晨会 | 晨会之音-苯乙烯&宏观

晨会之音 晨会之音 供应方面，近期苯乙烯装置检修持续恢复，日均产能损失从3月的422万吨下降至4月的249万吨，预期5月将进一步下降，4月上旬苯乙烯开工率从65%的水平大幅提升至75%左右，开工率在当前水平已经保持一个月的时间，本周苯乙烯开工率75.2%。根据当前的检修计划，苯乙烯开工将继续小幅提升。 成本利润方面，受近期原油波动较大影响，苯乙烯成本出现一定波动，纯苯价格持续下降，苯乙烯非一体化生产成本从前期的9200元下降至当前的8800元左右，而苯乙烯价格同步波动，当前利润水平尚可，维持在-650至-700元的水平。通常认为苯乙烯非一体化利润在-400至-600元之间能够使得大部分苯乙烯非一体化装置盈利，因此当前利润对开工影响有限。 需求方面，当前苯乙烯下游需求较难有起色，本周下游综合开工率56.67%，大幅下降10.8个百分点。下游开工大幅下降主要由于五一假期期间EPS装置停车数量较多，预期节后两三周将逐渐恢复，但下游EPS库存压力大，当前库存处于往年同期最高水平和历史最高水平附近。而PS和ABS开工积极性也较低，PS利润处于0附近，而ABS利润持续下降至当前的-223元，并且均有累库的压力。因此预期下游总体处于需求不足的状态。 库存方面，苯乙烯库存12.69万吨，假期期间苯乙烯到港量下降，库存连续两周去库，但近期苯乙烯供应持续提升，而需求下降并处于不足的状态，预期近期将停止去库，保持持平或小幅累库。 预期，当前苯乙烯检修高峰结束，3月下旬开工逐渐提升，且利润水平尚可，苯乙烯供应增加；下游开工大幅下降，且预期后期提升较为缓慢。当前苯乙烯处于供应增加而需求不足的状态，基本面转向供过于求，预期价格存在较大压力。另外近期原油价格大幅波动，对苯乙烯价格有较大影响。 王博艺 审核人：施潇涵 执业资格号：F3062089投资咨询资格号：Z0014758电话：0571-87782191 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息 均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。