国际油价：EIA预计2025和2026年原油供应上调，需求维持，供应过剩量显著增加。
• 装置运行：PX装置降负，PTA开工率稳定，煤制乙二醇开工率上升，短纤和纯涤纱开工率下降，织机开工率小幅回升。
• 产量数据：上半年国内PX产量同比下降1.8%，PTA产量同比增长3.6%，乙二醇产量同比增长8.5%。
• 供需情况：上半年短纤供需双弱，表观需求同比降幅更大，瓶片开工率低位稳定，6月瓶片出口量环比下降。
• 库存数据：PTA社会库存连续三周增加，长丝库存普遍明显下降，短纤库存小幅回落，纱线和坯布产量平淡，库存小幅上升。

宏观及终端需求情况

• 关税谈判：“对等关税”暂停期限将至，关注美国与主要经济体谈判进展。
• 出口数据：上半年我国出口同比增长5.9%，纺织服装出口同比增长0.8%。