新能源6月月报：6月新能源渗透率达34%

汽车行业月报 证券研究报告·行业月报·汽车 新能源6月月报：6月新能源渗透率达34%2023年07月18日 增持（维持） 投资要点 行业景气度跟踪：6月产批零均提升。乘联会口径：6月狭义乘用车产量实现219.5万辆（同比-0.5%，环比+10.3%），批发销量实现223.6万辆（同比+2.1%，环比+11.7%）。交强险口径：6月行业交强险口径销量为191.3万辆，同环比分别+2.6%/+12.4%。中汽协口径：6月乘用车总产销分别实现256.1/262.2万辆，同比分别+2.5%/+4.8%，环比分别 +9.8%/10.1%。6月下旬以来促销总体处于高位，核心来自季度末主机厂冲量给予较多优惠政策，同时部分地方政府配合排放标准切换/刺激消费也进行补贴，新能源下乡、各地车展及消费券发放成效良好。此外排放标准延期稳定消费者价格预期，观望客户转化较多，市场需求恢复良 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 好。出口方面：6月中汽协口径乘用车出口31.2万辆，同环比分别为汽车沪深300 +57.7%/-4.1%。展望2023年7月：汽车消费淡季影响下我们预计7月 行业产量为208.2万辆，同环比分别-3.5%/-5.1%；批发为206.2万辆， 同环比分别-3.4%/-7.8%。交强险零售预计172.2万辆，同环比分别 +0.1%/-10.0%。新能源批发预计81.7万辆，同环比分别+44.9%/+7.4%。 新能源跟踪：6月新能源汽车批发渗透率34.03%，环比+0.33pct。乘联会口径，6月新能源汽车产量73.6万辆（同比+30.3%，环比+9.3%），批发销量实现76.1万辆（同比+33.4%，环比+12.1%）。交强险口径，6月新能源零售65.5万辆（同比+29.6%，环比+16.1%）。分地区来看，6月非限购地区新能源销量占比下降。6月非限购地区新能源车销量占比为78.40%，环比-2.52pct。分价格带来看，6月0-5万元、10-15万元、15-20万元价格带占比下滑，环比分别-1.25/-2.11/-0.54pct。分价格带来看新能源车渗透率，6月10-15万元/15-20万元价格带新能源车渗透率下滑，渗透率绝对值分别为29.58%/36.11%，环比分别-1.42/-0.46pct。 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比下滑。分车辆类型：6月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为54.15%/47.4%/59.2%，分别环比-1.4pct/-1.9pct/-1.3pct；分技术路线：6月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为73.16%/88.10%，分别环比-6.25pct/+0.25pct。 投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2行情正提升了智能化逻辑的权重。主线一【拥抱AI+汽车智能化】：整车优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴（赛力斯+江淮等）），智能化加速跟进（理想汽车+比亚迪+长安汽车等）。零部件优选域控制器（德赛西威+经纬恒润）+冗余执行（伯特利+拓普集团）+软件算法/检测等。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% 2022/7/182022/11/162023/3/172023/7/16 相关研究 《汽车周观点：不惧短期波动继续拥抱【AI智能化+出海】》 2023-07-17 《6月批发环比+12%，新能源渗透率环比提升》 2023-07-11 1/11 东吴证券研究所 内容目录 1.行业景气度跟踪：6月零售表现超预期4 1.1.产批零层面：6月产批零表现较佳4 1.2.库存层面：企业整体补库，渠道整体去库5 1.3.技术路线层面：6月BEV渗透率和PHEV渗透率环比均上升7 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率34%7 3.自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比下滑9 3.1.分车辆类型：轿车市场自主批发市占率环比下滑9 3.2.分技术路线：6月PHEV市场自主零售口径市占率环比上升9 4.投资建议10 5.风险提示10 2/11 东吴证券研究所 图表目录 图1：2023年6月狭义乘用车产量环比+10.3%（万辆）4 图2：2023年6月狭义乘用车批发环比+11.7%（万辆）4 图3：2023年6月乘用车零售（万辆）环比+12.4%4 图4：2023年6月乘用车出口（万辆）环比-4.0%4 图5：6月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪/万辆5 图6：6月行业整体企业库存-4.1万辆（单位：万辆）6 图7：6月行业渠道库存+1.1万辆（单位：万辆）6 图8：自主品牌6月渠道库存/万辆6 图9：自主品牌6月企业库存/万辆6 图10：合资品牌6月渠道库存/万辆6 图11：合资品牌6月企业库存/万辆6 图12：EV渗透率变化情况（%）7 图13：PHEV渗透率变化情况（%）7 图14：HEV强混渗透率变化情况（%）7 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%）7 图16：2023年6月新能源汽车渗透率环比+0.33pct8 图17：6月新能源非限购地区销量占比环比-0.03pct8 图18：新能源车分价格带销量占比（%）8 图19：中低端车新能源车分价格带渗透率（%）8 图20：中高端车新能源车分价格带渗透率（%）8 图21：整体乘用车市场分系别市占率变化（%）9 图22：轿车市占率变化情况（%）9 图23：SUV市占率变化情况（%）9 图24：BEV市场分系别市占率变化（%）10 图25：PHEV市场分系别市占率变化（%）10 3/11 1.行业景气度跟踪：6月零售表现超预期 1.1.产批零层面：6月产批零表现较佳 6月产批零表现较佳。乘联会口径：6月狭义乘用车产量实现219.5万辆（同比-0.5%，环比+10.3%），批发销量实现223.6万辆（同比+2.1%，环比+11.7%）。交强险口径：6月行业交强险口径销量为191.3万辆，同环比分别+2.6%/+12.4%。中汽协口径：6月乘用车总产销分别实现256.1/262.2万辆，同比分别+2.5%/+4.8%，环比分别+9.8%/10.1%。6月下旬以来促销总体处于高位，核心来自季度末主机厂冲量给予较多优惠政策，同时部分地方政府配合排放标准切换/刺激消费也进行补贴，新能源下乡、各地车展及消费券发放成效良好。此外排放标准延期稳定消费者价格预期，观望客户转化较多，市场需求恢复良好。展望2023年7月：汽车消费淡季影响下我们预计7月行业产量为208.2万辆， 同环比分别-3.5%/-5.1%；批发为206.2万辆，同环比分别-3.4%/-7.8%。交强险零售预计 172.2万辆，同环比分别+0.1%/-10.0%。新能源批发预计81.7万辆，同环比分别 +44.9%/+7.4%。 图1：2023年6月狭义乘用车产量环比+10.3%（万辆）图2：2023年6月狭义乘用车批发环比+11.7%（万辆） 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 数据来源：乘联会，东吴证券研究所数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图3：2023年6月乘用车零售（万辆）环比+12.4%图4：2023年6月乘用车出口（万辆）环比-4.0% 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 数据来源：交强险，东吴证券研究所数据来源：中汽协，东吴证券研究所 4/11 东吴证券研究所 东吴证券研究所 1）产批：6月多数车企产批环比提升，同时企业库存整体保持4月以来的去库趋势。批发口径来看6月环比增速表现最佳的车企为蔚来汽车，环比增速达+74%，主要原因为6月新车上量提振销量；6月批发环比表现较差车企为东风本田。2）零售：6月下旬以来促销总体处于高位+排放标准延期稳定消费者价格预期，观望客户转化较多，市场需求恢复良好，零售环比表现普遍较佳，其中蔚来汽车/特斯拉环比增速最高。3）出口：6月出口环比5月-1.2万辆，主要原因为权重车企奇瑞汽车/特斯拉出口环比下滑较多。 图5：6月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪/万辆 数据来源：产销快报，乘联会，交强险，东吴证券研究所 注：上汽集团及长安汽车各品牌渠道库存均未考虑出口；吉利汽车交强险销量包含极氪汽车；长城汽车计算渠道库存时已剔除皮卡；长安福特交强险销量包含长安林肯；上汽通用五菱车企公布口径包含微客等，因此上汽通用五菱渠道库存虚高 1.2.库存层面：企业整体补库，渠道整体去库 6月行业整体企业库存去库，渠道库存补库。6月行业企业库存-4.1万辆，渠道库存+1.1万辆（注：库存数据与图5计算结果存在差异原因为此处出口引用中汽协口径出口数据，下同）。其中渠道补库较多车企为比亚迪（渠道补库1.8万辆）、去库较多车企 为吉利汽车（渠道去库1.2万辆）。 5/11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 图6：6月行业整体企业库存-4.1万辆（单位：万辆）图7：6月行业渠道库存+1.1万辆（单位：万辆） 20.0 10.0 0.0 50.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -50.0 -100.0 数据来源：乘联会，东吴证券研究所数据来源：乘联会，交强险，中汽协，东吴证券研究所 6月主流自主品牌渠道库存走势分化，补库较多的车企为比亚迪（+18,414辆），去库较多的车企为吉利汽车（-11,628辆）。6月主流自主品牌企业端库存走势分化，补库较多的车企为长安汽车（+6,981辆）/长城汽车（+6,233辆）/上汽乘用车（+6,166辆），去库较多的车企为奇瑞汽车（-6,467辆）。 图8：自主品牌6月渠道库存/万辆图9：自主品牌6月企业库存/万辆 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所数据来源：乘联会，东吴证券研究所 6月主流合资品牌渠道库存走势分化，去库较多车企为华晨宝马（-9,974辆）和东风本田（-9,851辆），补库较多车企为一汽大众（+1,7546辆）。6月主流合资品牌企业库存同样无一致性趋势，企业去库较多的为东风日产（-13,354辆），企业补库较多的一汽丰田（+7,368