东原仁知服务年报解读

【年报解读】 东原仁知服务：营收规模平稳增长，多赛道发力赋能城市更新 2023年3月30日，东原仁知城市运营服务集团股份有限公司（股票代码：2352.HK， 以下简称“东原仁知”服务”）发布了2022年年度业绩公告，公司合约物业管理项目规模持 Comment[]:此句可以省略 续扩张，年度营收规模稳健增长。 2022年度，东原仁知服务年度营业收入达到了13.42亿元，相较于2021年的11.93亿 元同比上升了12.5%。公司2022年毛利达到了2.76亿元，毛利率为20.5%。截止2022年 末，东原仁知共有541个合约物业管理项目，合约建筑面积达到约6570万平方米，相较于 2021年度的约4290万平方米同比上升53.1%。 一、营收规模稳步增长 2022年，由于新冠疫情影响，叠加房地产行业周期性下行，宏观经济持续承压等因素，公司物业管理业务面临多重压力和挑战。东原仁知服务坚持市场化为导向，提升企业可持续发展能力和抗风险能力，企业营业收入规模稳步增长，由11.93亿元增至13.42亿元，同 比上升了12.5%。营业成本由2021年的8.85亿元增至10.67亿元，同比增长率达到了20.56%，公司营业成本增速高于营业收入增速，销售成本率由74.11%增至79.47%，综合毛利为3.092.76亿。 图：2021—2022年东原仁知服务营收、成本、毛利、税后利润变化情况（单位：亿元） 14.00 13.42 11.93 12.00 10.00 10.67 8.85 8.00 6.00 4.00 3.092.76 2.00 1.300.94 0.00 营业收入 销售成本 2021年报 毛利 2022年报 税后利润 二、管理规模显著提升，市场版图加速扩张 东原仁知服务以“成为受人尊敬的有独特业务价值的城市更新服务商”为发展愿景，持 续升级服务品质，为多元客户提升更加细致、高效和物业服务与增值服务。公司业务模式主要包括物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务。 市场扩展能力显著提升，在管项目数量、面积稳步增长。截止2022年年末，公司经 营和管理的业务覆盖60座城市，合理在管项目达到482个，同比上升48.3%，总在管面积达到5057.3万平方米，同比增长79.4%，总签约面积达到了约6570万平方米，同比增长 53.1%。非住宅业务规模显著提升，2022年，公司住宅业务的在管建筑面积为3198.5万平方米，占合计在管建筑面积的63.2%，相较于2021年同比下降了9.5%，非住宅业务的在管建筑面积为1858.8万平方米，占合计在管面积的36.8%，相较2021年同比增长9.5%。 35000 31985 30000 25000 20512 20000 18588 15000 10000 7683 5000 0 2021年 2022年 住宅业务非住宅业务 图：2021-2022东原仁知服务分业务在管面积变化（单位：千平方米） 图：2021-2022东原仁知服务分业务在管项目数量变化 500 450 400 350 300 289 250 200 150 100 50 0 192 193 133 2021年2022年 住宅业务非住宅业务 在区域分布方面，东原仁知服务深耕川渝、湖北地区，江浙与其他区域市场渗透有所加速。从区域分布来看，2022年，重庆地区的在管项目数量由68个增至70个，在管项目 面积由721.3万平方米增至874万平方米，占总在管面积的比例由25.58%降至17.28%。四川省在管项目由39个增至54个，在管项目面积由630.8万平方米增至752.1万平方米，占总在管面积的比例由22.37%降至14.87%，川渝地区和湖北地区依旧是公司的业务核心区域。但随着企业市场扩张节奏加快市场扩张提速以及收并购项目顺利落地，江浙地区等其 他区域管理规模同样保持快速扩张，浙江省在管项目数量由19个增至53个，在管项目面积由300.7万平方米增至563.4万平方米，江苏省在管项目数量由36个增至48个，在管项目面积由243.2万平方米增至332.2万平方米。其他地区项目数量由63个增至128个，在管面积由263.6万平方米增至1433.9万平方米。 16000 14339 14000 12000 10000 8000 8740 7213 75217447 6308 6000 5634 4023 4000 2274 25503007 3322 2432 2000 2636 1020 302 0 重庆四川省湖北省 上海浙江省 2021 江苏省北京其他 图：2021-2022年东原仁知服务各区域在管面积分布情况（单位：千平方米） 三、业务结构更加优化，物业管理服务持续加码 2022年，东原仁知服务持续对业务板块进行优化布局，物业管理服务作为扩展业务规模和增加社区增值服务及非业主增值服务的基础，东原仁知服务尤其重视物业管理服务板块的发展。2022年公司物业管理服务营业收入由6.29亿元增至8.40亿元，占总收益的比例由52.7%增至62.6%，社区增值服务营业收入由2.87亿元降至2.75亿元，占比由24%降至20.4%，非业主增值服务营业收入由2.78亿元降至2.28亿元，占比由23.3%降至17%。 图：2021-2022年东原仁知服务营业收入分业务情况（单位：亿元） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 8.4 6.29 2.87 2.75 2.78 2.28 物业管理服务 社区增值服务 非业主增值服务 20212022 分业务毛利率方面：2022年由于公司物业管理项目和合约建筑面积持续扩张，企业员 工人数显著提升，职工薪酬开支增加，同时集团分包成本上升，清洁和安保服务费用增加，导致公司2022年综合销售毛利率出现波动，其中物业管理服务板块毛利率为23.120.8%， 社区增值服务板块毛利率为29.718.5%，非业务增值服务板块毛利率为28.122.2%。 35.0% 29.7% 30.0% 28.1% 25.0% 23.1% 20.8% 22.2% 20.0% 18.5% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 物业管理服务 社区增值服务 非业主增值服务 20212022 图：2021-2022年东原仁知服务分业务毛利率情况 四、财务杠杆降低，偿债能力同比提升 2022年度公司资产规模保持快速扩张，由9.64亿元增至12.61亿元，负债总额由 7.06亿元增至7.76亿元，企业资产负债率由2021年的73.243%降至61.4854%，企业权益 乘数由3.8774降至2.716，公司财务杠杆水平有所下降，企业对于外部债权人的保障程度 提升，流动比率由1.13增至1.18，公司长期和短期偿债能力均同比提升，企业财务风险降低。 图7：2021-2022年东原仁知服务偿债能力情况 1.40 1.18 1.20 1.13 1.00 0.80 73.24% 0.60 61.54% 0.40 0.20 0.00 2021年报 2022年报 流动比率资产负债率 五、总结与展望 东原仁知服务2022年整体发展平稳，公司营业收入规模稳步增长，市场版图快速扩张，企业综合毛利率承压，主要是由于疫情和房地产行业下行影响，公司抗风险能力较强。东 原仁知服务以“大物业·全价值”战略为引领，服务多元业态，形成“1+6+N”的全国布局，以高规模高速增长，推动业态市场持续升级。展望未来，东原仁知服务应继续提升业务规模，重视品牌质量、高服务质量与满意度，多赛道共同发力，专注人与城市，以多赛道优势打造有独特价值的城市更新服务商，在资本的助力下，东原仁知服务“大物业·全价值”战略，将助力其打造多元业态和全产业链的服务优势，实现积极稳健的增长态势和长期主义的发展目标。