晨会 | 晨会之音-苯乙烯

晨会之音 供应方面，本周苯乙烯开工率恢复至71.9%，2月和3月苯乙烯大量装置集中检修，日均产能损失分别达到338万吨和443万吨，大幅高于往年同期水平，苯乙烯开工率在3月中旬下降至最低64.5%。3月底苯乙烯检修装置快速恢复，从当前的检修计划来看，预期5月初苯乙烯开工率将恢复至接近80%的高位。 成本利润方面，3月下旬纯苯受原油带动大幅上涨，从7000元的水平上涨至当前7400元，苯乙烯非一体化生产成本上涨至9250元，而苯乙烯价格同步上涨，令苯乙烯非一体化生产利润从最低-800元上涨至当 前-550元。多数装置能在此利润水平下正常生产，因此随着装置检修恢复，苯乙烯开工和供应将有较大提升。需求方面，下游综合开工率近期小幅下降，从3月下旬的68.57%下降至当前的66.47%，下游开工总体仍 然处于往年平均水平。下游利润方面，受近期苯乙烯价格上涨影响，三大下游利润近期均有所下降，并且均处于往年最低水平附近，EPS利润在350元左右，PS利润接近盈亏平衡，当前在100元，ABS利润当前在300元左右，较往年最低水平低1000元。近期PS和EPS开工有所下降，ABS开工维持在96.5%，下游需求总体基本稳定。 库存方面，苯乙烯库存12.15万吨，从2月苯乙烯装置大量检修开始，苯乙烯库存持续大幅下降，2月中旬苯乙烯库存23.72万吨，下降11.57万吨。库存下降主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工保持良好，预期随着苯乙烯开工提升，库存将停止去库。 预期，当前苯乙烯检修高峰结束，3月下旬开始苯乙烯开工逐渐提升，且利润有所恢复，苯乙烯供应增加，下游需求当前保持良好，且近期价格受原油影响持续上涨并维持高位。但随着苯乙烯检修结束，供应提升，基本面将重新转向供过于求，因此价格在中期的时间范围内存在压力。 王博艺 审核人：施潇涵 执业资格号：F3062089 投资咨询资格号：Z0014758电话：0571-87782191 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。