晨会 | 晨会之音-苯乙烯

晨会之音 上周苯乙烯主力合约一度冲高至9000元/吨，随后上涨势头明显减弱，价格高位快速回落至8800元/吨以下。深入分析不难发现，苯乙烯由强转弱最大的推手是高成本盘整和弱需求压制。 苯乙烯当前检修损失量仍处于高峰，开工率低位略微波动，最新在67.91%，浙石化120万吨两套装置回归将带来供应增量，且后续新增检修计划较少，低供应边际修复为主。下游即将进入放假阶段，ABS和PS亏损严重，降负提前开启，开工分别在62.4%、64.28%，EPS负荷季节表现，最新在56.54%，存在较大下滑空间，2024年节前备货热情低迷，苯乙烯现货流动性偏宽松。库存方面，最新一期数据显示厂库减少1.19万吨去化至13.87万吨，港库增加1.32万吨累积至12.22万吨，考虑到2月份供增需减格局，大概率体现为累库压制。 成本端是主导苯乙烯此波上涨的主要因素，由于调油备货逻辑提前被交易，1月份汽油及纯苯估值一路走高，苯乙烯成本驱动向上力量很强，然而自身现货流动性偏宽松，因此涨幅不及上游，估值回落为主，非一体化利润在-784元/吨、PO/SM生产利润在-876元/吨。当前纯苯估值已偏高，继续上涨动能不足，但原油近期企稳开始反弹，油化工或受到一定支撑。 目前来看，苯乙烯基本面呈现供需两弱格局，同时1月底高仓单数量表明流动性偏宽松，符合其估值承压表现。绝对价格上涨动能更多来源于原料的强势表现，当前原油及汽油价格有望继续走强，但纯苯高估值存在回落风险，整体来看苯乙烯低估值、高成本格局继续延续。 撰写：姚学雯 从业资格号：F03116586投资咨询号：Z0019439 邮箱：yaoxuewen@xhqh.net.cn 审核人：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。