晨会| 晨会之音-苯乙烯&宏观

晨会之音 晨会之音 供应方面，6月苯乙烯装置检修量较大，日均检修产能损失达到423万吨，是往年同期最高水平，较去年水平高70万吨，如果和前几年相比，是之前水平的2-3倍，苯乙烯开工率从前期的76%快速下降至6月中旬的最低66%，下降9个百分点。6月下旬至7月上旬苯乙烯检修量逐渐恢复，开工率缓慢提升至69%。而本周由于纳入新产能的计算，开工率调整至67.2%。预期7月中下旬随着检修产能的快速恢复，开工率将继续提升至70%左右的水平。 成本利润方面，纯苯价格上涨并维持高位，从前期的6100元上涨至当前的6600元，原油上涨以及纯苯下游装置恢复或计划恢复支撑纯苯价格。乙烯价格维持在750美元，苯乙烯非一体化成本有一定抬升，从7750元上涨至8100元。而苯乙烯价格随成本同步上涨，利润仅上涨约100元，仍基本维持至在-600元左右的水平。通常认为苯乙烯非一体化利润在-400至-600元之间能够使得大部分苯乙烯非一体化装置盈利，因此当前利润对供应影响有限，供应主要受装置自身的开工计划影响。 需求方面，由于整体经济方面的因素，当前苯乙烯下游需求较难有明显起色，但总体来说苯乙烯下游需求仍然相对较好。下游利润方面，近期苯乙烯下游PS和EPS价格涨幅远不及苯乙烯，PS利润从350元下降至-140元，EPS利润从500元下降至300元，ABS利润维持在800-1000元的水平。PS利润处于盈亏平衡状态，对开工率影响较大，而EPS和ABS开工尚能维持，下游综合开工率当前在63.96%，接近除去年外的同期最低水平，近期下游利润再次走低，预期将对开工有一定影响。 库存方面，江苏苯乙烯库存小幅下降至8万吨，由于需求稳定而上游装置检修量较大，并且进出口也有一定影响，近期外盘苯乙烯价格也有较大涨幅，CFR中国主港价格从860美元上涨至960美元，苯乙烯进口利润从0附近下降至-200元的水平，将造成苯乙烯进口的减少和出口增加。 预期，苯乙烯检修高峰正在结束，预期供应将有所增加；下游利润由于苯乙烯价格上涨而再次走低，开工处于往年区间的较低水平，苯乙烯基本面将有所走弱。但当前苯乙烯价格受到较强的成本支撑，下游需求相对良好，以及美湾地区英力士本领两套装置意外停车和延期开车，令苯乙烯价格下方空间较为有限。 撰写：王博艺审核人：施潇涵 执业资格号：F3062089投资咨询资格号：Z0014758电话：0571-87782191 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经 新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。