“平急两用”项目建设快速推进，或助推钢材需求边际改善钢铁

“平急两用”项目建设快速推进，或助推钢材需求边际改善 钢铁 2024年7月6日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 “平急两用”项目建设快速推进，或助推钢材需求边际改善 2024年7月6日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块上涨1.88%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.02%，长材板块上涨1.30%，板材板块上涨3.31%；铁矿石板块上涨0.95%，钢铁耗材板块下跌0.44%，贸易流通板块下跌 0.175%。 铁水产量环比微降。截至7月5日，样本钢企高炉产能利用率89.1%，周环比下降0.05百分点。截至7月5日，样本钢企电炉产能利 用率49.0%，周环比下降2.34百分点。截至7月5日，�大钢材品种 产量799.2万吨，周环比下降12.85万吨，周环比下降1.58%。截至 7月5日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.12万吨，同 比下降7.50万吨。 �大材消费量环比增加。截至7月5日，�大钢材品种消费量891.8万吨，周环比下降6.54万吨，周环比下降0.73%。截至7月5日，主流贸易商建筑用钢成交量13.2万吨，周环比增加1.35万吨，周环比 增加11.38%。 厂内库存环比下降。截至7月5日，�大钢材品种社会库存1290.5万吨，周环比增加17.76万吨，周环比增加1.40%，同比增加11.91%。 截至7月5日，�大钢材品种厂内库存489.5万吨，周环比下降11.68万吨，周环比下降2.33%，同比增加9.26%。 普钢价格环比止跌。截至7月5日，普钢综合指数3859.4元/吨，周环比增加18.91元/吨，周环比增加0.49%，同比下降5.10%。截至7月5日，特钢综合指数6889.7元/吨，周环比下降12.18元/吨，周环 比下降0.18%，同比下降2.06%。截至7月5日，螺纹钢高炉吨钢利润为-276.06元/吨，周环比下降2.8元/吨，周环比下降1.01%。截至7月5日，螺纹钢电炉吨钢利润为-347.87元/吨，周环比下降9.9元/吨，周环比下降2.93%。 主焦煤价格环比微涨。截至7月5日，日照港澳洲粉矿现货价格指数 （62%Fe）为846元/吨，周环比增加16.0元/吨，周环比增加1.9 3%。截至7月5日，京唐港主焦煤库提价为2070元/吨，周环比增加 20.0元/吨。截至7月5日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持平。截至7月5日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.44天，周环比下降0.0天，同比下降0.8天。截至7月5日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.92天，周环比下降0.8天，同比增加2.2天。截至7月5日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.32天，周环比增加0.1天，同比增加0.8天。 本周，铁水日产环比增长延续受阻，且仍低于往年同期水平（截至7月5日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.12万吨，同比下降7.50万吨）。主要品种钢材库存有所增长，�大材社会库存环比 增长0.09%，�大材厂内库存环比增长2.28%。本周原料价格依旧坚挺，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比增长16元/吨，京唐港主焦煤库 提价环比增长20元/吨。需注意的是，2023年7月，国务院办公厅印发《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》，打造一批“平急两用”公共基础设施。项目层面，目前正由“点”上转向“面”上快速推进。全国第一批54个大城市已 谋划推进了3000个左右“平急两用”设施建设项目，总投资超过1 万亿元。截至目前，共授信审批“平急两用”设施建设项目300多 个、额度超过1400亿元。多重因素影响下，我们认为有利于钢材需 求的边际改善，叠加2024年继续执行粗钢产量平控，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口 高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告12 四、本周行业重要资讯14 �、风险因素16 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）7 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图11：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图12：普钢价格综合指数（元/吨）9 图13：特钢价格综合指数（元/吨）9 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图16：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）10 图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）10 图18：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）11 图19：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）11 图20：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）11 图21：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）11 图22：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）11 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘 本周钢铁板块上涨1.88%，表现优于大盘；本周沪深300下跌0.88%到3431.06；涨跌幅前三的行业分别是有色金属(2.76%)、钢铁(1.88%)、商贸零售(1.88%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.76 1.881.88 1.060.870.800.730.400.37 0.240.100.01 -0.20-0.33-0.50-0.78 -1.05-1.08-1.36-1.36-1.52-1.83 -2.25-2.73-2.89-2.94-3.03 -3.29-3.75 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块上涨0.02%，长材板块上涨1.30%，板材板块上涨3.31%；铁矿石板块上涨0.95%，钢铁耗材板块下跌0.44%，贸易流通板块下跌0.175%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) 3.31 1.30 0.95 0.02 -0.18 -0.44 板材长材铁矿石特钢贸易流通钢铁耗材 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为沙钢股份(11.41%)、ST西钢(6.09%)、柳钢股份(5.53%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 15 10 5 0 -5 -10 -15 沙钢股份ST西钢柳钢股份宝钢股份本钢板材重庆钢铁中南股份安阳钢铁酒钢宏兴鞍钢股份中信金属南钢股份太钢不锈方大特钢华菱钢铁河钢资源常宝股份首钢股份新钢股份三钢闽光金岭矿业友发集团金洲管道八一钢铁马钢股份包钢股份宝地矿业新兴铸管河钢股份甬金股份山东钢铁钒钛股份 �矿发展凌钢股份鄂尔多斯杭钢股份福然德ST沪科中信特钢方大炭素中钢洛耐浙商中拓久立特材广大特材大中矿业武进不锈海南矿业博云新材盛德鑫泰图南股份抚顺特钢银龙股份屹通新材 -20 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 1、供给 日均铁水产量：截至7月5日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.12万吨，周环比下降0.05%，同比下降2.03%。 高炉产能利用率：截至7月5日，样本钢企高炉产能利用率89.1%，周环比下降0.05百分点。 电炉产能利用率：截至7月5日，样本钢企电炉产能利用率49.0%，周环比下降2.34百分点。 �大钢材品种产量：截至7月5日，�大钢材品种产量799.2万吨，周环比下降12.85万吨，周环比下降1.58%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2021202220232024 100 2021202220232024 90 240 80 21070 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 表1：�大钢材品种产量（万吨） 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计 2024/7/5 237 94 228 86 155 799 2024/6/28 245 100 223 86 158 812 周变动 -8 -6 4 -1 -3 -13 环比 -3.27% -5.50% 1.97% -0.79% -1.93% -1.58% 2023/7/7 277 113 209 83 158 840 年变动 40 18 -18 -2 3 41 同比 14.59% 16.34% -8.78% -2.71% 1.87% 4.91% 资料来源：钢联，信达证券研发中心 2、需求 �大钢材品种消费量：截至7月5日，�大钢材品种消费量891.8万吨，周环比下降6.54万吨，周环比下降 0.73%。 