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基建中长期贷款扩张,“平急两用”助推需求,持续关注中特估

建筑建材2023-07-17任菲菲、段良弨信达证券李***
基建中长期贷款扩张,“平急两用”助推需求,持续关注中特估

下xx 基建中长期贷款扩张,“平急两用”助推需 求,持续关注中特估 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报 建筑装饰投资评级上次评级 看好看好 建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号:S1500522020002联系电话:13046033778邮箱:renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话:13910500006邮箱:duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 基建中长期贷款扩张,“平急两用”助推需求,持续关注中特估 2023年07月17日 本期内容提要: 基础设施行业中长期贷款增长比较快。上半年,金融机构各项贷款新增15.73万亿元,同比多增2.02万亿元,显示金融体系对实体经济的支持力度进一步加大。从行业投向看,新增贷款主要投向制造业、基础设施业等重点领域,房地产行业贷款增长也呈现持续恢复态势,贷款行业结构进一步优化。其中基础设施行业中长期贷款增长比较快。6月末,基础设施行业中长期贷款同比增长15.8%,比上年同期高3.3个百分点。上半年新增3.25万亿元,同比多增1.1万亿元。 7月14日国务院常务会议审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》。会议指出,在超大特大城市积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设,是统筹发展和安全、推动城市高质量发展的重要举措。实施中要注重统筹新建增量与盘活存量,积极盘活城市低效和闲置资源,依法依规、因地制宜、按需新建相关设施。要充分发挥市场机制作用,加强标准引导和政策支持,充分调动民间投资积极性,鼓励和吸引更多民间资本参与“平急两用”设施的建设改造和运营维护。 水泥:区域价格或在限电限产下出现分化 上周全国水泥市场价格环比回落0.6%。价格下跌的区域主要是华北、华中、中南地区。7月中旬,受降雨、高温以及市场资金短缺等因素影响,国内水泥市场需求整体继续维持较弱水平,全国重点地区水泥企业出货率环比回落1个百分点。分区域看,华南和西北地区企业出货率环比有微幅提升;华北、东北和西南地区企业出货率环比继续走低。价格方面,我们认为,企业间竞争激烈、市场供需关系较差的地区价格继续下行,部分区域或受益于限电限产行业自律,价格有望恢复性上调。 价格:截至2023年7月14日,全国主要城市水泥价格379.84元/吨,环比-0.59%,同比-10.63%。 出货率:截至2023年7月14日,全国水泥出货率为54%,环比-1pct,同比-7.85pct。 开工率:截至2023年7月13日,全国水泥开工率为51.92%,环比 -2.21pct,同比+0.32pct。 水泥出库量:截至2023年7月11日,上周全国水泥出库量517.75 万吨,环比-0.29%,同比-37.92%。其中,水泥直供量(基建)为 199.9万吨,环比+1.52%,同比-14.57%;房建+民用水泥用量为 317.85万吨,环比-1.4%,同比-47.03%。 库容比:截至2023年7月14日,全国水泥库容比为76.25%,环比 -1.81pct,同比+1.25pct。 浮法玻璃:需求继续好转,库存持续下降有望推涨价格 上周国内浮法玻璃市场需求继续好转,玻璃生产企业库存延续下降趋势。我们认为,随着传统旺季到来,中下游将陆续展开备货,下游订单数量或有所增加,整体需求存在向好预期,随着浮法厂降库存进一步降低,整体行情存在修复上涨的可能。 5mm浮法玻璃价格:截至2023年7月13日,全国5mm浮法白玻价格为99.63元/重箱,环比-0.36%,同比+10.64%。 玻璃库存:截至2023年7月13日,全国(小口径)玻璃库存为 3597万重箱,环比-5%,同比-39%;全国(大口径)玻璃库存为 5086万重箱,环比-4%,同比-30%。 5mm浮法玻璃价差:截至2023年7月13日,5mm浮法玻璃天然气价差为37.31元/重箱,环比-1.22%,同比+70.82%;5mm浮法玻璃石油焦价差为55.23元/重箱,环比-6.92%,同比+280.65%;5mm 浮法玻璃重油价差为37.9元/重箱,环比+1.82%,同比+617.96%。 光伏玻璃:价格、产能基本稳定 我们认为,光伏玻璃价格跌势企稳,或由于近期终端电站项目陆续启动,且光伏玻璃产能基本保持稳定,随着下游组件厂家生产推进,需求有望较前期稍有好转,但库存仍高,价格或保持稳定。 光伏玻璃价格:截至2023年7月14日,光伏3.2mm镀膜玻璃(均价)为25.25元/平方米,环比-0%,同比-8.18%,3.2mm原片玻璃(均价)为17.25元/平方米,环比-0%,同比-13.75%,光伏2.0mm镀膜玻璃(均价)为17.25元/平方米,环比-0%,同比-18.44%,2.0mm原片玻璃(均价)为12.63元/平方米,环比-0%,同比- 13.82%。 光伏玻璃差价:截至2023年7月14日,3.2mm镀膜玻璃天然气价差95.49元/重箱,环比-0.11%,同比-7.73%,3.2mm原片玻璃天然气价差45.49元/重箱,环比-0.22%,同比-19.65%,2.0mm镀膜玻璃天然气价差45.49元/重箱,环比-0.22%,同比-28.7%,2.0mm原片玻璃天然气价差16.58元/重箱,环比-0.6%,同比-28.44%。 投资建议: 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头(中特估主线不变),如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等;水泥需求疲弱影响下,集中度有望进一步提升,建议关注水泥板块头部企业,如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等;近期住建部再次强调加快推进已售逾期难交付住宅项目建设交付,竣工边际改善有望持续,建议持续关注浮法玻璃龙头企业,此外,商务部促进家居消费政策文件将于近日印发,消费建材头部企业有望迎来复苏机会,相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等;建议关注稳健复苏的玻纤板块,后续供需格局有望改善的背景下,建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等;光伏高景气背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材;电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建、苏文电能;“一带一路”十周年之际,国际工程项目订单需求有望提速,建议关注中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际;减隔震行业扩容逻辑兑现的背景下推荐震安科技(赛道具备长期投资机会),建议关注天铁股份、时代新材、科顺股份;受益于下游电子等高景气板块,建议关注清洁室行业标的圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成、太极实业;设计+AI场景有望随着技术提升而大幅提高经营效率,建议关注华建集团、华阳国际、华设集团。 风险因素:基建、房地产投资大幅下滑,原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格11 (二)供给12 1.全国水泥产量12 2.分区域产量13 (三)需求14 1.水泥出货率14 2.水泥开工率15 3.水泥出库量17 (四)库存18 三、玻璃行业数据跟踪20 (一)价格20 1.5mm浮法白玻20 2.光伏玻璃21 (二)库存22 (三)成本22 (四)利润(差价)24 1.5mm浮法玻璃24 2.光伏玻璃25 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪26 (一)钢材26 1.螺纹钢26 2.线材27 3.建筑钢材成交量29 (二)工程机械29 (三)建筑订单30 1.月度订单数据30 2.季度订单数据31 四、风险提示33 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格(元/吨)10 图表2主要城市水泥价格(元/吨)10 图表3全国水泥价格(元/吨)10 图表4全口径水泥价格(元/吨)12 图表5全口径水泥价格(元/吨)12 图表6全国全口径水泥价格(元/吨)12 图表7全国水泥产量(万吨)12 图表8华北水泥产量(万吨)13 图表9东北水泥产量(万吨)13 图表10华东水泥产量(万吨)13 图表11中南水泥产量(万吨)13 图表12西北水泥产量(万吨)13 图表13西南水泥产量(万吨)13 图表14水泥出货率14 图表15地区水泥出货率14 图表16全国水泥出货率14 图表17华北水泥出货率14 图表18东北水泥出货率14 图表19华东水泥出货率15 图表20华中水泥出货率15 图表21华南水泥出货率15 图表22西南水泥出货率15 图表23西北水泥出货率15 图表24水泥开工率16 图表25水泥开工率(分区域)16 图表26全国水泥开工率16 图表27华北水泥开工率16 图表28东北水泥开工率16 图表29西北水泥开工率17 图表30华东水泥开工率17 图表31中南水泥开工率17 图表32西南水泥开工率17 图表33水泥出库量直供量(万吨)17 图表34水泥总出库量(万吨)18 图表35水泥出库量年度累计(万吨)18 图表36水泥直供量(基建)(万吨)18 图表37水泥直供量(基建)年度累计(自2月28日周度起)(万吨)18 图表38房建+民用水泥用量(万吨)18 图表39房建+民用水泥用量年度累计(自2月28日周度起)(万吨)18 图表40水泥库容比(%)19 图表41水泥库容比(分区域)19 图表42全国水泥库容比19 图表43华北水泥库容比19 图表44东北水泥库容比19 图表45西北水泥库容比20 图表46华东水泥库容比20 图表47中南水泥库容比20 图表48西南水泥库容比20 图表495mm浮法白玻价格(元/重箱)21 图表505mm浮法白玻地区价格(元/重箱)21 图表51全国5mm浮法白玻价格(元/重箱)21 图表52光伏玻璃价格(元/平方米)21 图表53光伏玻璃价格(元/平方米)22 图表54光伏3.2mm镀膜玻璃(元/平方米)22 图表55全国(小口径)玻璃库存(万重箱)22 图表56全国(大口径)玻璃库存(万重箱)22 图表57全国浮法玻璃年度累计点火/复产产能(吨/天)22 图表58全国浮法玻璃年度累计冷修产能(吨/天)22 图表59全国浮法玻璃年度新增产能(吨/天)23 图表60各式玻璃成本23 图表61纯碱成本(元/吨)23 图表62石油焦成本(元/吨)23 图表63重油成本(元/吨)24 图表64天然气成本(元/m2)24 图表655mm浮法玻璃差价(元/重箱)24 图表665mm浮法玻璃天然气价差(元/重箱)24 图表675mm浮法玻璃石油焦价差(元/重箱)24 图表685mm浮法玻璃重油价差(元/重箱)25 图表69光伏玻璃差价(元/重箱)25 图表703.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)25 图表713.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)25 图表722.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差(元/重26 图表732.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)26 图表74螺纹钢数据(万吨)26 图表75螺纹钢产量(万吨)27 图表76螺纹钢社会库存(万吨)27 图表77螺纹钢钢厂库存(万吨)27 图表78螺纹钢总库存(万吨)27 图表79螺纹钢表观消费量(万吨)27 图表80线材数据(万吨)28 图表81线材产量(万吨)28 图表82线材社会库存(万吨)28 图表83线材钢厂库存(万吨)28 图表84线材总库存(万吨)28 图表85线材表观消费量(万吨)29 图表86国内建筑钢材成交量(吨)29 图表87国内建筑钢材成交量季节性数据(吨)29 图表88挖掘机开工小时数(小时)29 图表89挖掘机国内当月销量增速跟踪(%)29 图表90建筑央企订单情况跟踪(月度数据,亿元)30 图表91中国建筑订单情况跟踪(亿元)31 图表92中国电建订单情况跟踪(亿元)31 图表93中国中